西部礦業(yè)股權(quán)投資25億“打水漂” 上市近12年市值縮水1500億

　　原本預(yù)計凈利潤還有1億多，一夜之間卻變?yōu)榫尢?0億，這家被稱為“世界屋脊上的有色巨頭”突如其來的業(yè)績變臉，讓超19萬位投資者措手不及。

　　4月18日晚間，西部礦業(yè)(601168.SH)披露了2018年業(yè)績預(yù)告更正公告，由于公司投資的青海省投資集團有限公司(下稱“青投集團”)存在的減值跡象，可回收金額為零，因此確認(rèn)對青投集團長期股權(quán)投資減值損失25.22億元。

　　對此，上交所火速下發(fā)關(guān)注函，同時，這是自2007年上市以來，西部礦業(yè)的首次虧損，也宣告了公司7年的凈利潤付之東流。

　　經(jīng)濟學(xué)家宋清輝在接受長江商報記者采訪時說道，“目前來看，會對公司和19萬股民都會造成巨大的影響。對公司而言，青海春天形象將會毀于一旦，遭到股民用腳投票。對股民而言，無疑是踩了雷，損失得無比慘烈。”

　　業(yè)績大“變臉”，巨虧20億

　　4月18日夜，一個平常的夜晚，對于西部礦業(yè)的19萬股東來說，卻是一個不平靜的夜晚，甚至是“不眠之夜”。

　　當(dāng)晚，西部礦業(yè)發(fā)布了業(yè)績預(yù)告更正公告稱，因長期股權(quán)投資減值損失25.22億元，公司預(yù)計2018年凈利潤虧損20.36億元，而此前則預(yù)計凈利潤為1億元。

　　這將是公司自2007年上市以來出現(xiàn)的首虧，數(shù)額已經(jīng)超過了公司2011年至2017年歸屬于上市公司股東凈利潤的總和，事實上也就是宣告了公司7年的凈利潤付之東流。

　　值得注意的是，今年1月29日，西部礦業(yè)業(yè)績預(yù)告稱，歸屬上市公司股東的凈利潤為1億元，同比減少78%。而對于業(yè)績大幅下滑，西部礦業(yè)表示主要是受公司聯(lián)營企業(yè)四川會東大梁礦業(yè)有限公司經(jīng)營虧損較大影響所致。

　　然而時間過去不到3個月，西部礦業(yè)業(yè)績便上演了大“變臉”。

　　西部礦業(yè)表示，主要是受累于長期股權(quán)投資出現(xiàn)較大的減值損失。據(jù)悉，西部礦業(yè)投資的青海省投資集團有限公司(簡稱“青投集團”)存在減值跡象，于是，公司在第三方評估機構(gòu)的協(xié)助下對該股權(quán)投資的可回收金額進(jìn)行了評估，而經(jīng)評估結(jié)果顯示，公司對青投集團股權(quán)價值的可回收金額為0，因此確認(rèn)對青投集團長期股權(quán)投資減值損失25.22億元，這對公司去年凈利潤產(chǎn)生較大影響。

　　不過，西部礦業(yè)同時表示，對青投集團減值損失的確認(rèn)對公司的主業(yè)盈利能力及經(jīng)營現(xiàn)金流量不產(chǎn)生影響。

　　業(yè)績來看，2013年到2017年，青投集團的經(jīng)營情況雖然一路下降，但頂多算發(fā)展不穩(wěn)定，倒也沒有出現(xiàn)過太大的損失，這四年時間里青投集團實現(xiàn)的凈利潤分別是1594萬元、90萬元、844萬元、5245萬元。

　　值得注意的是，根據(jù)西部礦業(yè)的2018年半年報，青投集團凈資產(chǎn)為108.8億元，西部礦業(yè)還持有青投集團20.36%的股權(quán)，按照比例計算，西部礦業(yè)持股凈資產(chǎn)有22億元。為什么在半年報中的22億元凈資產(chǎn)會出現(xiàn)清零的狀況呢？

　　這一現(xiàn)象引起了上交所的關(guān)注，4月18日公司被火速問詢，要求西部礦業(yè)披露青投集團的生產(chǎn)經(jīng)營情況和西部礦業(yè)在財務(wù)管理及信息披露事務(wù)管理上是否存在重大缺陷等內(nèi)容。

　　有色金屬礦產(chǎn)品貿(mào)易未來不容可觀

　　值得注意的是，2018年凈利潤將出現(xiàn)上市以來首虧，這與西部礦業(yè)近些年業(yè)績增長乏力有關(guān)。更讓人唏噓的是，與上市后高峰相比，西部礦業(yè)的總市值在近12年時間里“縮水”了超1000億元。

　　在2007年7月登陸A股之后，在“世界屋脊上的有色巨頭”的光環(huán)下，西部礦業(yè)受到了資金的狂熱追捧，股價更是在當(dāng)年8月28日創(chuàng)下68.5元/股的歷史高點，公司市值亦創(chuàng)下1632.36億元的歷史新高。

