東風(fēng)汽車欲止損退出 韓國(guó)起亞在華合資公司持股比例或提升至75%

　　在中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)營(yíng)近20年的東風(fēng)悅達(dá)起亞，迎來(lái)的不是“20周年慶典”，而是坊間流傳的“東風(fēng)退股”傳聞。近日有消息稱，東風(fēng)公司最快將于11月份在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其所持東風(fēng)悅達(dá)起亞25%的股份。

　　資料顯示，東風(fēng)悅達(dá)起亞是由東風(fēng)汽車公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)公司”）、江蘇悅達(dá)投資股份有限公司（江蘇悅達(dá)）、韓國(guó)起亞自動(dòng)車株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱“韓國(guó)起亞”）于2002年共同組建的一家中外合資轎車制造企業(yè)。從成立伊始，三方的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直為：韓國(guó)起亞持股50%，其他兩家公司各持股25%。

　　“東風(fēng)公司退出東風(fēng)悅達(dá)起亞已成定局，只是具體細(xì)節(jié)還未最后敲定。東風(fēng)公司所持25%的股份，預(yù)計(jì)先由江蘇悅達(dá)接盤，之后再轉(zhuǎn)讓給韓國(guó)起亞，由此后者在華合資公司所占股本比例（以下簡(jiǎn)稱“股比”）或提升至75%。”《證券日?qǐng)?bào)》記者從接近東風(fēng)公司人士處獲悉，此前江蘇悅達(dá)、韓國(guó)起亞兩方曾多次要求東風(fēng)公司方面增資，但東風(fēng)公司不愿意繼續(xù)加大投入。而在合資股比放開的背景下，東風(fēng)公司萌生退意正應(yīng)了韓國(guó)起亞意圖掌握更多主動(dòng)權(quán)的心思，因此雙方很快達(dá)成共識(shí)。

　　東風(fēng)公司只想止損

　　韓國(guó)起亞看重主導(dǎo)權(quán)

　　2002年3月29日，東風(fēng)公司與江蘇悅達(dá)、韓國(guó)起亞共同組建25:25:50股本比例的合資公司東風(fēng)悅達(dá)起亞汽車有限公司。這是東風(fēng)公司繼神龍公司之后的第二個(gè)合資公司，韓國(guó)起亞則通過合資方式獲得在中國(guó)生產(chǎn)轎車的資格。

　　在此后的歲月里，中外合資的汽車公司如雨后春筍般出現(xiàn)。東風(fēng)公司相繼成立了東風(fēng)本田與東風(fēng)日產(chǎn)；韓國(guó)現(xiàn)代則擁有了北京現(xiàn)代。

　　2015年12月14日，竺延風(fēng)曾明確提出東風(fēng)公司對(duì)東風(fēng)悅達(dá)起亞的定位：要利，在利的基礎(chǔ)上要量。東風(fēng)公司如此定位也是無(wú)奈之舉，畢竟自己只是小股東，只是參與經(jīng)營(yíng)，管理的領(lǐng)域僅局限在生產(chǎn)和內(nèi)部流程管控上，對(duì)真正的產(chǎn)品規(guī)劃、產(chǎn)品開發(fā)、采購(gòu)體系并沒有介入。既然定位為“要利”，面對(duì)東風(fēng)悅達(dá)起亞近幾年的虧損慘狀，東風(fēng)公司顯然不想繼續(xù)陪跑下去。于是，在中外合資車企股比放開（2022年）的前夜，東風(fēng)公司選擇了主動(dòng)退出。

　　對(duì)于東風(fēng)公司的退股，東風(fēng)悅達(dá)起亞的利益相關(guān)方給予了積極回應(yīng)。一位東風(fēng)悅達(dá)起亞人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，企業(yè)員工、經(jīng)銷商、銀行等對(duì)企業(yè)重組都很期待，認(rèn)為這將有助于起亞品牌在華發(fā)展減少內(nèi)耗，迎來(lái)新的發(fā)展契機(jī)。

　　“韓國(guó)起亞若能絕對(duì)控股，可以加快品牌決策與新產(chǎn)品導(dǎo)入，也會(huì)為渠道增加更多投入?！币晃粬|風(fēng)悅達(dá)起亞的經(jīng)銷商如是表示。

　　上述接近東風(fēng)公司的消息人士表示，近年來(lái)東風(fēng)悅達(dá)起亞市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，與東風(fēng)公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略不甚相符。東風(fēng)公司退股意圖很明顯，就是為了及時(shí)止損，加上東風(fēng)公司自己也在傾力布局電動(dòng)化，從東風(fēng)悅達(dá)起亞退股后，可集中精力和資金投入自身新業(yè)務(wù)，對(duì)東風(fēng)公司的未來(lái)發(fā)展來(lái)說(shuō)，不失為一個(gè)正確選擇。

