由“方大系”控制的 方大炭素 (600516.SH)，雖然連續(xù)7年獲得政府補(bǔ)貼總額達(dá)到3.78億元，但仍難挽其主營日益下滑的危局。

　　長江商報(bào)記者獨(dú)家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近5年來，該公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)下滑， 去年凈利潤更是同比劇降九成。而與主營業(yè)務(wù)陷入困局形成鮮明對比的是，公司獲得的政府補(bǔ)助從未斷過，而在多達(dá)40項(xiàng)的補(bǔ)貼名目中，僅“再就業(yè)安置費(fèi)”一項(xiàng)就高達(dá)2.28億元，在政府補(bǔ)助總額中占比超50%。

　　“再就業(yè)安置費(fèi)項(xiàng)目我們這里從未聽說過。”一周來，長江商報(bào)記者多方打聽有關(guān)方大炭素獲取政府補(bǔ)助之事，甘肅、青海、遼寧等多省市政府部門人員均向長江商報(bào)記者表達(dá)了這一說法。不過，有業(yè)內(nèi)人士猜測，如此密集獲取政府補(bǔ)助，或與不正常的政商關(guān)系有關(guān)，背后的潛在力量非一般上市公司所具備。

　　上周，針對主營業(yè)績持續(xù)下滑及獲取政府補(bǔ)助一事，方大炭素證券部一人士向長江商報(bào)記者稱，需由董秘安民回答，但記者多次撥打安民電話，均無人接聽。

　　業(yè)績驟降九成，無奈靠投資理財(cái)維持

　　作為國內(nèi)炭素行業(yè)龍頭，方大炭素的主營業(yè)務(wù)已跌入谷底。

　　長江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近5年來，該公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，公司業(yè)績快報(bào)顯示，繼三季報(bào)披露的凈利潤為0.15億元、劇降96%后，公司2015年全年業(yè)績大幅下滑九成。

　　公開信息顯示，方大炭素是“方大系”獲得的第一家上市公司。

　　2006年，海龍科技瀕臨退市邊緣， 方大集團(tuán) (000055)通過一紙委托經(jīng)營協(xié)議取得海龍科技經(jīng)營權(quán)。3個(gè)月后又通過競拍，以8132萬元價(jià)格獲得海龍科技51.62%股權(quán)，成為控股股東。不過，根據(jù)協(xié)議，方大集團(tuán)要承擔(dān)歸還蘭州炭素集團(tuán)占用海龍科技的2.77億元欠款。

　　長袖善舞的方大集團(tuán)掌門人方威展示了獨(dú)具特色的資本運(yùn)作手腕，推出了備受尊崇的“一石三鳥”之計(jì)。彼時(shí)，方威將多家公司注入海龍科技，成功實(shí)現(xiàn)了借殼上市，不僅歸還了原大股東的借款，還解決了集團(tuán)內(nèi)部同業(yè)競爭問題。

　　長江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，至2011年，方威先后將成都炭素、撫順炭素、合肥炭素、蓉光炭素、撫順萊河礦業(yè)、北京方大、方大集團(tuán)旗下的國貿(mào)公司注入方大炭素中，資產(chǎn)總計(jì)約為20億元。

　　2008年3月，方威的資本運(yùn)作初顯成效，*ST方大摘帽，正式更名為方大炭素。

　　不過，長江商報(bào)記者注意到，方大炭素并未交出令市場滿意的答卷，2011年后業(yè)績一路下滑。2012年至2014年，營收分別為39.51億、33.73億、34.49億，對應(yīng)的營業(yè)利潤為5.49億、3.39億、3.11億。不過，2014年凈利潤2.79億元，比上年的2.36億，增幅18.22%。

　　對此，方大炭素亦在公告中承認(rèn)，主要是報(bào)告期所得稅費(fèi)用調(diào)整所致。這意味著公司的經(jīng)營及盈利能力并未增強(qiáng)。

　　2015年，方大炭素的經(jīng)營業(yè)績跌入谷底。當(dāng)年三季報(bào)顯示，公司營收17.97億元，僅及上年的一半，而營業(yè)利潤0.74億，約占上年的四分之一。

　　北京一私募基金經(jīng)理劉先生向長江商報(bào)記者表示，從方大炭素近幾年業(yè)績走勢看，盡管當(dāng)時(shí)方威的資本運(yùn)作堪稱完美，但注入的資產(chǎn)盈利能力并不強(qiáng)，這也是公司業(yè)績持續(xù)走熊的原因之一。

