黃茂如左手倒右手,葫蘆里賣的什么藥?

　　昨日(9月15日),成商集團舉行股東大會,審議通過了包括向深圳茂業(yè)商廈發(fā)行股份購買深圳茂業(yè)百貨100%股權(quán)、深圳深南茂業(yè)100%股權(quán)、深圳東方時代茂業(yè)100%股權(quán)、珠海茂業(yè)100股權(quán)、華強北茂業(yè)77%股權(quán),向深圳德茂投資發(fā)行股權(quán)購買華強北茂業(yè)16.43%股權(quán),向深證合正茂投資發(fā)行股份購買華強北茂業(yè)6.57%股權(quán)等相關(guān)議案。

　　據(jù)記者現(xiàn)場了解,參會中小股東均對上述交易高達85.6億元、增值76億元一事心存疑慮,股東代表認為高管的現(xiàn)場解釋并未能正面回應(yīng)該問題。

　　值得注意的是,此次重組并非那么簡單,它僅僅只是茂業(yè)系百貨業(yè)務(wù)整合大戲的第一步,成商集團未來將打造一個大平臺,茂業(yè)系旗下幾十家百貨都將整合進這一平臺,而據(jù)成商集團預(yù)判,此次重組完成后,公司銷售將突破百億。

　　“我們最關(guān)心的還是股價”

　　“我們最關(guān)心的問題是標(biāo)的高溢價,85.6億的價格太高了。”在昨日的股東大會上,成商集團高管還在宣讀會議議案,就有股東代表忍不住在會議桌對面插話。

　　今年6月,成商集團拋出重組預(yù)案,擬由成商集團按每股7.37元的發(fā)行價向茂業(yè)商廈、德茂及合正茂發(fā)行約11.6億股,按合計85.6億元的價格收購其持有的和平茂業(yè)、深南茂業(yè)、東方時代茂業(yè)、珠海茂業(yè)和華強北茂業(yè)五家百貨店。

　　值得一提的是,交易給予標(biāo)的資產(chǎn)相當(dāng)高的增值率,如和平茂業(yè)凈資產(chǎn)4.6億元,評估值為35.1億元,增值率664%;華強北茂業(yè)、深南茂業(yè)、東方時代茂業(yè)和珠海茂業(yè)的增值率也分別達到1168%、577%、1206%和710%,在85.6億元的總價中,增值部分就占了逾76億元。記者注意到,在中小股東提問環(huán)節(jié),發(fā)言的4名股東代表中,3名明確對高溢價提出質(zhì)疑。

　　對此,成商集團董秘鄭怡回答稱,標(biāo)的資產(chǎn)采用的是收益法評估,五家百貨店盈利能力較強,且地理位置非常優(yōu)越,比如深圳的華強北茂業(yè),位于深圳最繁華的華強北。鄭怡還表示,交易對手有著非常高的利潤承諾,“如果沒有達到承諾利潤,大股東是要賠錢的?！?/p>

　　成商集團董事長高宏彪亦稱,收購標(biāo)的為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),位于當(dāng)?shù)睾诵膮^(qū)域,對成商集團此后發(fā)展有很大幫助?！笆召彉?biāo)的無論在技術(shù)、人才、信息等方面,都能夠為成商集團帶來新的競爭優(yōu)勢?！彼麑τ浾弑硎?。

　　不過,對于高管的解釋,股東代表似乎并不買賬。股東代表陳先生告訴記者,他關(guān)注并持有成商集團股票已近20年,目前持有50多萬股,他認為大股東給出的價格過高,有失公允,他難以接受,因此堅決投了反對票。

　　股東代表肖先生對高管的解釋同樣不滿意,亦認為高管沒有正面回答高溢價問題。不過,肖先生表示,他“違心”地投了贊成票,“他們把小股東置于兩難境地,不過反對歸反對,牢騷歸牢騷,我們最關(guān)心的還是股價?！?/p>

　　暫不燒錢做電商

　　在大環(huán)境下滑的情況下,成商集團接二連三地收購百貨門店,也引發(fā)中小股東的疑慮。

　　記者翻閱其9月10日公布的《成商集團發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書(草案)》發(fā)現(xiàn),為了避免潛在的同業(yè)競爭,茂業(yè)商廈及其實際控制人黃茂如出具了相關(guān)承諾。根據(jù)承諾,在本次重組完成后4年內(nèi),茂業(yè)系旗下的所有境內(nèi)百貨公司都將被整合進成商集團。不難看出,成商集團將被打造成一個“百貨大平臺”。

　　“一直以來該公司在行業(yè)內(nèi)毛利率都較高,費用也相對較低,比較欠缺的是規(guī)模?！背缮碳瘓F董秘鄭怡亦表示。而在昨日的股東大會上,董事長高洪彪也不斷表示,成商集團未來戰(zhàn)略將是向百貨“航母”發(fā)展。

　　這不僅讓人想起近來茂業(yè)系另一場被稱作“自導(dǎo)自演”的收購戲。9月10日,成商集團公告稱,不參與公司控股股東茂業(yè)商廈推薦受讓茂業(yè)物流在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓其全資子公司茂業(yè)控股100%的交易。并給出理由稱,截至2015年6月30日,公司賬面現(xiàn)金僅為4314.19萬元,目前的財務(wù)狀況及資金實力不足以支持公司參與本次掛牌交易。

　　而在兩次掛牌無人問津后,茂業(yè)物流控股股東中兆投資以14億元金額將掛牌轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)攬入懷里。值得注意的是,如果成商集團未來打造百貨大平臺,那么茂業(yè)控股相關(guān)百貨業(yè)務(wù)也將被“納入”成商集團。此外，記者注意到,成商集團遲遲未在電商方面明確作為,這也讓一些股東感到不解。對此,高洪彪的解釋是,目前公司堅持主營不松手,不會為了做電商而做電商。“成商集團在做一些探索和嘗試,但在找到真正切入點之前,不會燒錢進軍電商?！?