聯(lián)化科技國際化戰(zhàn)略遇挫凈利降八成 短期債務猛增16億終止募投項目補血

　　國際化戰(zhàn)略遇挫，國內(nèi)生產(chǎn)精細化工中間體產(chǎn)品的龍頭企業(yè)聯(lián)化科技(002250.SZ)業(yè)績跌入谷底。

　　4月20日，聯(lián)化科技披露了上市11年來最難看的年度報告。去年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.12億元，同比微增0.16%，對應的凈利潤只有3753.12萬元，同比大降81.65%。業(yè)績下滑幅度如此之大，是聯(lián)化科技上市以來的首次。

　　成立于1985年的聯(lián)化科技原本有著較強的盈利能力，2005年至2015年的11年間，其凈利潤穩(wěn)步持續(xù)增長。然而，從2016年開始，其凈利潤接連下降，直至去年大跳水。

　　去年業(yè)績不堪，除了子公司受環(huán)保核查而停產(chǎn)的影響外，更與公司國際化戰(zhàn)略遇挫相關。2017年，公司耗資約9.43億元收購英國一家主營農(nóng)化醫(yī)藥開發(fā)定制業(yè)務公司。去年，標的陷入虧損，導致發(fā)生商譽減值0.90億元。

　　此外，聯(lián)化科技財務狀況出現(xiàn)惡化跡象。截至去年底，公司雖然有11.14億元貨幣資金，但其短期債務達16.69億元，計劃無長期債務，上年同期基本上只有15億元長期債務，債務結(jié)構不合理將加劇公司財務壓力。

　　今年2月，公司宣布終止2015年一募投項目，所剩3.04億元募資全部用于補充流動資金，以降低融資成本。而此前，公司頻頻使用募資暫時補充流動資金。

　　凈利潤連續(xù)三年下降

　　在化工行業(yè)整體轉(zhuǎn)暖之際，聯(lián)化科技的盈利能力一下子逆勢跌回13年前。

　　年報顯示，去年，聯(lián)化科技實現(xiàn)營業(yè)收入41.12億元，僅比上年增長700萬元，增幅為0.16%。凈利潤更為糟糕，僅為3753.12萬元，較上年的2.05億元下降81.65%，扣除非經(jīng)常性損益影響，凈利潤的降幅仍然達49.73%。

　　去年閃崩的凈利潤是聯(lián)化科技可公開查詢到業(yè)績數(shù)據(jù)中最為慘淡的。2005年，聯(lián)化科技凈利潤為3874萬元，歷經(jīng)三年增長，到2008年上市當年，凈利潤達到7474萬元，接近翻倍。上市之后至2015年，其營業(yè)收入和凈利潤一直保持著穩(wěn)步逐年增長態(tài)勢，營業(yè)收入從2007年的9.87億元增至2015年的40.08億元，同期凈利潤則從5825萬元增至6.38億元，走出了兩條堪稱完美的平行上升拋物線。

　　聯(lián)化科技官網(wǎng)稱，公司是一家領先的化學和技術解決方案提供商，致力于服務全球農(nóng)藥、醫(yī)藥、功能化學品以及設備與工程技術等領域，在中國擁有7個化工生產(chǎn)基地、2個機械設備生產(chǎn)基地以及2個研發(fā)中心。多年來，公司始終保持穩(wěn)定增長。

　　然而，11年后，這種完美狀態(tài)戛然而止。2016年，聯(lián)化科技營業(yè)收入和凈利潤雙雙大幅下降，營業(yè)收入較2015年減少了9.09億元，降幅為22.67%，凈利潤下降58.65%至2.64億元，較上年少了3.74億元。

　　業(yè)績首次下滑的勢頭不僅未能未止住，反而愈演愈烈。2017年，公司營業(yè)收入大幅反彈達到41.07億元，同比增幅為32.53%，而凈利潤依舊下降22.48%，為2.05億元。

　　去年則是加速下滑，其3753.12萬元凈利潤水平尚不及2015年。

　　去年凈利劇降源于環(huán)保核查及并購爆雷。公司解釋稱，去年受環(huán)保督查影響，子公司江蘇聯(lián)化和鹽城聯(lián)化停產(chǎn)三個多月。此外，公司計提商譽減值9713.84萬元。

　　接近億元的商譽減值主要系并購標的虧損引發(fā)。2017年，公司溢價189.58%耗資1.08億英鎊收購了英國一家公司，形成6.22億元商譽。彼時，公司稱，此次收購是公司實施國際化發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措，有利于加快推進公司農(nóng)化醫(yī)藥開發(fā)定制業(yè)務以及功能化學品業(yè)務國際化戰(zhàn)略步伐，開拓新的利潤增長點，為全方位參與國際化競爭奠定基礎。不過，由于整合未達預期，標的公司陷入虧損。

　　頻頻使用募資補血

　　經(jīng)營業(yè)績下降之時，聯(lián)化科技還存在債務結(jié)構不合理、頻頻使用募資補血等問題。

　　2015年，聯(lián)化科技推出11.19億元的定增募資方案，該方案于2017年初實施。此次募資共投向4個項目，除了7636.96萬元用于補充流動資金外，另外3個募投項目為年產(chǎn)400噸LT822、10噸TMEDA、20噸MACC、15噸AMTB醫(yī)藥項目(5.82億元)，年產(chǎn)1000噸LH-1技改項目(3.01億元)及年產(chǎn)9000噸氨氧化系列產(chǎn)品技改項目(1.80億元)。

　　根據(jù)聯(lián)化科技4月20日公告，截至去年底，年產(chǎn)1000 噸 LH-1技改項目尚未實施，另外兩個項目投資進度為68.52%、76.83%，去年實現(xiàn)的效益為386.47萬元、-1340.15萬元。

　　對于尚未實施的項目，今年2月1日，聯(lián)化科技公告稱，由于市場情況變化，若繼續(xù)投入該項目，項目效益可能無法達到整體預期，遂決定終止該項目，將剩余的3.04億元募資(含資金利息)永久補充流動資金。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，聯(lián)化科技多次使用募資臨時補充流動資金。去年3月，公司將3億元募資暫時補充流動資金，去年底歸還。一周后，公司又宣布將4億元募資補充流動資金。

　　頻頻使用募資補充流動資金源于公司流動性緊張。2017年，公司完成對英國公司收購后，其長期債務合計達15.60億元，短期債務只有2836萬元，相較當年底11.47億元的貨幣資金，公司短期基本上沒有償債壓力。但是，到了去年底，隨著長期債務變?yōu)槎唐趥鶆眨緝攤鶋毫Χ冈觥?

　　截至去年底，公司短期借款為10.40億元、一年內(nèi)到期的非流動負債為6.30億元，合計為16.69億元。同期，公司貨幣資金為11.14億元，其中1.81億元貨幣資金受限。