　　主業(yè)不景氣，方大炭素試圖靠輔業(yè)反哺。

　　長江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近年來，方大炭素頻頻參與投資及理財(cái)。2014年年報(bào)顯示，當(dāng)期投資了 上海家化 (600315)、 云南白藥 (000538)等10只股票，收益0.49億元。此外，當(dāng)期還買賣了 中國銀行 、 農(nóng)產(chǎn)品 (000061)等48只股票，不過收益很一般，僅有12.86萬元。

　　方大炭素也積極投身理財(cái)。長江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，通過結(jié)構(gòu)性存款、購買 銀行 、證券 理財(cái)產(chǎn)品，從2013年8月至今，公司累計(jì)投資77.3億元。

　　政府補(bǔ)助從未“斷奶”，7年獲補(bǔ)總額達(dá)3.78億元

　　主業(yè)下滑、輔業(yè)收入有限，方大炭素廣開門路，通過持續(xù)獲得政府補(bǔ)助來增加收入。

　　長江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，從2007年開始，方大炭素就不斷領(lǐng)取政府補(bǔ)助。具體為，2007年領(lǐng)取的政府補(bǔ)助最少，僅有177萬元，2008年猛增至6054萬元，2009年至2012年，領(lǐng)取的政府補(bǔ)助數(shù)額呈上升之勢，分別為5009萬元、5662萬元、5816萬元、6571萬元。2013年后，方大炭素獲取的政府補(bǔ)助有所減少，2013年、2014年分別為4890萬元、3894萬元。2015年上半年，方大炭素領(lǐng)取的政府補(bǔ)助僅有308萬元。

　　值得注意的是，政府補(bǔ)助項(xiàng)目中，有再就業(yè)安置費(fèi)、稅務(wù)局獎(jiǎng)勵(lì)、貸款貼息、企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)、企業(yè)發(fā)展基金、電費(fèi)補(bǔ)助、專利資助金、科技進(jìn)步獎(jiǎng)、名牌產(chǎn)品獎(jiǎng)勵(lì)等多達(dá)40余項(xiàng)。其中，再就業(yè)安置費(fèi)在政府補(bǔ)助總額中占比超50%。

　　2008年至2014年，方大炭素獲取的政府發(fā)放的再就業(yè)安置費(fèi)分別為1826.3萬元、2860.5萬元、4100萬元、4600萬元、3400萬元、3300萬元、2770萬元。

　　4月7日，長江商報(bào)記者聯(lián)系甘肅省蘭州市人社局，得到的答復(fù)是未聽說這一項(xiàng)目。蘭州市政府民情專線12345接線員讓記者直接聯(lián)系蘭州市就業(yè)服務(wù)局。但該單位電話沒有人接聽，其下屬單位蘭州市城關(guān)區(qū)就業(yè)服務(wù)局答復(fù)是沒有再就業(yè)安置費(fèi)。

　　長江商報(bào)記者調(diào)查得知，2011年、2012年，遼寧省撫順市清原縣財(cái)政局曾分別給方大炭素發(fā)放4600萬元、3300萬元的再就業(yè)安置費(fèi)。

　　4月8日，長江商報(bào)記者以申請?jiān)倬蜆I(yè)安置費(fèi)名義聯(lián)系清原縣財(cái)政局，一名工作人員稱具體要咨詢財(cái)政局企業(yè)股。按照這名工作人員提供的電話，記者聯(lián)系后，一名女性工作人員接聽電話后詢問了辦公室內(nèi)同事，給予的答復(fù)是不清楚再就業(yè)安置費(fèi)之事。記者提及方大炭素的全資子公司撫順萊河礦業(yè)連續(xù)兩年獲得清原縣財(cái)政局的再就業(yè)安置費(fèi)，該女性工作人員稱不清楚此事。

　　一周來，就再就業(yè)安置費(fèi)一項(xiàng)長江商報(bào)記者先后聯(lián)系青海、遼寧等地政府部門及上市公司，得到的答復(fù)均為未聽說這一項(xiàng)政府補(bǔ)助。長江商報(bào)記者查詢 中國鋁業(yè) 、 中國遠(yuǎn)洋 等屢獲政府補(bǔ)助的上市公司，其政府補(bǔ)助明細(xì)中也無再就業(yè)安置費(fèi)項(xiàng)目，但有針對企業(yè)下崗職工的“再就業(yè)補(bǔ)貼”“大齡就業(yè)困難對象補(bǔ)貼”。

