【金融·資本】資本大鱷為何狂追民生銀行

　　股權(quán)分散，大股東持股比例低，行長(zhǎng)更替頻繁

　　行長(zhǎng)毛曉峰被中紀(jì)委調(diào)查，保險(xiǎn)巨鱷安邦連續(xù)12次增持成為大股東，中國(guó)第一家民營(yíng)銀行——民生銀行正處于創(chuàng)立近20年以來(lái)最迅猛的風(fēng)暴漩渦中。

　　外界關(guān)注的是，民生銀行究竟有何獨(dú)特的氣質(zhì)能夠吸引各路投資大鱷仰慕者？安邦作為一家保險(xiǎn)集團(tuán)是如何一步步走進(jìn)公眾的視野的？

　　近來(lái)，民生銀行（600016.SH）內(nèi)部可謂風(fēng)雨飄搖。高層劇烈的人事地震尚未平息，新金主的強(qiáng)勢(shì)入侵更是讓本就勢(shì)力交雜的管理層又起波瀾。作為改革開(kāi)放后事實(shí)上第一個(gè)民營(yíng)銀行，民生銀行為何吸引了各路資本的青睞？

　　股權(quán)紛爭(zhēng)一斗20年

　　作為我國(guó)首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，民生銀行獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理體系開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)“民營(yíng)銀行”的先河。這為民生銀行隨后20年的發(fā)展帶來(lái)動(dòng)力的同時(shí)也埋下了管理層紛爭(zhēng)不斷的隱患。

　　民生銀行的成立起源于1993年泛海集團(tuán)董事長(zhǎng)盧志強(qiáng)的提議，后由全國(guó)工商聯(lián)主導(dǎo)籌建，在1996年發(fā)起了59家企業(yè)(48家民營(yíng)企業(yè))一同成立，注冊(cè)資本金為13.80248億元。當(dāng)時(shí)的59名股東中，不乏新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好、萬(wàn)通控股董事長(zhǎng)馮侖、盧志強(qiáng)等明星企業(yè)家。

　　經(jīng)過(guò)一番博弈，全國(guó)工商聯(lián)雖未出資卻擁有了民生銀行30%的話語(yǔ)權(quán)，而當(dāng)時(shí)最大股東益通集團(tuán)持股比例僅占6.54%。在這種情況下，時(shí)任全國(guó)工商聯(lián)主席的經(jīng)叔平在政府支持下出任民生銀行董事長(zhǎng)，并力保當(dāng)時(shí)僅列第13大股東的劉永好為民生銀行副董事長(zhǎng)。

　　據(jù)知情人士透露，當(dāng)時(shí)的民生銀行各股東雖然對(duì)這種管理模式表示不滿，但是鑒于民生銀行的特殊性并沒(méi)有強(qiáng)烈反對(duì)，不過(guò)股東之間的紛爭(zhēng)從民生銀行成立便開(kāi)始拉開(kāi)帷幕。

　　1998年金融危機(jī)時(shí)期，民生銀行曾借清理不良資產(chǎn)，通過(guò)法院強(qiáng)制拍賣(mài)股東股權(quán)進(jìn)而回收發(fā)放給股東的貸款。原本不是股東的東方集團(tuán)董事長(zhǎng)張宏偉作為黑馬殺出，收購(gòu)股份高達(dá)9.42%，成為民生銀行第二大股東。

　　隨后，一場(chǎng)股權(quán)兼并戰(zhàn)在民生銀行內(nèi)部打響。數(shù)據(jù)顯示，在民生銀行2000年上市前，共有約涉及股份63631萬(wàn)股的20余起股權(quán)轉(zhuǎn)讓，占公司總股本的46.1%。其中，劉永好將股本擴(kuò)大至9.9997％，(成立之初，民生銀行約定單一股東持股比例不超過(guò)10%)成為第一大股東。加上劉氏家族其他持股，劉永好為代表的“希望系”持股逾17%。

　　同時(shí)，在這場(chǎng)股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，表面看泛海集團(tuán)只搶到4000萬(wàn)股，與東方集團(tuán)并列第二大股東，但卻至少有1.1億股被轉(zhuǎn)到中色建設(shè)、中國(guó)船東互保協(xié)會(huì)兩家與“泛海系”行為一致方的名下，總共持股一度超過(guò)20%，儼然成為真正的最高控股者。民生銀行董事會(huì)正式形成希望系、泛海系、東方系三足鼎立之勢(shì)。

