統(tǒng)一近13億元轉(zhuǎn)讓今麥郎飲品 十年婚姻到盡頭

　　法治周末記者 辛穎

　　統(tǒng)一和今麥郎十年“婚姻”走到了盡頭。

　　5月9日，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“統(tǒng)一”)對(duì)外披露，將以12.91億元將所間接持有的全部今麥郎飲品有限公司(以下簡(jiǎn)稱“今麥郎飲品”)47.83%股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓。

　　接盤方是一家名為駿麒資本的私募基金，是亞洲最大的企業(yè)投資和收購(gòu)基金之一。

　　統(tǒng)一發(fā)布公告的第二天，今麥郎飲品回應(yīng)稱：“為迎接和諦造第二個(gè)十年的輝煌，公司需要謀求資本動(dòng)力，進(jìn)一步釋放品牌價(jià)值，迎接新一輪更大的發(fā)展機(jī)遇。在走向資本市場(chǎng)過程中，因與股東統(tǒng)一產(chǎn)生‘同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)’而受到制約，雙方經(jīng)友好協(xié)商，統(tǒng)一正式退出。

　　“統(tǒng)一拋售今麥郎飲品，除了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的因素外，其實(shí)還有與日清拋售今麥郎類似的考慮?！笔称飞虅?wù)研究院研究員朱丹蓬表示，統(tǒng)一和今麥郎當(dāng)年聯(lián)姻，統(tǒng)一想借用今麥郎在三四五線區(qū)域的資源，今麥郎也想攀高枝，利用對(duì)方的品牌、技術(shù)等。然而走到一起后發(fā)現(xiàn)，統(tǒng)一扮演的不過是財(cái)務(wù)投資者角色，經(jīng)營(yíng)、研發(fā)、生產(chǎn)等均由今麥郎自建團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，這種若即若離的狀態(tài)對(duì)雙方來說都撈不到好處，分手也就是必然。

　　統(tǒng)一已獲近3倍投資回報(bào)

　　今麥郎與統(tǒng)一的聯(lián)姻開始于2006年2月。

　　當(dāng)時(shí)華龍日清食品有限公司(今麥郎前身)與統(tǒng)一共同出資成立今麥郎飲品股份有限公司，統(tǒng)一持股47.83%。方便面市場(chǎng)的兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在飲品市場(chǎng)攜手合作，被業(yè)內(nèi)成為2006年“引發(fā)轟動(dòng)的握手”。

　　雙方的合作方式就是今麥郎飲品的產(chǎn)品主要由統(tǒng)一的工廠代工生產(chǎn)。今麥郎飲品成立之初設(shè)定的目標(biāo)是3年內(nèi)獲得茶飲料市場(chǎng)20%的市場(chǎng)份額，到2015年實(shí)現(xiàn)“營(yíng)收百億”。

　　而今麥郎飲品實(shí)際的市場(chǎng)表現(xiàn)卻離目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。2015年今麥郎飲品銷售額僅為25.82億元，稅后純利為1.81億元，營(yíng)收與凈利均比上年同期下降超過11%，較百億目標(biāo)僅實(shí)現(xiàn)了1/4。

　　曾經(jīng)在今麥郎飲品任職并負(fù)責(zé)青島地區(qū)銷售的王先生告訴法治周末記者：“統(tǒng)一對(duì)于今麥郎飲品的管理層滲透很少，在產(chǎn)品推銷、渠道鋪貨方面也并沒有什么支持。”

　　對(duì)于2016年統(tǒng)一正式出售股權(quán)一事，統(tǒng)一相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，統(tǒng)一自2006年與今麥郎投資有限公司合資設(shè)立今麥郎飲品，以70%滲透廣大中國(guó)農(nóng)村市場(chǎng)、30%攻占一線城市之經(jīng)營(yíng)策略，合資雙方各自投入優(yōu)勢(shì)資源、緊密合作，并已基本完成階段性戰(zhàn)略目標(biāo)。統(tǒng)一為實(shí)現(xiàn)投資利益、充實(shí)營(yíng)運(yùn)資金，決定出售其間接持有之今麥郎飲品全部股權(quán)。

　　統(tǒng)一的公告稱，公司董事認(rèn)為，此時(shí)出售今麥郎飲品是投資變現(xiàn)良機(jī)，出售事項(xiàng)將為公司帶來正的現(xiàn)金流量。

　　今麥郎則在一份聲明中表示：統(tǒng)一獲得了近3倍的投資回報(bào)。

　　至于此舉對(duì)統(tǒng)一的直接影響， 興業(yè)證券 在研報(bào)中指出，今麥郎飲品2015年稅后純利為1.8億元，公司出售價(jià)格對(duì)應(yīng)市盈率約為15 倍，在目前市場(chǎng)環(huán)境下認(rèn)為相對(duì)合理。統(tǒng)一預(yù)期稅前賬面收益約2.66億元，預(yù)計(jì)將給公司全年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)正向收益。

　　產(chǎn)品趨同三年難找買家

　　這并非統(tǒng)一首次放出出售今麥郎飲品的消息。

　　早在2012年12月11日，統(tǒng)一發(fā)布自愿性公告，稱公司正在與多名潛在買家進(jìn)行磋商，建議出售今麥郎飲品47.83%權(quán)益。公告一度引起市場(chǎng)熱議。

