華峰超纖18億并購“無牌”支付公司

　　在支付寶、微信等移動支付巨頭的推動下，移動支付市場成為資本市場中一片藍(lán)海，眾多公司紛紛通過收購持有支付牌照的企業(yè)切入這一市場。9月29日，主營超纖材料生產(chǎn)和銷售的華峰超纖擬作價18億元收購移動支付服務(wù)商威富通科技。

　　資產(chǎn)評估情況顯示，截至今年6月30日，威富通科技賬面凈資產(chǎn)為1.081億元，采用收益法的預(yù)估值為18億元，增值率為1564.00%。

　　超過15倍的溢價，威富通科技卻不是持有支付牌照的移動支付企業(yè)。相反，在央行整頓下，“無牌”的威富通科技還不得不對原有的二清業(yè)務(wù)整改。而在其與銀行、持牌企業(yè)分潤業(yè)務(wù)模式下，威富通科技營收占比兩成的第一大客戶卻被指從事違規(guī)業(yè)務(wù)，面臨風(fēng)險。

　　但也有企業(yè)已經(jīng)從威富通科技上掙得盆滿缽滿。一家來自北京的私募，通過倒騰威富通科技股份，一年多時間已凈掙超一億元。

　　標(biāo)的公司僅負(fù)責(zé)支付技術(shù)及運(yùn)營

　　9月29日，停牌半年的華峰超纖發(fā)布重組預(yù)案，擬支付現(xiàn)金2.91億元并以12.76元/股發(fā)行1.18億股，總計作價18億元，收購深圳市威富通科技有限公司100%股權(quán)。

　　公告顯示，威富通科技為一家提供移動支付服務(wù)的企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋移動支付接入服務(wù)、移動支付系統(tǒng)開發(fā)、移動運(yùn)營、移動商城以及行業(yè)定制化移動支付解決方案等。

　　資產(chǎn)評估情況顯示，截至今年6月30日，威富通科技賬面凈資產(chǎn)為1.081億元，采用收益法的預(yù)估值為18億元，增值率為1564.00%。

　　高估值下，威富通科技承諾在2016年度、2017年度和2018年度預(yù)測實現(xiàn)的合并報表扣非凈利潤分別不低于0.8億元、1.2億元和1.8億元。按照威富通科技給出的業(yè)績承諾及華峰超纖收購價格計算，威富通科技今年的市盈率為22.5倍，業(yè)績承諾期內(nèi)的平均市盈率則為14.21倍。

　　高溢價收購從事移動支付的企業(yè)，華峰超纖并不是A股第一家。

　　據(jù)零壹財經(jīng)不完全統(tǒng)計，截至目前，累計有24家企業(yè)通過收購形式獲得第三方支付牌照，其中也包括多家A股上市公司。今年2月，海立美達(dá)宣布作價30.39億元收購中國移動、銀聯(lián)商務(wù)及博升優(yōu)勢合計持有的聯(lián)動優(yōu)勢91.56%權(quán)益，對應(yīng)的今年業(yè)績承諾市盈率為13.75倍。

　　相比于海立美達(dá)的收購，華峰超纖收購的威富通科技，卻是一家沒有支付牌照的支付服務(wù)商。新京報記者查閱人民銀行對外公布的267家持牌企業(yè)名單，并未發(fā)現(xiàn)威富通科技的名字。

　　因未持有支付牌照，威富通科技一度進(jìn)行過業(yè)務(wù)整治。今年4月，央行下發(fā)了《非銀行支付機(jī)構(gòu)風(fēng)險專項整治工作實施方案》，對于無支付牌照的機(jī)構(gòu)開展支付業(yè)務(wù)(即二清業(yè)務(wù))進(jìn)行整治。

　　威富通科技在重組預(yù)案中稱，威富通科技在央行下發(fā)對二清業(yè)務(wù)進(jìn)行整治的方案后，便已停止所有的二清業(yè)務(wù)，并在今年7月底前完成了自身的業(yè)務(wù)整改工作，在移動支付業(yè)務(wù)中，威富通科技只負(fù)責(zé)技術(shù)及運(yùn)營，資金清分則完全由具有清算資質(zhì)的銀行或第三方支付公司處理。

　　威富通科技估值4個月暴增15億元

　　盡管已經(jīng)是超過15倍的溢價，但威富通科技18億元的估值，與其對外宣稱的估值仍有所降低。威富通官網(wǎng)新聞稿稱，其于2013年和2015年分別完成了天使輪、A輪以及A+輪融資，公司估值超過20億人民幣。

　　重組預(yù)案也顯示，自2013年12月開始，威富通科技引入外部股東，其估值也從第一次引入外部股東時的3571.43萬元，攀升至2015年10月時的2.35億元。而在今年，威富通科技的估值出現(xiàn)大幅上漲，上漲的方式則是各股東之間頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　今年1月，威富通科技投資人股東莫淑珍、上海快創(chuàng)營、兮琗投資要求退出，由另一股東北京奕銘受讓三方持有的總計10.1%的股份，威富通估值參照交易對價定為4億元；2月，股東莫淑珍、羅萍以及馬松、中孵三號轉(zhuǎn)讓其持有的威富通股權(quán)，股東北京奕銘、東方金奇受讓上述股權(quán)。彼時威富通科技的估值最高達(dá)到10億元。

