投之家“爆雷”漩渦中的珈偉股份

　　近期，國內(nèi)知名P2P平臺投之家的“爆雷”事件不僅在網(wǎng)貸行業(yè)引起了軒然大波，還將A股上市公司珈偉股份(300317)推向了輿論的風(fēng)口浪尖。投之家曾在今年6月聲稱“獲得珈偉股份母公司B輪融資”，如今，伴隨著投之家的“爆雷”，珈偉股份也備受關(guān)注。雖然珈偉股份對投之家融資事項(xiàng)予以否認(rèn)，但工商資料顯示的信息卻與珈偉股份所言相悖，孰是孰非目前仍難定奪。

　　投之家背后的上市公司

　　根據(jù)工商資料顯示，透過阿拉山口市灝軒股權(quán)投資有限公司(以下簡稱“灝軒投資”)，投之家的股權(quán)關(guān)系背后頻現(xiàn)珈偉股份實(shí)控人之一丁孔賢，而作為持股珈偉股份逾10%的灝軒投資卻宣稱未與投之家簽署任何投資協(xié)議，且從未對其進(jìn)行投資。

　　近日，投之家的一則債務(wù)逾期公告在網(wǎng)貸行業(yè)引起軒然大波，而該事件也波及到了上市公司珈偉股份。具體來看，根據(jù)投之家官網(wǎng)在今年6月中旬披露的信息顯示，投之家宣布獲得上市公司珈偉股份母公司B輪融資，融資規(guī)模達(dá)4.09億元，上市公司平臺以2.11億元收購原股東35.24%的股權(quán)，同時(shí)通過增資1.98億元，獲得19.76%股權(quán)，直接或間接持有投之家總共55%的股權(quán)，獲得平臺控股權(quán)。

　　根據(jù)目前的工商資料顯示，鎮(zhèn)江富隆天鈺科技有限公司(以下簡稱“富隆天鈺”)和灝軒投資各持有投之家64.76%和35.24%的股份，其中，富隆天鈺由上海御物資產(chǎn)管理中心(有限合伙)和灝軒投資持股，但并未披露具體的持股比例。灝軒投資進(jìn)一步穿透至自然人顯示，珈偉股份實(shí)控人丁孔賢持有灝軒投資99%股份，丁孔賢的兄弟丁孔奇持有1%的股份。

　　在投之家“爆雷”的7月13日晚間，珈偉股份發(fā)布澄清公告表示，公司從未參與投資投之家，未來也沒有參與投資任何P2P互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的計(jì)劃。灝軒投資持有公司10.51%的股份，就上述消息內(nèi)容公司向股東灝軒投資進(jìn)行了詢證并已收到相關(guān)回復(fù)，截至公告日，灝軒投資未與投之家簽署任何投資協(xié)議，且從未對其進(jìn)行投資。灝軒投資未參與投之家的任何經(jīng)營管理，也未派駐任何人員進(jìn)駐投之家，未通過投之家進(jìn)行任何融資行為。

　　不難看出，珈偉股份的說法與投之家工商信息相悖，但究竟誰在說謊，目前不得而知。北京商報(bào)記者試圖撥打?yàn)幫顿Y、富隆天鈺以及上海御物資產(chǎn)管理中心(有限合伙)等相關(guān)方的電話了解事實(shí)背后的真相，但均未有人接聽。據(jù)悉，珈偉股份的實(shí)際控制人為丁孔賢、李靂和丁蓓3名自然人，并作為一致行動人，丁蓓、李靂為丁孔賢的女兒和女婿。截至2017年上述3名自然人合計(jì)持有珈偉股份31.15%的股份。

　　針對相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向珈偉股份董秘辦公室發(fā)去采訪函，不過，截至記者發(fā)稿對方并未回復(fù)。

　　買賣電站資產(chǎn)遭質(zhì)疑

　　實(shí)際上，珈偉股份近期還因收購二股東旗下電站資產(chǎn)被市場所廣泛議論，公司股價(jià)自7月3日復(fù)牌后也遭到了投資者“用腳”投票。

　　據(jù)悉，因籌劃重組事項(xiàng)，珈偉股份在今年2月開始停牌，本擬收購的標(biāo)的公司為振發(fā)能源集團(tuán)有限公司(以下簡稱“振發(fā)能源”)和振發(fā)新能集團(tuán)有限公司(以下簡稱“振發(fā)新能”)旗下共計(jì)14家電站，但在7月3日珈偉股份發(fā)布了不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的說明暨股票復(fù)牌公告。珈偉股份表示，最終確定本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)為振發(fā)新能及振發(fā)能源持有的7家光伏電站項(xiàng)目公司的股權(quán)，電站合計(jì)總?cè)萘?15兆瓦，作價(jià)約9億元。經(jīng)各方協(xié)商一致，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，轉(zhuǎn)為一般資產(chǎn)收購事項(xiàng)。