　　就在大家以為民生銀行三分天下已成定局的時(shí)候，2011年，史玉柱大舉增持民生銀行股份，當(dāng)年底以3%的持股比例一舉晉升為民生銀行第四大股東。2012年，在瑞信、摩根士丹利等競(jìng)相做空內(nèi)地銀行股時(shí)，史玉柱更是大舉增持。但是在民生銀行管理層中，史玉柱卻始終是一名董事。直至2014年3月，史玉柱辭任董事一職。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，民營(yíng)銀行自誕生以來(lái)，其后的20年間銀行股東極其分散，最大持股比例也不超過(guò)10%。在這種情況下，為外來(lái)資本大舉并購(gòu)，甚至控制民生銀行留下了契機(jī)。

　　管理層動(dòng)蕩不斷

　　2000年，民生銀行正式上市。根據(jù)當(dāng)時(shí)的招股書(shū)披露，民生銀行的高管人員中，除副董事長(zhǎng)、董事來(lái)自于股東單位的董事長(zhǎng)或?qū)嶋H控制人以外，董事長(zhǎng)以及正副行長(zhǎng)等都由銀行業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任。

　　事實(shí)上，在民生銀行成立后的近20年間，誰(shuí)能成為這間民營(yíng)銀行的掌舵人，一直與民生銀行內(nèi)部出現(xiàn)的錯(cuò)綜復(fù)雜的利益和權(quán)力博弈相關(guān)聯(lián)。

　　在民生銀行成立初期，為了讓首任董事長(zhǎng)經(jīng)叔平在民生銀行穩(wěn)住腳，全國(guó)工商聯(lián)要求所有投資民生銀行的股東簽訂協(xié)議，將自己在每年股東大會(huì)上表決權(quán)的30%委托給工商聯(lián)(這一特殊政策在民生銀行上市前夕被廢止)，由經(jīng)叔平代表行使。這一精心安排的治理結(jié)構(gòu)，曾被民生銀行前任董事長(zhǎng)董文標(biāo)精辟地歸納為：民有、國(guó)營(yíng)、黨管。

　　正是在這種特殊的背景下，經(jīng)叔平開(kāi)始力圖在這些盤(pán)根錯(cuò)節(jié)的較量中保持平衡。后來(lái)，劉永好在眾多股東中脫穎而出當(dāng)選首屆副董事長(zhǎng)。

　　此后管理層的矛盾始終不斷。從1996年成立到2000年上市，短短幾年間民生銀行的行長(zhǎng)前后換了三人。首任行長(zhǎng)童贈(zèng)銀，從中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)位置上調(diào)任到民生銀行行長(zhǎng)只做了一年多；第二任行長(zhǎng)蔡魯倫從中國(guó)人民銀行湖南省分行行長(zhǎng)位置調(diào)任，任期2年零9個(gè)月。只有第三任行長(zhǎng)董文標(biāo)一任6年，并于2006年升任董事長(zhǎng)。

　　其中，董文標(biāo)被公認(rèn)為是民生史上“最有能力的行長(zhǎng)”，在他2014年卸任民生銀行董事長(zhǎng)時(shí)，民生銀行用“卓越貢獻(xiàn)”4個(gè)字來(lái)概括他的任職作為。在不少行業(yè)人士看來(lái)，民生銀行“小微之王”的地位也極大程度上依賴董文標(biāo)的掌舵。

　　業(yè)內(nèi)不少聲音認(rèn)為，董文標(biāo)的聰明和才能在于能夠?qū)彆r(shí)度勢(shì)明確判斷民生銀行內(nèi)部錯(cuò)綜復(fù)雜的勢(shì)力背景，善于平衡各種關(guān)系，才在2006年與劉永好的爭(zhēng)奪中一舉勝出，帶領(lǐng)民生銀行度過(guò)了史上最平靜的6年。

