歐普照明上市姍姍來(lái)遲 面臨“第二戰(zhàn)場(chǎng)”競(jìng)爭(zhēng)

　　用了三年多時(shí)間，歐普照明(603515.SH)才成功“叩開(kāi)”資本市場(chǎng)的大門(mén)，公司將于近日登陸滬市主板上市。

　　從時(shí)間上看，歐普的上市是姍姍來(lái)遲。因?yàn)閮H僅在A股資本市場(chǎng)中，已有多家照明企業(yè)提前“坐鎮(zhèn)”，這些企業(yè)不僅有與歐普旗鼓相當(dāng)?shù)?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000541/" target="_blank" title="佛山照明 000541">佛山照明、陽(yáng)光照明等，同時(shí)還包括了勤上光電、雪萊特等行業(yè)第二梯隊(duì)企業(yè)。

　　照明行業(yè)內(nèi)商場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度不言而喻，資本市場(chǎng)同樣也是“戰(zhàn)火四起”。如從去年開(kāi)始，行業(yè)內(nèi)并購(gòu)動(dòng)作頻繁。

　　對(duì)歐普來(lái)說(shuō)，公司2014年那場(chǎng)“自我革命”——從傳統(tǒng)照明轉(zhuǎn)向LED燈行業(yè)，轉(zhuǎn)型陣痛猶存。而上市之后的歐普，仍將面臨資本市場(chǎng)，即“第二戰(zhàn)場(chǎng)”的競(jìng)爭(zhēng)。

　　分析人士認(rèn)為，目前整個(gè)照明行業(yè)集中度不高，行業(yè)內(nèi)正處于洗牌階段，整合將成為趨勢(shì)。因此，對(duì)于歐普來(lái)說(shuō)，上市既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)，上市之后重要的任務(wù)之一，或應(yīng)該加快資本運(yùn)作，以進(jìn)一步保持自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　公司轉(zhuǎn)型陣痛仍存

　　歐普是典型的“夫妻店”。1994年，20歲剛出頭的馬秀慧和老公王耀海從浙江來(lái)到了廣東中山。為了謀生，夫妻兩人租了一個(gè)“小門(mén)臉”，銷售環(huán)形燈管。1996年，夫妻兩人拿出辛苦攢下的3萬(wàn)元積蓄“野心勃勃”開(kāi)起一生產(chǎn)節(jié)能燈的小作坊。這家很不起眼的小作坊，正是歐普的前身。20年時(shí)間過(guò)去了，這家當(dāng)時(shí)只有8名工人的小作坊如今已成為了位列照明行業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)企業(yè)的歐普，年銷售額逾20億元。

　　早在2013年5月份，歐普就開(kāi)啟A股上市征途。這場(chǎng)上市不亞于一場(chǎng)馬拉松長(zhǎng)跑，由于中途IPO暫停等政策影響，三年多后的今天，公司才真正拿到登陸A股的“入門(mén)券”。

　　歐普正進(jìn)行首發(fā)上市準(zhǔn)備工作。據(jù)公司8月8日發(fā)布的發(fā)行公告顯示，公司將于8月15日刊登發(fā)行結(jié)果公告。

　　對(duì)比行業(yè)內(nèi)的其他同行，可以說(shuō)，歐普的上市是姍姍來(lái)遲。在歐普拿到上市批文前，佛山照明、陽(yáng)光照明、勤上光電等多家實(shí)力與歐普匹配或稍遜的照明企業(yè)已在資本市場(chǎng)中“坐鎮(zhèn)”多年。同樣是照明企業(yè)，這一次，歐普要在資本市場(chǎng)中“俘獲”投資人芳心不易。

　　招股書(shū)介紹，現(xiàn)階段歐普的主要產(chǎn)品共分4大類，包括家居照明燈具、光源、商業(yè)照明燈具、照明控制及其他產(chǎn)品。其中，家居照明燈具占比較高，去年全年該業(yè)務(wù)銷售額占公司整體銷售額四成左右。

　　從綜合毛利率看，歐普在行業(yè)內(nèi)具有一定優(yōu)勢(shì)。招股書(shū)上顯示，2013年、2014年、2015年，公司綜合毛利率分別為37.94%、36.09%和38.60%，高于行業(yè)的平均水平。如跟歐普銷售規(guī)模同處于行業(yè)第一梯隊(duì)的雷士照明，其同期綜合毛利率則分別只有21.13%、21.36%和23.43%。

　　對(duì)此，歐普在招股書(shū)中解釋，主要跟公司品牌優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及銷售政策相關(guān)。如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，歐普燈具產(chǎn)品和照明控制類產(chǎn)品業(yè)務(wù)平均占比60%以上，相對(duì)于以光源為主的同行業(yè)公司產(chǎn)品附加值更高。

　　“歐普進(jìn)入資本市場(chǎng)時(shí)間較晚，但公司經(jīng)過(guò)20年的不懈努力，已成為國(guó)內(nèi)知名的照明品牌，具有較高的品牌優(yōu)勢(shì)。此外，公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在渠道、研發(fā)等方面?！睔W普公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人近日這樣回應(yīng)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者。

　　即使如此，對(duì)歐普來(lái)說(shuō)，公司上市中途啟動(dòng)的一場(chǎng)“自我革命”至今陣痛猶存。

　　這場(chǎng)轉(zhuǎn)型是在2014年開(kāi)始大刀闊斧進(jìn)行的。2013年起，LED 照明產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步較快，成本有效降低，替代傳統(tǒng)照明產(chǎn)品的速度開(kāi)始加快，照明行業(yè)進(jìn)入了新一輪的產(chǎn)業(yè)升級(jí)周期。當(dāng)時(shí)同行們多數(shù)仍處于觀望狀態(tài)，歐普則顯得比較激進(jìn)，公司加快了產(chǎn)品升級(jí)步伐?！澳莻€(gè)時(shí)候有很多人都不理解，都覺(jué)得歐普膽子太大，這場(chǎng)轉(zhuǎn)型促進(jìn)了公司產(chǎn)品的升級(jí)，但當(dāng)時(shí)也拖累了公司業(yè)績(jī)?！币晃皇煜W普的相關(guān)人士對(duì)記者透露。