　　截至今年一季度，振發(fā)能源持有珈偉股份26.39%的股份，為珈偉股份二股東，上述交易也構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。振發(fā)新能為振發(fā)能源的全資子公司，振發(fā)新能與振發(fā)能源的實(shí)際控制人均為査正發(fā)，因此標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)際控制人為查正發(fā)。

　　在當(dāng)下最嚴(yán)光伏新政的沖擊下，珈偉股份此次大手筆收購二股東旗下光伏資產(chǎn)引發(fā)了市場的質(zhì)疑。值得一提的是，在今年6月27日珈偉股份才發(fā)布了關(guān)于全資子公司江蘇華源新能源科技有限公司(以下簡稱“華源新能源”)擬轉(zhuǎn)讓其持有的高郵振興新能源科技有限公司100%股權(quán)的消息。華源新能源擬向東方日升轉(zhuǎn)讓高郵振興新能源科技有限公司100MWp漁光互補(bǔ)光伏電站，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于10.38億元。

　　對于珈偉股份上述買賣電站資產(chǎn)的行為，珈偉股份則在互動平臺回復(fù)投資者稱“公司購買和出售電站，基于當(dāng)前所面臨的宏觀環(huán)境和國家政策，在不同時(shí)間點(diǎn)，采取對應(yīng)的經(jīng)營策略”。但近日振發(fā)能源卻被曝出欠薪、三角債、管理不善等新聞，珈偉股份此次收購二股東旗下資產(chǎn)也被市場質(zhì)疑是為振發(fā)能源“輸血”。

　　投資者對于珈偉股份購買二股東旗下電站資產(chǎn)的態(tài)度，反映在了公司股價(jià)上。7月3日復(fù)牌后，珈偉股份連續(xù)四個(gè)“一”字跌停，之后公司股價(jià)略有回升，但截至7月16日收盤，公司股價(jià)繼續(xù)跌停，報(bào)收6.94元/股。交易行情顯示，近10個(gè)交易日，珈偉股份區(qū)間累計(jì)跌幅達(dá)41.1%，而同期大盤漲幅為1.5%。

　　大舉并購?fù)聘邩I(yè)績

　　在2012年上市之后，珈偉股份的業(yè)績有過一段“滑鐵盧”經(jīng)歷，但之后通過大舉并購，珈偉股份的業(yè)績在2015年開始出現(xiàn)暴增。

　　2012年5月珈偉股份在A股實(shí)現(xiàn)上市，但公司上市首年披露的2012年業(yè)績報(bào)告就出現(xiàn)“變臉”情形。在2012年?duì)I收、凈利雙降，其中在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為583萬元，同比下降89.83%。之后在2013年公司業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，但在2014年公司業(yè)績又開始出現(xiàn)下滑，在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為818萬元，同比下降59.53%。

　　但自2015年之后，珈偉股份的業(yè)績開始出現(xiàn)暴發(fā)式增長。在珈偉股份業(yè)績暴增的背后，是公司不斷的并購。通過翻閱珈偉股份的歷史公告可知，珈偉股份的并購始于2014年7月，珈偉股份以1.23億元的價(jià)格收購了中山市品上照明有限公司的100%股權(quán)；之后在9月收購歐洲L&D公司100%股權(quán)；進(jìn)入2015年，珈偉股份的并購手筆進(jìn)一步擴(kuò)大，先是在當(dāng)年7月以3945萬元收購了正鑲白旗國電光伏電力有限公司80%股權(quán)，之后在8月斥資18億元完成收購了華源新能源的100%股權(quán)；在2016年珈偉股份繼續(xù)并購，在當(dāng)年6月以11.05億元完成收購了金昌國源電力有限公司100%股權(quán)。

　　通過并購，珈偉股份2015-2017年業(yè)績不斷走高，在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1.37億元、3.14億元以及3.15億元。不過，持續(xù)的并購對于珈偉股份而言可謂是一把雙刃劍，雖然近幾年確實(shí)助推了公司業(yè)績增長，但也給公司留下了一些隱患，比如居高不下的商譽(yù)。截至今年3月30日，珈偉股份的商譽(yù)高達(dá)13.87億元。而在北京一位私募人士看來，珈偉股份的高商譽(yù)無疑給公司未來的經(jīng)營業(yè)績埋下了雷。

　　根據(jù)珈偉股份最新披露的2018年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1000萬-4000萬元，同比下降82.27%-95.57%。在首創(chuàng)證券研究所所長王劍輝看來，并購帶來的業(yè)績、股價(jià)增長只是短期的，很難有持續(xù)性，并購所帶來的中長期整合有待考量。