昨日(7月29日)中午，五糧液(000858，SZ)突然臨時停牌，原因是“擬籌劃重大事項。”外界迅速將停牌與五糧液的混改聯(lián)系到一起。但也有業(yè)內(nèi)人士猜測，可能是并購省外酒企。

　　為了探究具體重大事項，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電五糧液董秘辦，一位工作人員表示，以公司公告為準(zhǔn)。

　　去年以來，在五糧液集團(tuán)董事長唐橋等高管對外透露的想法中，股權(quán)多元化、探索員工持股等都是改革的大方向。今年7月11日，唐橋向記者透露，目前省市政府正在研究五糧液高管班子的管理歸屬問題，“現(xiàn)在是省市共管，有想法是交給市政府管，到底怎么做，正在研究?！?/p>

　　一位長期跟蹤五糧液的券商分析師表示，“我猜測，應(yīng)該是五糧液的改革方案，已經(jīng)被當(dāng)?shù)卣鷱?fù)?！?/p>

　　股權(quán)多元化是改革重心

　　實(shí)際上，今年6月底以來，業(yè)內(nèi)就有傳言，五糧液集團(tuán)的國企改革方案已經(jīng)上報宜賓市政府。

　　前述券商分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，五糧液國企改革方案獲得通過的可能性較大，“據(jù)說方案已經(jīng)報給國資委，如今可能是宜賓市政府已經(jīng)批復(fù)了。”據(jù)他了解，五糧液的混改方案涉及引入戰(zhàn)投、員工持股等。

　　如果五糧液引入戰(zhàn)投，這也意味著將實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。記者注意到，五糧液多位高管曾在多個場合解構(gòu)國企改革設(shè)想，在股權(quán)方面，就希望推進(jìn)股權(quán)多元化，避免“一股獨(dú)大”。

　　在五糧液集團(tuán)至上而下的改革中，股權(quán)多元化是重心之一。一位五糧液集團(tuán)高管近日在川酒的一場內(nèi)部會上亦表示，公司改革的核心重點(diǎn)是“去掉一股獨(dú)大、實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化”。

　　該高管解釋稱，一股獨(dú)大對科學(xué)決策、管理會帶來不利影響，公司設(shè)計的股權(quán)結(jié)構(gòu)，原則上不允許第一大股東持股比例超過33.33%。在五糧液集團(tuán)旗下的其他二三級公司中，股權(quán)多元化推行已久，“三級公司有11家進(jìn)行了股權(quán)多元化改革，其中5家員工持股?！?/p>

　　值得一提的是，在股份公司層面，改革推進(jìn)得較慢。據(jù)前述高管介紹，“推行起來難度很大，特別是股份公司，現(xiàn)在只有定制酒公司推行了股權(quán)多元化。”

　　對于五糧液是否已將改革方案上報地方政府，7月11日，唐橋向記者表示，“我們的方案還沒有報，整體國企改革方案還沒有動，還在研究中，政府和我們一起共同研究。省市正在對五糧液高管班子的歸屬問題深入研究?！?/p>

　　高管薪酬改革已啟動

　　唐橋所指的“管理層歸屬”問題，是五糧液集團(tuán)、上市公司的高管分屬四川省政府還是宜賓市政府管理？“上級對五糧液集團(tuán)的管理體制在國有企業(yè)中是少有的，省委管一部分，省國資委管一部分，股份公司干部主要?dú)w宜賓市政府，而資產(chǎn)是宜賓市管。管人和管資產(chǎn)是脫節(jié)的?！比ツ甑?，唐橋公開表示。

　　盡管五糧液管理架構(gòu)的問題未解決，或在一定程度上影響改革進(jìn)程，但這似乎并不影響其未來改革方向。

　　前述券商分析師表示，“據(jù)五糧液方面此前透露的想法，員工持股的范圍也比較大，包括公司中高層，甚至愿意參與的基層員工，力度比較大?！?/p>

　　在該分析師看來，五糧液或效仿老白干酒的大范圍員工持股，后者實(shí)現(xiàn)了數(shù)百名員工持股，“老白干開了先河，五糧液有望跟進(jìn)?！?/p>

　　記者注意到，7月10日，五糧液發(fā)布維穩(wěn)股價的一則公告也提及，“在合法合規(guī)的情況下，積極探索員工持股、股權(quán)激勵等措施，并在條件成熟時積極推進(jìn)?！薄澳壳肮緩纳现料露荚诜e極推進(jìn)改革?！蔽寮Z液股份公司董事長劉中國此前也公開表示，五糧液集團(tuán)有望減持股份公司股權(quán)，并采取引入戰(zhàn)略投資、員工持股、薪酬體制改革等措施。

　　實(shí)際上，五糧液的內(nèi)部薪酬制度改革已經(jīng)啟動。據(jù)悉，五糧液副職高管人員包括董秘、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)及其他副職高管的年度考核結(jié)果與年度薪酬掛鉤，由基本年薪和績效年薪組成。