　　數(shù)據(jù)顯示，歐普2014年公司當(dāng)年的凈利潤(rùn)從2013年的4.79億元一下子跌至3.01億元。與此同時(shí)，2014年公司的銷售凈利潤(rùn)率也從2013年的14.12%一下子降低至7.83%。

　　歐普也在招股書(shū)中解釋了2014年業(yè)績(jī)下滑原因。“公司為確立長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)加強(qiáng)品牌渠道建設(shè)，在電子商務(wù)、國(guó)內(nèi)渠道、海外市場(chǎng)等方面進(jìn)行若干布局性投入，銷售費(fèi)用率同比上升1.72 個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

　　盡管歐普2015年公司的凈利潤(rùn)以及銷售凈利潤(rùn)率又重新“漲”回來(lái)，但目前對(duì)比2013年的數(shù)據(jù)，仍有一定差距。公司2015年的凈利潤(rùn)和銷售凈利潤(rùn)率分別為4.44億元和9.93%。

　　另?yè)?jù)記者了解，歐普目前的家居照明業(yè)務(wù)又在進(jìn)一步往智能化和健康化照明方向布局。

　　公司面臨“第二戰(zhàn)場(chǎng)”競(jìng)爭(zhēng)

　　多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，照明行業(yè)是一個(gè)全方位競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)之一就是非常分散。“即使是行業(yè)第一，市場(chǎng)份額也不大，所以從這點(diǎn)看，未來(lái)行業(yè)空間還很大?！鄙鲜鍪煜W普照明的相關(guān)人士也這樣指出。

　　值得注意的是，照明行業(yè)內(nèi)銷售市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度不言而喻，資本市場(chǎng)同樣也是“戰(zhàn)火四起”。與歐普同屬第一梯隊(duì)的巨頭，或者落后于歐普的同行們已正在“摩拳擦掌”進(jìn)行并購(gòu)。

　　尤其是從去年開(kāi)始，LED行業(yè)整合并購(gòu)頻繁，國(guó)際巨頭們相繼分拆LED照明業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)LED企業(yè)紛紛主動(dòng)出擊參與并購(gòu)。其中，較為轟動(dòng)市場(chǎng)的“一役”當(dāng)屬歐司朗照明競(jìng)購(gòu)案。去年4月份，歐司朗計(jì)劃分拆出售其利潤(rùn)較低的通用照明業(yè)務(wù)，吸引了國(guó)內(nèi)多個(gè)LED照明相關(guān)廠商的競(jìng)購(gòu)，包括木林森、德豪潤(rùn)達(dá)、佛山照明等都出現(xiàn)在競(jìng)購(gòu)隊(duì)伍中。目前的最新進(jìn)展是，木林森聯(lián)合國(guó)內(nèi)的其他財(cái)團(tuán)已贏得競(jìng)購(gòu)，將以4億歐元的高價(jià)收購(gòu)歐司朗的照明業(yè)務(wù)LEDVANCE。

　　上述歐司朗照明競(jìng)購(gòu)大戲中，可以看到歐普明顯缺席。而當(dāng)時(shí)參與競(jìng)購(gòu)的也主要以上市公司為主。

　　“歐普從創(chuàng)業(yè)到現(xiàn)在，還沒(méi)有進(jìn)行過(guò)并購(gòu)?！鄙鲜鍪煜W普的相關(guān)人士也對(duì)記者這樣表示。

　　在上述這場(chǎng)歐司朗照明競(jìng)購(gòu)案中，歐普當(dāng)時(shí)就沒(méi)有想過(guò)要參與嗎？歐普公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人以“上市前靜默期”為由婉拒。

　　不過(guò)，歐普公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)記者稱：“為了更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司將利用較好的市場(chǎng)地位、品牌影響力，積極推動(dòng)行業(yè)整合發(fā)展和海外擴(kuò)張，如有好的機(jī)會(huì)也會(huì)考慮收購(gòu)兼并一些在產(chǎn)品品種、市場(chǎng)區(qū)域、銷售渠道等方面能夠?qū)拘纬蓛?yōu)勢(shì)補(bǔ)充的企業(yè)，進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)布局，擴(kuò)大公司的銷售規(guī)模和市場(chǎng)份額。”

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為，歐普照明上市后，資本市場(chǎng)或?qū)⒊蔀樵摴久媾R競(jìng)爭(zhēng)的“第二戰(zhàn)場(chǎng)”。

　　“照明行業(yè)之前講的是LED 替代傳統(tǒng)照明，這一塊基本上進(jìn)行得差不多了，現(xiàn)在講的是橫向并購(gòu)整合，目的是提高行業(yè)集中度，因此，對(duì)于歐普來(lái)說(shuō)，上市后如果能借助資本市場(chǎng)力量進(jìn)行橫向并購(gòu)的話，可以進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。”東興證券分析師余江表示。

　　一位不愿具名的券商分析師表示，照明行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俨桓?，并?gòu)也是加快公司做大做強(qiáng)的一種方式。但上市公司方面并購(gòu)的動(dòng)力強(qiáng)不強(qiáng)，很多時(shí)候也要取決于公司的大股東。

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