　　此外，東風(fēng)公司自身也存在“剝離不良資產(chǎn)”的需求。數(shù)據(jù)顯示，東風(fēng)公司整體銷量在2016年為428萬(wàn)輛，但2020年銷量已降至287萬(wàn)輛，4年間銷量下滑近三分之一。在此期間，東風(fēng)公司與法國(guó)雷諾、標(biāo)致雪鐵龍（今年初已與菲亞特克萊斯勒汽車公司合并為Stellantis集團(tuán)）、中國(guó)臺(tái)灣裕隆集團(tuán)的合資公司均陷入經(jīng)營(yíng)困境，以至于東風(fēng)雷諾解散，東風(fēng)裕隆納智捷退出市場(chǎng)，神龍公司仍在恢復(fù)元?dú)庵小?/p>

　　乘用車企股比將放開

　　合資車企面臨雙向選擇

　　記者注意到，東風(fēng)悅達(dá)起亞在中國(guó)市場(chǎng)征戰(zhàn)的前幾年非常爭(zhēng)氣。彼時(shí)，東風(fēng)悅達(dá)起亞憑借千里馬轎車在“老三樣”和風(fēng)神藍(lán)鳥、賽歐等強(qiáng)手鼎立的乘用車市場(chǎng)撬開一條縫隙，2002年銷量達(dá)27000輛，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5000萬(wàn)元；2003年穩(wěn)居經(jīng)濟(jì)型轎車市場(chǎng)第三；2004年至2005年月銷量連續(xù)數(shù)月超7000輛，黑馬形象日趨豐滿；2014年，東風(fēng)悅達(dá)起亞銷量達(dá)到64.6萬(wàn)輛，在全國(guó)車企中排名第八；2015年，銷量一度顯現(xiàn)頹勢(shì)；但通過銷售端的努力，2016年銷量達(dá)到65萬(wàn)輛的巔峰。

　　隨后，伴隨韓系車在華衰落，東風(fēng)悅達(dá)起亞銷量逐年下滑。據(jù)江蘇悅達(dá)發(fā)布的2020年財(cái)報(bào)顯示，其持有25%股本比例的東風(fēng)悅達(dá)起亞在2020年實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司凈利潤(rùn)為-11.88億元，同比虧損增加8.63億元。

　　隨著2022年中國(guó)乘用車企股比放開政策的實(shí)施時(shí)限臨近，此前已有合資企業(yè)出現(xiàn)股比變動(dòng)，如華晨寶馬的外資股東寶馬計(jì)劃將股比提升至75%。

　　有分析人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)大多數(shù)合資車企只有兩個(gè)股東，且兩股東持股比例相等。東風(fēng)悅達(dá)起亞的三方股權(quán)結(jié)構(gòu)，在公司發(fā)展遇到困難時(shí)，容易導(dǎo)致各股東之間難以協(xié)調(diào)矛盾。

　　“過去幾年，韓國(guó)派駐過來(lái)的管理層頻繁變動(dòng)，沒有人專注于東風(fēng)悅達(dá)起亞的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，導(dǎo)致合資公司失去了長(zhǎng)期戰(zhàn)略定力。”據(jù)知情人士透露，從今年6月份開始，北京現(xiàn)代與東風(fēng)悅達(dá)起亞的品牌傳播權(quán)已被收歸各自的韓國(guó)總部。

　　國(guó)內(nèi)自主品牌車企的強(qiáng)勢(shì)崛起，是韓系車公認(rèn)的勁敵。因此，韓國(guó)起亞盡管會(huì)提高在華業(yè)務(wù)的權(quán)重，盡可能拿到合資公司的控制權(quán)，但能否讓合資公司就此騰飛，目前前景仍不明朗。

　　但據(jù)記者觀察，韓國(guó)起亞的戰(zhàn)略意圖似乎并不簡(jiǎn)單，意欲在外資股比擴(kuò)大的背景下，把悅達(dá)起亞納入全球戰(zhàn)略體系，強(qiáng)化起亞品牌的在華競(jìng)爭(zhēng)力。今年以來(lái)，公司動(dòng)作頻頻，于年初在全球發(fā)布新CI，并將“起亞汽車”更名為“起亞公司”；同時(shí)，公司還加大推進(jìn)新能源和氫能源戰(zhàn)略，新能源戰(zhàn)略車型EV6投入中國(guó)市場(chǎng)也已提上日程。