萬澤股份投資收益超營收8倍 轉(zhuǎn)型三年半扣非凈利累虧3.3億

　　原屬房地產(chǎn)行業(yè)的萬澤股份(000534.SZ)籌劃向高溫合金材料轉(zhuǎn)型四年以來，仍依靠出售資產(chǎn)及政府補(bǔ)貼度日。

　　公開資料顯示，萬澤股份2006年開始布局房地產(chǎn)行業(yè)，2014年籌劃向高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型。今年中報顯示，萬澤股份房地產(chǎn)營收由上年年末的94.7%降為0，制造業(yè)取而代之貢獻(xiàn)100%營收。

　　但長江商報記者注意到，自2015年開始，萬澤股份扣非后凈利潤已連續(xù)三年半為虧損，累計虧損金額達(dá)3.3億元。

　　盡管2016年萬澤股份曾豪言斥資近20億投入高溫合金制造項目，但其中13億的配套定增募資至今仍未落地。作為投資重頭戲的深汕項目時隔兩年半，賬面金額仍僅為7625萬元，累計投入占預(yù)算的比例為17.31%。

　　而另一方面，近年來萬澤股份依賴投資收益及政府補(bǔ)貼維持業(yè)績。2015年至2018年上半年，萬澤股份獲得投資收益及政府補(bǔ)助的金額占同期利潤總額的比例分別為75.6%、226%、232.4%、326%，占同期營業(yè)收入的比例分別為11.4%、75%、88.7%、805%。

　　近日，“退房轉(zhuǎn)金”未成的萬澤股份擬將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)全部置出，并置入大股東萬澤集團(tuán)旗下醫(yī)療資產(chǎn)。意圖徹底擺脫房地產(chǎn)標(biāo)簽的同時，也為公司轉(zhuǎn)型尋找新的現(xiàn)金支撐。

　　 連續(xù)三年半扣非凈利累虧3.3億

　　原本主營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的萬澤股份，自2013年業(yè)績達(dá)到頂峰后急速下滑。

　　2014年至2017年，萬澤股份分別實現(xiàn)營收5.27億、4.92億、1.95億、2.55億，同比增-53.08%、-6.61%、-60.42%、31.06%；凈利潤分別為5123.44萬、4642.8萬、7619.02萬、8947.15萬，同比增長-66.08%、-9.38%、64.1%、17.43%；扣非凈利潤分別為3166.7萬、-836.48萬、-1.03億、-1.31億；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3.36億、-821.38萬、-2.05億、6680.97萬。

　　其中，2014年萬澤股份開始向高溫合金材料及構(gòu)件的研發(fā)、制造及銷售的盈利模式轉(zhuǎn)型，并逐步剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　2015年至2017年，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營收占總營收的比例分別為94.35%、81.26%、94.97%，制造業(yè)營收占總營收的比例分別為0、3.65%、3.74%。

　　今年上半年，盡管萬澤股份營收100%來自于制造業(yè)，但報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入1030.35萬，同比減少94.17%；凈利潤2279.9萬，同比增長160.41%；扣非后凈利潤仍虧損8866.54萬，同比減少1148.04%，近三年半公司扣非凈利潤累計虧損金額達(dá)到3.3億元。

　　同時，由于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)減少，工程預(yù)付款增加等原因，報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.22億，同比減少235.53%。

　　 上半年投資收益和政府補(bǔ)助為營收八倍

　　2016年年報顯示，萬澤股份開始建設(shè)深汕特別合作區(qū)高溫合金材料與構(gòu)件制造項目(下稱“深汕項目”)及上海多晶精密鑄造項目(下稱“上海項目”)，預(yù)算數(shù)分別為4.4億、3.54億。截至今年上半年，深汕項目和上海項目累計投入占預(yù)算比例分別為17.31%、54.54%。

　　從目前來看，萬澤股份轉(zhuǎn)型高端制造業(yè)務(wù)尚未能產(chǎn)生實質(zhì)效益，甚至依舊靠出售資產(chǎn)和政府補(bǔ)貼度日。

　　2015年至今，萬澤股份先后出售玉龍宮、鑫龍海、深圳萬澤、常州萬澤、深圳萬澤、西安新鴻業(yè)、前海萬澤等子公司股權(quán)，交易總額達(dá)7.75億。

　　2015年至2018年上半年，萬澤股份投資收益分別為5236.48萬、1.38億、2.21億、7250.65萬，分別占當(dāng)期利潤總額的70.6%、216%、227%、285%。同期，萬澤股份計入當(dāng)期非損益的政府補(bǔ)助金額分別為381萬、848萬、531萬、1044.6萬，分別占當(dāng)期利潤總額的5%、10%、5.4%、41%。

　　綜合來看，自提出向高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型以來，萬澤股份獲得投資收益及政府補(bǔ)助的金額占同期利潤總額的比例分別為75.6%、226%、232.4%、326%，占同期營業(yè)收入的比例分別為11.4%、75%、88.7%、805%。

　　“退房轉(zhuǎn)金”未成擬置換大股東醫(yī)療資產(chǎn)

　　自今年1月26日停牌四個月后，萬澤股份最終拋出資產(chǎn)重組計劃，除了現(xiàn)金收購上海一郎之外，公司還擬與大股東萬澤集團(tuán)進(jìn)行資產(chǎn)置換。

　　上市公司擬置出標(biāo)的資產(chǎn)為公司持有的常州萬澤天海置業(yè)有限公司50%股權(quán)、常州萬澤置地房產(chǎn)開發(fā)有限公司10%股權(quán)以及西安新鴻業(yè)投資發(fā)展有限公司10%股權(quán)，擬置入標(biāo)的資產(chǎn)為萬澤集團(tuán)直接及間接持有的內(nèi)蒙古雙奇藥業(yè)股份有限公司 (下稱“內(nèi)蒙古雙奇”)控股股權(quán)。

　　而此次置出的的房地產(chǎn)資產(chǎn)也是萬澤股份目前所持的全部房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，交易成功也意味著公司徹底退出房地產(chǎn)行業(yè)。

　　“退房轉(zhuǎn)金”尚未取得效益，萬澤股份卻將大股東醫(yī)療資產(chǎn)置換入上市公司中，也令市場質(zhì)疑聲不斷。

　　2017年，內(nèi)蒙古雙奇營業(yè)收入3.44億元，凈利潤5834.27萬。截至2017年末，內(nèi)蒙古雙奇總資產(chǎn)3.5億，凈資產(chǎn)1.79億，總負(fù)債1.71億。

　　萬澤股份表示，通過收購控股股東持有的能穩(wěn)定盈利并擁有良好經(jīng)營性現(xiàn)金流的醫(yī)藥資產(chǎn)，有利于公司助推高溫合金業(yè)務(wù)加速發(fā)展，并解決公司轉(zhuǎn)型過程中短期盈利能力的問題，保持持續(xù)經(jīng)營能力。

　　不過，自5月25日復(fù)牌以來，萬澤股份股價下滑，一直未有明顯回升。截至9月15日收盤，萬澤股份報11.4元/股，較復(fù)牌當(dāng)日收盤價13.59元/股，下跌16%。

　　針對上述問題，長江商報記者致電萬澤股份并發(fā)送采訪函。截至記者發(fā)稿前，公司尚未回復(fù)。