　　方大炭素領(lǐng)取的再就業(yè)安置費(fèi)中，對應(yīng)的說明僅有2011年、2012年涉及到清原縣財(cái)政局，其余的年份或以收益相關(guān)、或空白顯示。相關(guān)人士稱，公司獲取的數(shù)據(jù)均是從方大炭素的年報(bào)、公告中抓取。

　　值得一提的是，2013年，方大炭素旗下的成都炭素、撫順方泰分別獲得6553.7萬元、1520.2萬元政府補(bǔ)助，兩筆共計(jì)8073.9萬元的政府補(bǔ)助僅有610.7萬元計(jì)入當(dāng)期損益。

　　對此，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院副教授曾小青認(rèn)為，政府補(bǔ)助計(jì)入遞延收益，利潤表中無法體現(xiàn)，這或是個(gè)別上市公司為規(guī)避獲取政府補(bǔ)貼過多的操作手法。

　　產(chǎn)能過剩遇陣痛，頹勢難挽危局

　　處于產(chǎn)能過剩行業(yè)的方大炭素，其頹勢暫時(shí)或難以挽回。

　　國泰君安 一人士表示，在國家推行傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、去產(chǎn)能、去庫存之際，方大炭素也將面臨陣痛，去產(chǎn)能的壓力較大。

　　方大炭素2015年三季報(bào)稱，受鐵礦石市場價(jià)格下跌的不利因素，公司控股子公司撫順萊河礦業(yè)有限公司(公司持股97.99%)沒有滿負(fù)荷生產(chǎn)，利潤降低。

　　其實(shí)，方大炭素面臨的問題遠(yuǎn)不止產(chǎn)能過剩。

　　上述私募基金經(jīng)理劉先生稱，市場上一直盛傳方大系“蛇吞象”式并購，實(shí)現(xiàn)低成本快速擴(kuò)張，靠的是非市場化或半市場化的行政力量的強(qiáng)力介入，甚至包括政府補(bǔ)助等。如今，隨著新興政商關(guān)系的建立以及方大炭素實(shí)控人方威光環(huán)褪去，靠過去那種借助行政力量介入之路已經(jīng)走不通了。

　　長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在政府補(bǔ)助方面，方大炭素獲取的金額也在逐年減少。2014年，政府補(bǔ)助3890萬元，而2015年上半年，僅有308萬元。

　　此外，盡管方大炭素是方大系重要的資本平臺(tái)，但方大集團(tuán)對其的支持力度有限。

　　長江商報(bào)記者注意到，去年一季度，方大集團(tuán)減持了8380萬股，持股比由46.23%下降至41.35%。去年10月，應(yīng)監(jiān)管層要求，又增持了1986.09萬股，持股比變?yōu)?2.51%。此外，方大集團(tuán)持續(xù)進(jìn)行大比例 股權(quán)質(zhì)押，也一定程度表明方大集團(tuán)資金緊張。

　　4月6日，方大炭素公告稱，方大集團(tuán)將其持有的方大炭素2000萬股質(zhì)押給中國 進(jìn)出口銀行。至此，方大集團(tuán)已質(zhì)押的股份數(shù)為6.05億股股，占其持股總數(shù)82.79%，占方大炭素總股本的35.19%。顯然，方大集團(tuán)股權(quán)質(zhì)押已接近極限。方威實(shí)際控制的上市公司 方大特鋼 (600507)業(yè)績也不理想，業(yè)績預(yù)告顯示，2015年凈利潤同比下降75%至95%。此外，去年三季度，方大集團(tuán)旗下的南昌鋼鐵減持了方大特鋼8000萬股。

　　實(shí)際上，方大系三家上市公司方大炭素、 方大化工 (000818)、方大特鋼均處于持續(xù)低迷、產(chǎn)能過剩、重污染行業(yè)，均屬于亟待轉(zhuǎn)型升級(jí)的產(chǎn)業(yè)，未來所需的資金不是小數(shù)目。

　　“方大系還面臨同業(yè)競爭問題沒有解決?！鄙鲜鰢┚踩耸糠Q，過去一度借助行政力量介入的并購重組尚未全部完成，如今，其留下的后遺癥也將是一個(gè)耗時(shí)耗力的難題。

　　針對獲取政府補(bǔ)助及業(yè)績下滑等問題，方大炭素證券部人士稱需由董秘安民回答，并告知其辦公室電話號(hào)碼。多日來，長江商報(bào)記者多次撥打該電話，一直無人接聽。