歷時(shí)一年有余，大智慧并購(gòu)湘財(cái)證券計(jì)劃宣告落空。3月8日晚間，大智慧發(fā)布公告稱，因資產(chǎn)重組障礙基本無(wú)法消除等因素，決定終止此次重組。3月9日，大智慧股價(jià)下跌5.31%，報(bào)收8.91元/股。

　　股價(jià)一度暴漲441%

　　大智慧公告顯示，鑒于重大資產(chǎn)重組相關(guān)的股東大會(huì)決議因逾期已經(jīng)失效，且本次重大資產(chǎn)重組面臨的障礙基本無(wú)法消除，董事會(huì)決定向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)申請(qǐng)文件，并終止本次重大資產(chǎn)重組。

　　大智慧是一家以經(jīng)營(yíng)金融資訊、數(shù)據(jù)PC終端服務(wù)系統(tǒng)等為主業(yè)的A股上市公司。早在2015年2月，大智慧拋出重磅重組方案，公司及全資子公司財(cái)匯科技擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，以總計(jì)85億元購(gòu)買湘財(cái)證券100%股份，同時(shí)以不低于5.45元/股配套募資不超過(guò)27億元，用于向湘財(cái)證券增加資本金、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

　　對(duì)于大智慧的此番收購(gòu)，業(yè)內(nèi)人士對(duì)新京報(bào)記者表示，很有可能是為了進(jìn)入時(shí)下熱門的互聯(lián)網(wǎng)金融，打造互聯(lián)網(wǎng)券商概念。

　　此次重組備受市場(chǎng)關(guān)注，大智慧自2015年1月23日復(fù)牌后，公司股價(jià)從5.91元一路飆升至2015年4月21日的32元，漲幅高達(dá)441%。

　　曾被證監(jiān)會(huì)處罰60萬(wàn)

　　但該起重組因隨后的立案調(diào)查風(fēng)波而增添不確定性。2015年5月4日，大智慧公告稱收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》，因公司信息披露涉嫌違反證券法律規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查。

　　2015年11月，大智慧公司收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，經(jīng)查明，大智慧存在2013年涉嫌提前確認(rèn)有承諾政策的收入8744.69萬(wàn)元；2013年以“打新”等為名營(yíng)銷，涉嫌虛增銷售收入287.25萬(wàn)元；涉嫌利用與廣告公司的框架協(xié)議虛增2013年收入93.34萬(wàn)元等違法事實(shí)。

　　證監(jiān)會(huì)對(duì)大智慧公司責(zé)令改正，給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款，時(shí)任高管給予警告并處相應(yīng)罰款及采取證券市場(chǎng)禁入措施。

　　2016年1月31日，大智慧披露的2015年年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)在2015年虧損4.5億至5億元。

　　大智慧表示，虧損的原因是公司在2015年向移動(dòng)互聯(lián)金融平臺(tái)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，對(duì)原有運(yùn)行模式和業(yè)務(wù)體系做了較大規(guī)模的整合，對(duì)與移動(dòng)互聯(lián)金融平臺(tái)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略不匹配的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、沉淀資產(chǎn)和人員等進(jìn)行規(guī)模化的剝離。

　　而根據(jù)證監(jiān)會(huì)的要求，持有證券公司5%以上股權(quán)的股東應(yīng)當(dāng)凈資產(chǎn)不低于人民幣2億元，最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且信譽(yù)良好，最近三年無(wú)重大違法違規(guī)記錄。由此來(lái)看，大智慧的業(yè)績(jī)與此前遭受到證監(jiān)會(huì)行政處罰的記錄，并不符合其收購(gòu)湘財(cái)證券的條件。

　　2016年2月，大智慧董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于延長(zhǎng)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易的方案有效期的議案》，擬對(duì)重大資產(chǎn)重組有效期延長(zhǎng)6個(gè)月。