　　而不斷受讓原始股東股份的北京奕銘、東方金奇，則在大舉受讓威富通股份僅一個月后轉(zhuǎn)讓股份。其中北京奕銘轉(zhuǎn)讓12.5%的持股，東方金奇轉(zhuǎn)讓18.12%的持股，威富通科技整體估值漲至15億元；今年4月，北京奕銘繼續(xù)將持有的4.85%股份轉(zhuǎn)讓給他人，威富通科技整體估值上升至17億元。

　　重組預(yù)案披露的信息顯示，北京奕銘為一家私募基金，由陳學(xué)軍、林森、詹曉康、陳佳昱以現(xiàn)金方式于2014年2月出資設(shè)立。主要從事天使輪、A輪股權(quán)投資。

　　今年6月，長興奕銘、拉薩奕致、淮安奕銘成為北京奕銘新合伙人，上述四人中林森不再出現(xiàn)在控制人名單中，陳學(xué)軍、詹曉康和陳佳昱通過控制長興奕銘、拉薩奕致、淮安奕銘間接控制北京奕銘。

　　2015年10月，北京奕銘以1500萬元的出資，取得威富通科技6.38%的股份。今年1月以4001.88萬元受讓10.1%的股份，3月再以7682.1萬元受讓8.91%的股份，最多時持股25.3%。

　　而在今年3月、4月，北京奕銘則先后轉(zhuǎn)讓17.35%的威富通股份，累計獲得2.54億元的轉(zhuǎn)讓款?？鄢捌谄涑鲑Y、受讓威富通科技花費(fèi)的1.32億元，靠倒手威富通科技股權(quán)便獲得1.22億元收益。

　　在轉(zhuǎn)讓手中持有的威富通科技股份同時，北京奕銘又從威富通科技實控人鮮丹手中，以7500萬元便獲得威富通科技5.01%的股權(quán)，將自身持有的威富通科技股份保持在12.96%，這部分股份在交易中價值2.33億元。

　　而鮮丹轉(zhuǎn)讓給北京奕銘的股權(quán)對價，對應(yīng)威富通科技整體估值僅14.96億元，低于同期北京奕銘對外轉(zhuǎn)讓時17億元的整體估值。重組預(yù)案中稱，鮮丹出于長期合作之考量，向北京奕銘轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。

　　對于公司估值的快速上漲，威富通科技在重組預(yù)案中稱，自2015年以來，威富通之經(jīng)營業(yè)績長期保持快速增長態(tài)勢，且繼續(xù)增長趨勢明顯，帶動威富通收入與利潤進(jìn)一步增長，提高威富通股東對于公司價值的預(yù)期，帶動公司估值上漲。

　　威富通第一大客戶主營“一元購”

　　重組預(yù)案顯示，在停止二清業(yè)務(wù)后，威富通科技目前的服務(wù)模式為受理機(jī)構(gòu)模式和銀行模式。兩種模式中威富通科技均不從事資金清分業(yè)務(wù)，而是由第三方支付公司或銀行處理，威富通科技則提供二維碼生成、后臺數(shù)據(jù)傳輸?shù)燃夹g(shù)服務(wù)，在交易完成后，威富通按照交易金額的一定比例向商戶收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)。

　　收購方案顯示，威富通負(fù)責(zé)利用自身的商戶拓展團(tuán)隊和渠道合作商向簽約的第三方支付公司導(dǎo)入商戶資源，同時幫助商戶快速向例如支付寶、京東錢包、財付通等支付公司申請支付接口，縮短申請流程。威富通是微信首批授權(quán)受理機(jī)構(gòu)。2015年，財付通為威富通科技貢獻(xiàn)485.95萬元的營收，位列第二大客戶。今年上半年，財付通為威富通科技第三大客戶，銷售金額達(dá)到1403.39萬元。

　　威富通科技財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其2014年營收371.70萬元，凈利潤虧損713.94萬元。2015年威富通科技扭虧為盈，營收大幅增長至5020.5萬元，實現(xiàn)凈利潤1090.67萬元。今年上半年，威富通科技的業(yè)績繼續(xù)增長，營收達(dá)到1.07億元，凈利潤3441.87萬元。

　　威富通主要客戶情況顯示，2015年，深圳一元云購為其貢獻(xiàn)了999.64萬元的營業(yè)收入，占當(dāng)年營收的19.91%，為其第一大客戶。財付通以485.95萬元位列第二大客戶。到今年上半年，深圳一元云購已經(jīng)貢獻(xiàn)了2182.42萬元營收，超過去年全年的金額，占總營收的比重也提高到20.42%。

　　新京報記者在深圳一元云購網(wǎng)站看到，其對外稱是一種新型的網(wǎng)購模式，只需1元就有可能買到一件商品。一元云購把一件商品平分成若干“等份”出售，每份1元，當(dāng)一件商品所有“等份”售出后抽出一名幸運(yùn)者，該幸運(yùn)者即可獲得此商品。

　　不過威富通科技大客戶的這種銷售模式遭受過質(zhì)疑。有媒體報道，一元云購類網(wǎng)站的運(yùn)作模式完全可以定義為博彩行為，這類游戲和行為可以歸類在“非法彩票”定義下。

　　對于這一風(fēng)險，10月9日，新京報記者致電華峰超纖，但電話無人接聽。

　　在人民銀行對外公布的267家持牌企業(yè)名單，并未發(fā)現(xiàn)威富通科技的名字。而因未持有支付牌照，威富通科技一度進(jìn)行過業(yè)務(wù)整治。

　　□新京報記者　李春平 北京報道