中糧中紡商議合并細節(jié) 管理層整合問題成業(yè)界關注焦點

　　中糧中紡今日開會商議合并細節(jié) 管理層整合問題成業(yè)界關注焦點

　　央企整合再下一城。中國紡織集團公司（下稱中紡）整體并入中糧集團，不僅引發(fā)資本市場對于央企改革的熱捧，也讓外界的目光聚焦到兩家大體量央企身上。

　　事實上，從南北車合并，再到中國遠洋海運集團掛牌，以及近期的“寶武”合并，國內央企正在實施1+1大于2的戰(zhàn)略整合。而中紡與中糧的合并，又將演繹怎樣的“巨無霸”神話，成為外界關注的焦點話題。

　　為此，《證券日報》記者就合并細節(jié)欲采訪中糧集團，但得到的答復是周一（7月18日）正式開會后方能知曉。

　　中紡整體并入中糧

　　7月15日，國資委宣布經報國務院批準，中國中紡集團公司整體并入中糧集團有限公司，成為其全資子企業(yè)。自此，不在再作為國資委直接監(jiān)管企業(yè)。

　　中糧集團成立于1949年，經過多年的努力，中糧已經從糧油食品貿易、加工起步，產業(yè)鏈條不斷延伸至種植養(yǎng)殖、物流儲運、食品原料加工、生物質能源、品牌食品生產銷售以及地產酒店、金融服務等領域，成為一家中國領先的農產品、食品領域多元化產品和服務供應商。中糧資產超過719億美元，旗下?lián)碛?家上市公司，從田間到餐桌的全產業(yè)鏈覆蓋。

　　而中紡集團，公開資料顯示，公司創(chuàng)建于1951年，集團注冊資本4.22億元，是國務院國有資產監(jiān)督管理委員會管理的大型企業(yè)集團，中國五百強企業(yè)之一。中紡集團專注于紡織和糧油兩大主業(yè)，紡織業(yè)務涵蓋棉花、羊毛貿易、棉紡生產、紡織品服裝的貿易和生產等；糧油業(yè)務包括大豆、玉米、油菜籽、豆油、棕櫚油等的貿易、加工、倉儲物流等。集團下屬30余家貿易子公司、海外企業(yè)和40余家各類生產企業(yè)。

　　一家是糧商老大，一家又是中國糧油業(yè)的隱形大佬，對于兩家的合并，被外界稱之為“糧油航母”的橫空出世。

　　事實上，在央企整合背景下未來會有更多的央企并購案發(fā)生，但是，中紡與中糧的合并是否能實現(xiàn)“1+1>2”將成為外界關注的話題，畢竟從目前來看，擁有9家上市公司的中糧，從各家業(yè)績來看，壓力還是蠻大的。

　　對于中紡并入中糧一事，中國品牌研究院研究員朱丹蓬接受《證券日報》采訪時表示，中紡并入中糧不會給中糧帶來業(yè)績的提升，因此雙方整合不會是“1+1>2”。另外，中糧旗下優(yōu)質板塊不多，加入中紡可能會給中糧增加運營難度。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示，中紡雖然名字看著與糧食產業(yè)關系不大，但實質上中紡是國內重要的特大型糧食貿易企業(yè)。不過從另一個角度看，中紡有糧食產業(yè)、實力卻不十分雄厚，因此在本輪深化央企以并購重組作為主要方式的國企改革中，特別是中糧作為國有資本運營試點的條件下，中紡并入中糧是進一步優(yōu)化同行業(yè)央企資源、理順同業(yè)競爭關系的重要舉措。合并后的中糧可以更加鞏固自身在糧食產業(yè)的地位、增強在糧食產業(yè)的優(yōu)勢。

　　雙方管理層協(xié)同效應面臨挑戰(zhàn)

　　據(jù)中糧集團的官方網(wǎng)站顯示，中糧旗下?lián)碛?家上市公司，包括中國糧油控股、中國食品、蒙牛乳業(yè)、中糧包裝、大悅城地產等5家港股上市公司，以及中糧屯河、酒鬼酒、中糧地產和中糧生化4家A股上市公司。

　　查閱上述公司業(yè)績顯示，中國糧油控股近兩年來公司凈利潤為虧損，2015年公司凈利潤為-33273萬港元；而中國食品在經歷了2013年、2014年巨虧后，2015年終于扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤7915.3萬港元，同比增長135.23%；而蒙牛乳業(yè)去年實現(xiàn)銷售額490.265億元，同比下降2%；凈利潤23.67億元，同比微升0.7%；中糧生化去年虧損超過14億元；中糧包裝去年實現(xiàn)凈利潤2.8億港元，同比減少18.2%；中糧地產凈利7.2億元，同比增長20.63%；中糧屯河凈利0.76億元，同比增長134.77%；大悅城凈利7.2億元，同比減少56%；而酒鬼酒去年實現(xiàn)凈利潤0.88億元，同比增長190.86%。

　　值得注意的是，上述9家中糧系上市公司中，業(yè)績最好的當屬蒙牛乳業(yè)，而有的公司目前靠政府補貼度日，對于它們來說轉型是必走之路，面對良莠不齊的上市公司，中糧的壓力也較大。

　　如今，中紡將并入中糧，兩家業(yè)務整合將是必然。而做糧油貿易、倉儲、加工的中糧集團，中紡旗下的糧油與中糧旗下資產有重合，如何處理中紡旗下的紡織資產？在吃住行方面做足文章的中糧，如今開始要考慮穿衣的問題，在當前紡織行業(yè)身處轉型期，中糧如何把穿衣的事情做好，留給外界幾許疑問。

　　對于并入中紡業(yè)務，中糧是否把中紡糧油資產實現(xiàn)證券化一事，在沈萌看來，中紡在糧油貿易方面有一定的積累，與中糧的相關業(yè)務存在整合的機會。而中國糧油雖然是在港上市的糧油企業(yè)，但核心業(yè)務仍是產品加工和銷售，與糧油貿易業(yè)務類型還有差異。

　　另外，糧油貿易業(yè)務目前是否具備良好的業(yè)績也是是能否順利注入的重要條件。不過，不排除未來會與中糧原有糧油貿易、海外收購的新加坡與荷蘭糧油貿易企業(yè)深度整合后整體上市。

　　在沈萌看來，糧油貿易事關糧食安全，倉促證券化不一定就是最好的選擇。另外，雙方合并后能否做到協(xié)作整合、提高效率，中國國企大而不強的毛病是否會有改善也是值得關注的事情。

　　同樣，資深營銷專家、從事實業(yè)經營的山東溫河王酒業(yè)集團總經理肖竹青接受《證券日報》記者采訪時也表示，中紡和中糧整合后的管理層融合與協(xié)同效率將是最大的挑戰(zhàn)。

　　從企業(yè)經營角度分析，肖竹青對于雙方整合表示看好，“中糧與中紡在油脂等很多領域業(yè)務有重疊，整合資源，形成規(guī)模采購降低成本，形成規(guī)模銷售降低費用都是值得預期的。因為，中糧是央企中市場化程度最高的企業(yè)之一，有豐富參與完全市場化競爭的經驗和人力資源儲備?！?/p>

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