　　在上市首年，西部礦業(yè)提交了一份靚麗的“成績單”，公司在2007年實現(xiàn)凈利潤17.26億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤達(dá)16.45億元。然而，這一份靚麗的“成績單”也成了西部創(chuàng)業(yè)上市以來的業(yè)績“巔峰”。

　　資料顯示，自2008年開始，西部礦業(yè)業(yè)績便出現(xiàn)了大幅下滑，當(dāng)年凈利潤下降至5.70億元。2013年-2017年，西部礦業(yè)凈利潤下滑速度加快，凈利潤分別為3.50億元、2.90億元、0.30億元和1億元，其中2012年、2015年的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤均出現(xiàn)了虧損，虧損額分別為2.82億元和7642.19萬元。

　　不過，在股價、市值創(chuàng)下歷史新高之后，西部礦業(yè)便開啟了一路長陰的走勢。

　　截至4月28日收盤，西部礦業(yè)股價報5.99元/股，較歷史高點68.5元/股而言，股價區(qū)間跌幅超九成。同時，公司最新總市值為142.74億元，較高峰時期的1632.36億元“縮水”了1489.62億元。

　　在經(jīng)濟學(xué)家宋清輝看來，“西部礦業(yè)市值‘縮水’超1000億，與公司盈利能力逐年下降具有密切相關(guān)。當(dāng)前，在貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈的背景下，有色金屬礦產(chǎn)品貿(mào)易存在諸多不穩(wěn)定因素，未來形勢亦難以令人樂觀?！?

　　早有“爆雷”苗頭，曾發(fā)生債券違約

　　事實上，青投集團的“爆雷”早有跡象。

　　今年2月，青投集團曾出現(xiàn)債券違約事件。其中，一款到期兌付日為2月24日的債券產(chǎn)品，到2月25日尚未將本息劃轉(zhuǎn)至上海清算所，還有一筆債券是美元債券，也未能按時償付利息。

　　西部礦業(yè)內(nèi)部人士稱，當(dāng)時在知道青投集團上述情況后，因為沒有依據(jù)，所以公司就聘請第三方評估機構(gòu)對青投集團的資產(chǎn)進(jìn)行評估。評估過程大概一個多月，在得到評估結(jié)果后，評估機構(gòu)就評估結(jié)果與審計師溝通，認(rèn)為應(yīng)該對這部分資產(chǎn)計提減值，“這就造成我們之前發(fā)布業(yè)績預(yù)告的盈虧方向發(fā)生了變化，于是我們就披露了更正公告”。

　　青投集團上述債券問題后來也得到相應(yīng)解決。2月26日，青投集團公告稱，由于技術(shù)原因，截至2019年2月25日下午5時，未能及時將2140萬元本息支付到上海清算所。隨后通過多方緊急處理，于2019年2月25日下午7時左右，完成2140萬元本息支付到上海清算所的操作，完成本息債券的兌付。

　　針對上述事件，青投集團董事長助理關(guān)景武曾回應(yīng)相關(guān)稱，此次事件不構(gòu)成實質(zhì)性違約。但是，據(jù)公開信息顯示，評級機構(gòu)標(biāo)普已將青投集團長期主體信用和債項信用從B+下調(diào)至“CCC+”并列入負(fù)面觀察名單；個體信用狀況從“CCC+”下調(diào)為“CCC-”。

　　根據(jù)Wind公開信息顯示，青投集團截至目前還剩余5期債券，主要為3期海外美元債，合計金額在8.5億美元，債券總金額在10.3億元左右，按此數(shù)據(jù)計算，公司債券存續(xù)67億元左右。

　　另外，除了“債務(wù)違約”，青投集團旗下唯一一家上市公司“金瑞礦業(yè)”也因為融資租賃合同糾紛，從年初開始就持續(xù)發(fā)布“青投集團持有的公司股份遭到凍結(jié)”的公告。

　　據(jù)了解，青投集團作為金瑞礦業(yè)的實際控股人擁有瑞金礦業(yè)42.5%的股份，約為1.22億股，按照市值計算近10億元。

　　根據(jù)報道，截止2019年4月11日，青投集團持有的金瑞礦業(yè)股份已經(jīng)被全部輪候凍結(jié)，以“防止發(fā)生更大的虧損”。

　　由此可見，青投集團的司法凍結(jié)“暴雷”才是西部礦業(yè)業(yè)績變臉的根源。值得關(guān)注的是，在青投集團剛開始出現(xiàn)債務(wù)違約的時候就有股民曾經(jīng)在網(wǎng)絡(luò)平臺上向西部礦業(yè)進(jìn)行問詢，但那時西部礦業(yè)以“信息披露公平性原則”為由拒絕回答。

　　目前，青投集團的債務(wù)風(fēng)險已受到當(dāng)?shù)卣母叨戎匾暋?018年12月9日，青海省政府成立了“調(diào)整支持青投集團改革脫困工作領(lǐng)導(dǎo)小組”；2019年1月，國家電投已與青海省政府簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，或?qū)⑴c青投集團的紓困工作；2019年2月，青海省政府向國家開發(fā)銀行方面尋求紓困基金，目前在青投集團債委會中，國開行處在牽頭位置。