盡管創(chuàng)始人郭英成宣布復(fù)職董事會(huì)主席，二股東生命人壽此前也出手相助，但佳兆業(yè)的前景不妙。

　　佳兆業(yè)昨日(4月21日)發(fā)布的公告顯示，公司兩筆離岸債券沒有在寬限期內(nèi)完成付息，正式成為首家境外債券違約的內(nèi)地房企。與此同時(shí)，佳兆業(yè)的2014年年報(bào)也受到財(cái)務(wù)造假傳聞?dòng)绊懀两裆形磁?，由此來看，郭英成的?fù)職并未扭轉(zhuǎn)佳兆業(yè)的頹勢(shì)。

　　一位接近融創(chuàng)中國的知情人士向記者透露，盡管融創(chuàng)團(tuán)隊(duì)由上周四撤離佳兆業(yè)總部，但目前雙方談判仍在持續(xù)，由于政府到底是否支持郭英成回歸的態(tài)度尚未清晰，當(dāng)下各方利益糾結(jié)在一起，這或許是一場(chǎng)比“融綠”更復(fù)雜的博弈。

　　首家內(nèi)房企美元債違約

　　上述佳兆業(yè)公告顯示，此次出現(xiàn)違約的兩筆離岸票據(jù)，分別為2017年到期的2.5億美元優(yōu)先無抵押票據(jù)和2018年到期的5.5億美元優(yōu)先無抵押票據(jù)，兩筆票據(jù)的年利率分別為12.875%、8.875%，票息應(yīng)付日期為今年3月18日和3月19日，應(yīng)支付的利息總額約為5200萬美元。然而佳兆業(yè)未在隨后的30日寬限期內(nèi)按時(shí)支付，最終成為首家美元債違約的內(nèi)房企。

　　佳兆業(yè)此次境外債務(wù)違約令市場(chǎng)頗感意外。此前，在郭英成宣布復(fù)職佳兆業(yè)集團(tuán)執(zhí)行董事及董事會(huì)主席職務(wù)后，二股東生命人壽曾出手輸血佳兆業(yè)13.8億元(人民幣，下同)，一度讓境外債權(quán)人看到佳兆業(yè)復(fù)蘇跡象，公司離岸優(yōu)先票據(jù)價(jià)格也因此大漲。記者了解到，隨著上述兩筆票據(jù)正式宣告違約，目前仍在交易的四筆佳兆業(yè)離岸票據(jù)價(jià)格較4月17日出現(xiàn)幅度在10%以上的下跌，其中一筆2016年到期的票據(jù)跌幅接近20%。

　　佳兆業(yè)方面表示，公司專注于促進(jìn)2014年年報(bào)發(fā)布，以及年報(bào)發(fā)布后將繼續(xù)致力就未償還債務(wù)達(dá)成雙方同意的重組，因此公司希望在切實(shí)可行的情況下，盡快與若干境外債務(wù)持有人訂立暫緩還款協(xié)議。

　　佳兆業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表藏暗礁？

　　郭英成復(fù)職一度提振了佳兆業(yè)員工與債權(quán)人信心，但伴隨而來的是藏在佳兆業(yè)財(cái)報(bào)里的“暗礁”逐漸曝露，為公司前景蒙上更多不明朗因素。

　　據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》此前報(bào)道，有接近佳兆業(yè)董事局成員的消息人士透露，佳兆業(yè)2014年度的審計(jì)報(bào)告將公司此前隱藏的大量負(fù)債披露出來，目前佳兆業(yè)仍在和審計(jì)單位普華永道積極溝通，是導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表遲遲無法披露的原因。多方消息顯示，這些隱藏的債務(wù)極有可能是因?yàn)楣就ㄟ^“假股真?zhèn)狈绞饺谫Y而產(chǎn)生。

　　一位不愿具名的上市房企高管向記者表示，“假股真?zhèn)比谫Y是指，操作模式大多為信托產(chǎn)品以股東身份與房企進(jìn)行合作，但雙方協(xié)定較高年回報(bào)率，且待時(shí)機(jī)成熟時(shí)，再由房企以收購股權(quán)方式變現(xiàn)退出。在這個(gè)過程中，信托產(chǎn)品實(shí)際扮演債權(quán)人角色，但由于在財(cái)務(wù)報(bào)表里，它是以股本形式進(jìn)入房企，這部分資金在資產(chǎn)負(fù)債表上會(huì)被計(jì)入少數(shù)股東權(quán)益，從而降低了房企的資產(chǎn)負(fù)債率。

　　“類似的表外融資，其實(shí)在房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)普遍存在，普通股東是很難在公司財(cái)務(wù)報(bào)表上查到相關(guān)信息。佳兆業(yè)的表外債務(wù)浮出水面，很大程度是由于審計(jì)機(jī)構(gòu)在逐個(gè)項(xiàng)目調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)上述問題。”上述上市房企高管稱。

　　另一個(gè)“暗礁”是佳兆業(yè)去年有可能錄得大幅虧損。該上市房企高管表示，由于去年12月起，佳兆業(yè)經(jīng)營狀態(tài)不佳，但很多應(yīng)付款項(xiàng)依然要支付，如果企業(yè)進(jìn)行撥備計(jì)提，在財(cái)務(wù)上會(huì)造成現(xiàn)金流大幅流出拖累業(yè)績，因此虧損不一定完全由虛增利潤引起。

　　據(jù)了解，按照港交所相關(guān)規(guī)定，上市公司推遲披露年報(bào)的時(shí)限僅有一個(gè)月。

　　孫宏斌收購前景仍未明

　　一位接近融創(chuàng)中國的知情人士向記者表示，盡管郭英成已經(jīng)復(fù)職，且有“東山再起”的意愿，但政府方面對(duì)其重掌佳兆業(yè)沒有表態(tài)，他仍身處香港未返內(nèi)地，融創(chuàng)與佳兆業(yè)的談判也還在進(jìn)行之中，因此佳兆業(yè)前景依舊不明朗。

　　“郭英成能否東山再起，很大程度上要看他能否順利回到內(nèi)地?！鄙鲜龇科蟾吖苷J(rèn)為，如果政府部門并不支持他重掌佳兆業(yè)，郭英成要做的只能是把公司資產(chǎn)梳理好，尋找買家逐個(gè)出售套現(xiàn)，或者跟融創(chuàng)談判，看能否拿到更好的條件。

　　有香港媒體昨日還報(bào)道稱，近日，郭英成家族旗下在香港的另一家公司——富昌金融集團(tuán)，關(guān)閉絕大多數(shù)主要業(yè)務(wù)，富昌融資與富昌證券均已關(guān)閉，其所持的“證券融資”牌照也已交還香港證監(jiān)會(huì)[微博]，這不免加重了外界對(duì)郭英成加速套現(xiàn)撤離的擔(dān)憂。

　　“對(duì)孫宏斌而言，相信他還是希望拿下佳兆業(yè)，畢竟這是融創(chuàng)能否直接跨入‘千億房企’門檻的關(guān)鍵棋子?！鄙鲜錾鲜蟹科蟾吖苷J(rèn)為，但如今佳兆業(yè)的暗礁不斷暴露，郭英成復(fù)職后形勢(shì)不明朗。孫宏斌向九龍倉道歉在某種程度上表明，其拿下佳兆業(yè)的信心已減弱，收購佳兆業(yè)也許是比當(dāng)初融綠之爭(zhēng)更棘手的事。