近日，曾自稱“不圈錢、不上市”的民營快遞老大順豐速運(yùn)確認(rèn)準(zhǔn)備在A股進(jìn)行IPO。順豐在媒體正式刊出了一則公告，承認(rèn)公司目前正在接受中信證券股份有限公司、招商證券股份有限公司、華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司的上市輔導(dǎo)，深圳證監(jiān)局表示目前已受理順豐的上市輔導(dǎo)申請。

　　上市的抉擇

　　順豐老總王衛(wèi)曾做出這種表述，“上市好處無非是圈錢，獲得發(fā)展企業(yè)所需的資金。我做企業(yè)，是想讓企業(yè)長期地發(fā)展，讓一批人得到有尊嚴(yán)的生活。上市的話，環(huán)境將不一樣了，你要為股民負(fù)責(zé)，你要保證股票不斷上漲，利潤將成為企業(yè)存在的唯一目的。這樣，企業(yè)將變得很浮躁，和當(dāng)今社會一樣的浮躁?！?/p>

　　如今，順豐還是選擇了上市。日前，已與中信證券、招商證券以及華泰聯(lián)合簽署輔導(dǎo)協(xié)議的順豐控股(集團(tuán))股份有限公司發(fā)布《上市輔導(dǎo)公告》，宣布擬在國內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行股票并上市。發(fā)起人分別為深圳明德控股發(fā)展有限公司、深圳市招廣投資有限公司、嘉強(qiáng)順風(fēng)(深圳)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、蘇州工業(yè)園區(qū)元禾順風(fēng)股權(quán)投資企業(yè)(有限合伙)、蘇州古玉秋創(chuàng)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)。

　　對此，原中國快遞協(xié)會副秘書長，永驛物聯(lián)智庫負(fù)責(zé)人邵鐘林在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，順豐以前不想上市的主要原因是基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)質(zhì)量較好，并具有相對優(yōu)勢，因此不著急。另外，上市之后公司財(cái)產(chǎn)就要向社會公開。同時(shí)要考慮市場的情況和股東的意見，不利于公司的發(fā)展，導(dǎo)致效率大大降低。

　　“但順豐雖然在前期贏在了起跑線，但是目前快遞業(yè)迎來了資本市場，這是第二個(gè)起跑線，如果止步不前，可能會導(dǎo)致優(yōu)勢喪失甚至被超越，輸在這個(gè)起跑線上?！鄙坨娏终f。

　　事實(shí)上，順豐上市早已有跡可循。此前，順豐宣布原摩根士丹利亞太區(qū)投資銀行部副主席之一的梁翔擔(dān)任順豐集團(tuán)副總裁，而梁翔曾主導(dǎo)和參與過多家內(nèi)地房地產(chǎn)公司在香港的上市項(xiàng)目，在操盤上市方面有比較豐富的經(jīng)驗(yàn)。也正因?yàn)榇耍撊藛T變動被外界解讀為意在資本運(yùn)作。2013年順豐首次引入外部投資者，此舉就被外界解讀為順豐將步入上市之路。

　　2013年元禾控股、招商局集團(tuán)、中信資本、古玉資本共同投資80億元，占順豐24.5%的股份。這意味著，當(dāng)時(shí)的順豐估值便超過300億元。

　　據(jù)網(wǎng)上流傳著一份王衛(wèi)于2012年9月6日在順豐內(nèi)部的講話稿。在這份題為《關(guān)于順豐目前面臨主要經(jīng)營問題的幾點(diǎn)意見》的材料中，王衛(wèi)表達(dá)了順豐經(jīng)營過程中面臨的兩大問題，一是收入增長放緩，且低于行業(yè)平均水平，在中國內(nèi)地市場占有率下降；二是盈利能力下降，公司的成本增速高于收入增速。之所以會造成這種現(xiàn)象，王衛(wèi)指出了幾個(gè)原因：意識保守僵化，缺乏活力；管理層缺乏使命感，不求有功，但求無過；沒有建立起以市場為導(dǎo)向、以客戶為中心的工作體系以及比國有企業(yè)還國有企業(yè)的績效考核機(jī)制。