　　多重利空之下，大智慧股價(jià)已從去年32元高位跌至目前的8.91元，幾近回歸到一年前的“原點(diǎn)”。

　　- 背景

　　“互聯(lián)網(wǎng)券商”概念鮮有成功

　　大智慧收購(gòu)湘財(cái)證券的失敗，并不是在互聯(lián)網(wǎng)證券概念上栽跟頭的第一個(gè)案例。因與騰訊、百度等網(wǎng)絡(luò)巨頭聯(lián)姻而有“互聯(lián)網(wǎng)券商”之稱的中山證券，自2014年以來(lái)，積極開(kāi)拓互聯(lián)網(wǎng)+業(yè)務(wù)，成為中小券商的一個(gè)轉(zhuǎn)型標(biāo)桿。

　　但在2015年11月，中山證券出現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)集體離職，有分析稱這與高管和股東之間的意見(jiàn)不合有關(guān)，中山證券控股股東錦龍股份的股價(jià)也從55元驟跌至18元。目前，過(guò)去兩年內(nèi)大力謀求轉(zhuǎn)型的互聯(lián)網(wǎng)券商案例中，除了東方財(cái)富與同信證券的聯(lián)姻外，鮮有成功案例。

　　一位不愿具名的券商分析師表示，券商與互聯(lián)網(wǎng)公司合作有著十分重要的意義，“類似于東方財(cái)富與同信證券的聯(lián)姻，東方財(cái)富能夠?qū)崿F(xiàn)流量的變現(xiàn)，直接帶來(lái)同信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)?！?/p>

　　但也有分析人士指出，互聯(lián)網(wǎng)證券概念和互聯(lián)網(wǎng)金融概念一樣，炒作起來(lái)很美，但落到實(shí)處很難。目前市場(chǎng)上很多人為制造的互聯(lián)網(wǎng)證券概念其實(shí)都缺乏真實(shí)內(nèi)容的支撐，遲早要從天上掉到地上，尤其是一些上市公司因?yàn)楦拍畛醋鞲且?jǐn)慎。

　　- 延展

　　年內(nèi)30家公司終止重組

　　3月8日，大智慧、武昌魚等5家公司發(fā)布終止重大資產(chǎn)事項(xiàng)相關(guān)公告。據(jù)新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2016年以來(lái)已經(jīng)有30家上市公司公告終止重組事項(xiàng)。

　　“時(shí)機(jī)不成熟”、“重組條款無(wú)法達(dá)成一致”，這類含糊其辭的說(shuō)法，時(shí)常出現(xiàn)在上市公司終止重組的原因中。而在重組耗時(shí)上，既有長(zhǎng)時(shí)間籌劃，而落得一地雞毛的公司，也有“任性而為”謀劃數(shù)日的短命重組。

　　長(zhǎng)時(shí)間籌劃重組事項(xiàng)而落得一地雞毛并非大智慧一家。2015年6月，沙鋼股份公告籌劃重組停牌。2016年1月21日，沙鋼股份發(fā)布公告稱，因程序復(fù)雜，無(wú)法達(dá)成一致，決定終止重組并復(fù)牌。高位停牌加之重組終止利空，沙鋼股份股票復(fù)牌后連續(xù)8個(gè)一字跌停，價(jià)格從停牌時(shí)的23.57元跌至最低的8.03元，截至昨日收盤，股價(jià)也僅回升至11.5元。

　　也有公司動(dòng)作迅速，從停牌籌劃重組到復(fù)牌僅短短數(shù)日。3月7日，金圓股份宣布終止重組，原因是擬收購(gòu)的相關(guān)資產(chǎn)尚未取得擴(kuò)產(chǎn)所需的相關(guān)資質(zhì)證書，這距其2月23日停牌籌劃重組只有兩個(gè)星期。長(zhǎng)榮股份則用時(shí)更短，僅籌劃了2天就以推進(jìn)項(xiàng)目條件不成熟為由，決定終止重組。

　　除長(zhǎng)榮股份外，1月份宣告終止重組的ST景谷、成都路橋、康恩貝等從籌劃到終止，均只有不到一個(gè)星期時(shí)間。