美國(guó)電子支付服務(wù)提供商PayPal公司本周一以獨(dú)立公司的形式在納斯達(dá)克市場(chǎng)重新上市，股票代碼“PYPL”，上市首日股價(jià)大漲5.42%。截至23日收盤，PayPal市值達(dá)到450億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過原母公司eBay的350億美元規(guī)模。

　　目前大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看好PayPal“單飛”后的“錢”景，認(rèn)為市場(chǎng)的不斷擴(kuò)張及其行業(yè)龍頭地位將為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障，公司本身質(zhì)地和同類上市資產(chǎn)的稀缺性也將支撐其表現(xiàn)。

　　十年情緣分道揚(yáng)鑣

　　PayPal創(chuàng)立于1998年，是全球電子支付領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。2002年7月，當(dāng)時(shí)的全球電商霸主eBay以15億美元的價(jià)格將PayPal收入麾下，最初目的是利用PayPal來驅(qū)動(dòng)在線拍賣交易。

　　如今看來，eBay的這樁收購(gòu)堪稱硅谷最成功的交易。2002年至今，PayPal的用戶數(shù)量從2300萬增至1.69億，目前業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全球203個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

　　不過隨著業(yè)務(wù)發(fā)展方向逐漸出現(xiàn)分歧，加上相互之間的需求嚴(yán)重不對(duì)等，eBay越來越hold不住PayPal這顆“金蛋”。目前PayPal一半以上的交易來自eBay以外的其他平臺(tái)，相比之下，eBay近幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)則一直依靠PayPal的良好表現(xiàn)。截至今年第二季度，PayPal對(duì)eBay的收入貢獻(xiàn)率已近超過一半以上。

　　早在去年2月，持有eBay約2.2%股份的激進(jìn)投資者卡爾·伊坎就向eBay發(fā)出公開信，對(duì)該公司治理問題提出質(zhì)疑，并建議eBay將PayPal業(yè)務(wù)剝離，使后者獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

　　去年9月，eBay宣布將PayPal分拆成獨(dú)立上市公司的計(jì)劃，并于今年6月獲得董事會(huì)批準(zhǔn)。分拆協(xié)議規(guī)定，eBay在未來五年內(nèi)不得推出支付服務(wù)，PayPal則不能為實(shí)體產(chǎn)品開發(fā)自主的在線交易平臺(tái)。

　　本月17日，eBay和PayPal正式分拆，20日，PayPal股票掛牌交易。在2002年被收購(gòu)前，PayPal就曾使用“PYPL”的代碼在納斯達(dá)克市場(chǎng)交易。上市首日，PayPal市值一度超過500億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過eBay的規(guī)模。

　　發(fā)力移動(dòng)支付

　　eBay最終決定將PayPal分拆上市，并不完全是為了回應(yīng)卡爾·伊坎的訴求，實(shí)際上這已經(jīng)是大勢(shì)所趨。去年秋天，蘋果推出Apple Pay移動(dòng)支付系統(tǒng)，谷歌、亞馬遜、三星等公司也都相繼加入移動(dòng)支付市場(chǎng)大戰(zhàn)，這給一向在電子支付領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭的PayPal帶來巨大挑戰(zhàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，繼續(xù)屈居eBay之下將阻礙PayPal未來發(fā)展，將后者分拆上市是鞏固其市場(chǎng)地位的最好手段之一。

　　根據(jù)今年4月調(diào)研公司ChangeWave對(duì)美國(guó)移動(dòng)支付市場(chǎng)用戶進(jìn)行的意向性調(diào)查報(bào)告，截至今年3月底，計(jì)劃使用Apple Pay的用戶占比從去年6月底的19%大幅上升至45%，而計(jì)劃使用PayPal的用戶占比則從54%跌至28%。

　　面對(duì)緊迫的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，PayPal計(jì)劃通過一系列大規(guī)模收購(gòu)，對(duì)蘋果和谷歌等對(duì)手進(jìn)行狙擊。據(jù)悉，“單飛”后的PayPal獲得了近60億美元現(xiàn)金儲(chǔ)備，這為其展開并購(gòu)活動(dòng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　事實(shí)上在完成分拆前，PayPal已經(jīng)有所行動(dòng)。今年初，PayPal以約3億美元價(jià)格收購(gòu)移動(dòng)支付公司Paydiant，后者主要為大型零售連鎖商提供授權(quán)技術(shù)平臺(tái)，幫助客戶搭建移動(dòng)錢包應(yīng)用。Paydiant成立于2010年，客戶包括賽百味等零售商以及沃爾瑪、塔吉特百貨等零售巨頭組建的零售商聯(lián)盟 MCX。

　　近期，PayPal又完成了對(duì)Xoom的8.9億美元收購(gòu)。Xoom主要提供國(guó)際匯款服務(wù)，幫助用戶通過手機(jī)、平板電腦及個(gè)人電腦輕松完成海外付款及匯款業(yè)務(wù)。

　　PayPal首席執(zhí)行官舒爾曼此前表示，收購(gòu)會(huì)是公司的優(yōu)先考慮事項(xiàng)，“當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況給我們帶來了物色有價(jià)值的收購(gòu)標(biāo)的的機(jī)會(huì)?？v觀全球，我們有著巨大的收購(gòu)機(jī)遇?！?/p>

　　機(jī)構(gòu)看好PayPal“錢”景

　　PayPal在分拆后上市的首個(gè)交易日，就實(shí)現(xiàn)了超過5%的漲幅，盡管隨后幾個(gè)交易日股價(jià)有所回落，但華爾街分析師仍普遍看好其未來表現(xiàn)。目前有統(tǒng)計(jì)的13家券商中，包括巴克萊、野村、摩根大通等在內(nèi)的9家給出PayPal股票“買入”或類似評(píng)級(jí)。

　　花旗在22日發(fā)布的最新報(bào)告中給予PayPal“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為47美元，較當(dāng)前水平高出近30%。該行分析師認(rèn)為，PayPal有能力維持超過15%的凈收入增長(zhǎng)率，每股收益增速將達(dá)到18%。盡管當(dāng)前股價(jià)存在溢價(jià)，但公司本身的質(zhì)地和同類上市資產(chǎn)的稀缺性足以支撐其表現(xiàn)。

　　相比之下，脫手PayPal之后的eBay則面臨諸多挑戰(zhàn)。二者作為同一實(shí)體的最后一份財(cái)報(bào)顯示，今年第二季度PayPal保持了兩位數(shù)的營(yíng)收增長(zhǎng)，而eBay收入繼續(xù)萎縮。從電商行業(yè)來看，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年亞馬遜銷售額將接近1000億美元，該公司目前市值達(dá)到2250億美元，而eBay今年的銷售額(剔除PayPal后)很可能不到100億美元，目前市值不到350億美元。

　　上周，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司已經(jīng)宣布PayPal將取代eBay，成為標(biāo)普100指數(shù)成分股，同時(shí)取代離岸鉆井商N(yùn)oble，成為標(biāo)普500指數(shù)成分股。