　　數(shù)據(jù)顯示，2010年到2012年，順豐銷售毛利潤從26.59%降至20.54%，銷售凈利潤從12.19%，大幅降至5.76%，主要成本費(fèi)用占營業(yè)收入的比重，更是從2010年的81.32%，上升至92.02%。

　　上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，正因引入四家機(jī)構(gòu)，更加加速了順豐的上市進(jìn)程?！癙E投資者都是要資產(chǎn)升值尋找退出出口，但順豐在融資80億元后，并未有明顯發(fā)展，因此對于投資機(jī)構(gòu)而言，上市是他們退出的最佳方式?！?/p>

　　傲嬌的時(shí)代

　　順豐前身是深圳市華安恒業(yè)國際運(yùn)輸有限公司(以下簡稱華安運(yùn)輸)，由深圳市華安恒業(yè)投資發(fā)展有限公司(以下簡稱華安投資)與自然人劉景秋共同出資于1997年11月成立，注冊資本500萬元，華安投資持股90%，劉景秋持股10%，是經(jīng)由當(dāng)時(shí)的外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)設(shè)立的境內(nèi)國際貨運(yùn)代理企業(yè)。

　　而在此之前，王衛(wèi)早已投身內(nèi)地還未曾出現(xiàn)的行業(yè)——快遞。1993年，王衛(wèi)在廣東順德注冊了順豐速運(yùn)，同時(shí)又在香港租了幾十平方米的店面，專替香港企業(yè)運(yùn)送信件到珠三角。據(jù)悉，王衛(wèi)初期便通過“低價(jià)搶灘”的策略快速吸引大批客戶，打開了局面。據(jù)悉，到1997年，王衛(wèi)就幾乎壟斷了所有的通港快件業(yè)務(wù)。

　　到了2004年，華安運(yùn)輸和王衛(wèi)的發(fā)展軌跡產(chǎn)生了交集，華安運(yùn)輸?shù)墓蓶|將其所持有華安運(yùn)輸?shù)娜抗蓹?quán)轉(zhuǎn)讓給了順豐速運(yùn)(香港)有限公司，而順豐速運(yùn)香港的實(shí)際控制人便是王衛(wèi)。完成收購后，華安運(yùn)輸更名為順豐速運(yùn)有限公司(以下簡稱順豐速運(yùn))，公司性質(zhì)也由內(nèi)資企業(yè)變更為外商投資企業(yè)。2005年，通過實(shí)施業(yè)務(wù)整合，順豐速運(yùn)更名為順豐速運(yùn)(集團(tuán))有限公司。

　　截至2015年7月，王衛(wèi)將順豐從初期連他本人一共6人的團(tuán)隊(duì)，擴(kuò)展成擁有近34萬名員工、1.6萬臺運(yùn)輸車輛、19架自有全貨機(jī)及遍布中國內(nèi)地、海外的12260多個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的龍頭企業(yè)。

　　王衛(wèi)神秘而低調(diào)，一直處于閉關(guān)狀態(tài)的他接受過的媒體采訪屈指可數(shù)，連業(yè)內(nèi)都少有人與他進(jìn)行過接觸。香港狗仔隊(duì)在順豐深圳總部的寫字樓蹲守?cái)?shù)日，又混進(jìn)香港分部親身體驗(yàn)快遞員，才得以拍到王衛(wèi)真人，這也是王衛(wèi)第一次被公開在媒體上。

　　據(jù)悉，早在2004年，聯(lián)邦快遞(FedEx)策劃進(jìn)入中國市場的時(shí)候就曾經(jīng)接觸過王衛(wèi)。傳聞中，F(xiàn)edEx希望以40-50億元人民幣的價(jià)格收購順豐，但是被王衛(wèi)拒絕了。那一年，順豐的銷售額是13億元人民幣。

　　隨后，尋找王衛(wèi)的PE和VC越來越多。一位咨詢公司的董事長透露說，包括花旗銀行在內(nèi)的很多美國投資商曾經(jīng)找到他，希望他能夠撮合注資順豐的交易，一旦成交，將付給他1000萬美元的傭金。