　　一周后，今麥郎飲品正面回應(yīng)，表示統(tǒng)一出售股權(quán)一事，雙方已達(dá)成共識(shí)，未來接手的股東也將對(duì)今麥郎的發(fā)展產(chǎn)生更好的促進(jìn)作用。

　　然而，事件最終在沉默中收尾。

　　統(tǒng)一相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，合資雙方共同尋找了諸多潛在投資人。

　　“既然已經(jīng)公開表示要出售了，那么這三年都沒有賣出去的背后原因可能比較復(fù)雜，價(jià)格、市場(chǎng)等都可能是影響因素?！敝行沤ㄍ妒称沸袠I(yè)分析師黃付生在接受法治周末記者采訪時(shí)表示。

　　這三年對(duì)于中國(guó)大部分的飲品企業(yè)都不好過，2014年統(tǒng)一年收益約224.88億元，同比下跌3.6%，凈利潤(rùn)為2.855億元，同比下降68.8%?？祹煾档娘嬃蠘I(yè)務(wù)更是從2012年起就開始增長(zhǎng)放緩，2015年業(yè)績(jī)?nèi)栽谙禄?

　　今麥郎飲品官網(wǎng)顯示，其目前主要產(chǎn)品包括深層泉水、茶飲料、維生素飲料、果汁等。“這些都與統(tǒng)一旗下飲料品類重合。”朱丹蓬說。

　　多位關(guān)注過統(tǒng)一業(yè)績(jī)以及產(chǎn)品推新情況的券商分析師表示并不了解統(tǒng)一控股的今麥郎飲品的產(chǎn)品情況。

　　“今麥郎的體量不大、市場(chǎng)也主要集中在三四線城市，品牌整體含金量較低。在飲料行業(yè)普遍轉(zhuǎn)型升級(jí)的行情下并沒有什么特色，合適的買家并不多?！敝斓づ钫f道。

　　分手或?yàn)閱为?dú)上市

　　“由私募基金來接手食品品牌的案例在國(guó)內(nèi)其實(shí)很少見，不過在國(guó)際市場(chǎng)上這也是比較成成熟的商業(yè)模式了，所以這次收購(gòu)也可以算是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一次很好的嘗試。當(dāng)然，今麥郎被私募基金接手與被實(shí)業(yè)企業(yè)收購(gòu)肯定是不同的發(fā)展思維?！秉S付生說道。

　　也有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士形容，“其實(shí)這就有點(diǎn)像打包處置不良資產(chǎn)一樣”。

　　黃付生還介紹，在國(guó)外的這種模式中，私募基金主要會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行調(diào)整、資源整合等，待企業(yè)收入利潤(rùn)好轉(zhuǎn)之后私募基金主要有三個(gè)增值獲利方式：企業(yè)被上市公司收購(gòu)、企業(yè)自己獨(dú)立上市或者找到轉(zhuǎn)手給新的投資者。

　　作為一個(gè)國(guó)際性投資機(jī)構(gòu)，記者從駿麒資本官網(wǎng)上的投資案例來看，食品飲料企業(yè)并不占多數(shù)。而此前的唯一一次與中國(guó)食品行業(yè)企業(yè)合作是在2013年投資首農(nóng)畜牧，而在2014年就有消息傳出駿麒資本在香港主持了首農(nóng)畜牧赴港上市的的招標(biāo)會(huì)。

　　記者就今麥郎的價(jià)值優(yōu)勢(shì)以及未來可能的調(diào)整方向致電駿麒資本，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

　　對(duì)于新的合作伙伴，今麥郎飲品指出，“引進(jìn)駿麒資本，標(biāo)志著公司向資本市場(chǎng)成功邁出第一步”。統(tǒng)一也表示，“相信駿麒資本于交易完成后可以為今麥郎飲品帶來全球資源及資本市場(chǎng)運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，協(xié)助今麥郎飲品邁向下一階段的戰(zhàn)略目標(biāo)”。

　　早在2013年，就有媒體報(bào)道提到，“當(dāng)初統(tǒng)一與今麥郎合作飲料是為了將公司單獨(dú)上市”。

　　而駿麒資本的加入，使得外界又收到了今麥郎飲品可能獨(dú)立上市的新信號(hào)。

　　興業(yè)證券的研報(bào)中對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的進(jìn)程表示：“購(gòu)買方(駿麒資本)為財(cái)務(wù)性投資人，因此審批風(fēng)險(xiǎn)較小，預(yù)計(jì)項(xiàng)目在7月至8月間交割及認(rèn)列?！?

　　“近年來今麥郎集團(tuán)的主業(yè)品牌發(fā)展一直不錯(cuò)，不排除有計(jì)劃上市的可能。如果私募基金接手今麥郎飲品之后，并沒有太大的起色，那么為了減少對(duì)今麥郎集團(tuán)上市的潛在影響這部分業(yè)務(wù)可能會(huì)被剝離。如果業(yè)績(jī)有明顯提升，也有可能會(huì)被今麥郎回購(gòu)?！敝斓づ顚?duì)法治周末記者說道。