　　“不過，這些投行都太小氣了?！蓖跣l(wèi)在11年接受采訪時(shí)透露，“他們只肯投資5、6億人民幣。順豐哪止這個(gè)價(jià)錢。順豐如果上市的話，市值應(yīng)該在150億人民幣左右。這還不算溢價(jià)的部分。如果算上溢價(jià)部分，這個(gè)數(shù)字就還要再乘以8?！?/p>

　　而這個(gè)王衛(wèi)當(dāng)時(shí)預(yù)估的數(shù)據(jù)，成為今天的現(xiàn)實(shí)。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，若此次順豐A股順利上市，其市值或?qū)⒊^1000億元。

　　商業(yè)板塊或成終極難題

　　上市之前，順豐通過商業(yè)、金融等多條途徑抬高身價(jià)。不過，幾年下來，商業(yè)板塊卻未能給順豐帶來太多加分。

　　前述業(yè)內(nèi)人士也指出，順豐的最大失誤是在快遞行業(yè)大發(fā)展的近些年，沒有擴(kuò)張發(fā)展主業(yè)，而是一味擴(kuò)張并不熟悉的商業(yè)。雖然從王衛(wèi)的意圖可以看出，做成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，但現(xiàn)在來看，這個(gè)布局并不順利。

　　近日有消息稱，順豐優(yōu)選原總裁連志軍已經(jīng)離職，并將出任日日順微商CEO。這已是順豐優(yōu)選成立四年以來更換的第四位掌舵人。此前，2012年10月，上任僅5個(gè)月的劉淼突然宣布離職，隨后，順豐集團(tuán)任命集團(tuán)副總裁、航空公司董事長李東起接替劉淼，兼任旗下電商平臺順豐優(yōu)選總裁。2013年，凡客旗下V+商城項(xiàng)目歷任COO、總裁的崔曉琦宣布加入順豐優(yōu)選，并出任CEO，李東起仍在集團(tuán)層面供職。不過，2015年5月，崔曉琦選擇離職，并加入聯(lián)想“佳沃市集”，連志軍隨即接任。

　　此外，為試圖解決快遞業(yè)“最后一公里”的社區(qū)O2O項(xiàng)目，順豐開創(chuàng)嘿客線下門店。但如今已燒掉近10億元的嘿客，仍然客流不足。因此，開業(yè)不足兩年的它面臨的結(jié)局便是大范圍的閉店和縮編。

　　上述業(yè)內(nèi)人士指出，順豐一直以來是王衛(wèi)的絕對決策，但王衛(wèi)多年的封閉運(yùn)作，現(xiàn)在看來部分決策早已不適合現(xiàn)階段的市場“從順豐的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，王衛(wèi)持有了順豐集團(tuán)99%股份，泰海投資也在其絕對控制之下，而順豐的海外業(yè)務(wù)則全部被王衛(wèi)控制，這或許與順豐獨(dú)特的發(fā)展歷史和王衛(wèi)的個(gè)人性格特點(diǎn)有關(guān)。因此，王衛(wèi)的決策就是‘命令’?！?/p>

　　“一人掌控是順豐之前快速擴(kuò)張的優(yōu)勢所在，也是現(xiàn)階段難以逾越的障礙?！鄙鲜鋈耸空f。

　　的確，近幾年來，異城快遞平均單價(jià)下滑近50%。也就是說，在業(yè)務(wù)增長的情況下，異城快遞平均單價(jià)是大幅下滑的。而異城快遞平均單價(jià)下滑的同時(shí)，人力成本、自動分揀設(shè)備等重資產(chǎn)投入?yún)s是大幅上升。

　　綜上所述，上述人士認(rèn)為，同質(zhì)化下順豐在這個(gè)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)的框架下難以獨(dú)善其身。另外，未來快遞企業(yè)將成為整個(gè)供應(yīng)鏈條中成本控制的關(guān)鍵因素。因此，順豐正需要讓自己找到一個(gè)突破口，而公司架構(gòu)和決策方式也將包括在其中。