　　董文標(biāo)出任董事長(zhǎng)之后，曾任匯豐銀行美國(guó)西部總裁以及匯豐銀行中國(guó)業(yè)務(wù)總裁的王浵世得到銀監(jiān)會(huì)的推薦，成為民生銀行史上又一個(gè)空降行長(zhǎng)。王浵世上任后采取了與董文標(biāo)截然不同的管理方針，民生銀行內(nèi)部傳出股東對(duì)其不滿，三年期滿后卸任，由現(xiàn)任民生銀行董事長(zhǎng)洪崎接任。

　　與王浵世不同，洪崎被普遍認(rèn)為是董文標(biāo)的接任者。在其任期內(nèi)，民生銀行的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。2015年1月31日，現(xiàn)任民生銀行行長(zhǎng)毛曉峰因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法接受調(diào)查，洪崎代行行長(zhǎng)一職，恰逢民生銀行又一次遭遇股權(quán)動(dòng)蕩，外界將洪崎評(píng)價(jià)為民生銀行的“救火隊(duì)長(zhǎng)”。

　　分析人士認(rèn)為，在民生銀行股權(quán)一向分散、缺乏強(qiáng)有力的股東背景下，恰逢民生銀行高層變動(dòng)，舊有派系與新入外來(lái)資本必然會(huì)就管理層進(jìn)行博弈。是否能引起民生銀行管理層的新一輪權(quán)力洗牌格外讓人矚目。

　　而今年2月4日，民生銀行大股東之一的史玉柱也在微博發(fā)聲，反對(duì)再次空降行長(zhǎng)：“如果這次領(lǐng)導(dǎo)再委派一個(gè)陌生人空降到民生當(dāng)行長(zhǎng)，股東大會(huì)上我投反對(duì)票。跪拜基金經(jīng)理和民生股民也投反對(duì)票！”

　　民生銀行目標(biāo)旨在金融集團(tuán)

　　在外界看來(lái)，民生銀行之所以能獲得多家資本青睞，除其股權(quán)分散外，與其本身良好的業(yè)績(jī)也息息相關(guān)。

　　財(cái)報(bào)顯示，1997年（成立第二年）民生銀行營(yíng)業(yè)收入8.12億元，凈利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)）1.7億元；2000年（上市首年）營(yíng)業(yè)收入27億元，凈利潤(rùn)4.3億元；2013年?duì)I業(yè)收入1159億元，凈利潤(rùn)423億元。2014年前三季度，營(yíng)業(yè)收入999億元，凈利潤(rùn)368億元。從1997年到2013年的17年間，民生銀行借助資本平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)141倍，凈利潤(rùn)翻近248倍。

　　如此良好的業(yè)績(jī)下，難怪連現(xiàn)任民生銀行董事長(zhǎng)洪崎在接受媒體采訪時(shí)都要表示，利潤(rùn)好得連自己都不好意思說(shuō)出口。

　　除一路凱歌的業(yè)績(jī)報(bào)表外，自2007年將發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)向中小型企業(yè)金融服務(wù)以來(lái)，民生銀行在其打造小微金融平臺(tái)的路上已經(jīng)頗有成效，并擁有全國(guó)牌照。此外，在國(guó)內(nèi)所有民營(yíng)銀行中，民生銀行是唯一一家沒(méi)有真正控股股東的上市銀行，第一大股東持股比例只有微弱優(yōu)勢(shì)。這對(duì)于一些想涉足銀行業(yè)的公司而言是一個(gè)好的選擇。

　　事實(shí)上，民生銀行的現(xiàn)有股東及管理層此次面對(duì)新資本沒(méi)有頑強(qiáng)抵抗，而是采取了迎合的姿態(tài)。2014年12月23日，劉永好在股東大會(huì)上曾公開(kāi)表示：“誰(shuí)給民生銀行帶來(lái)價(jià)值就擁護(hù)誰(shuí)?！钡珊系氖?，就在這番示好言論之后，劉永好卻于2014年12月26日減持了民生銀行1.854億股A股，套現(xiàn)約20億元，持股比例由8.38%降至7.69%。

　　2015年宏觀經(jīng)濟(jì)下滑和中小企業(yè)蒙受重壓，直接連累了民生銀行著力打造的小微金融平臺(tái)的市場(chǎng)發(fā)展。新的資本入局也將為民生銀行提供充足的彈藥。此外，對(duì)于民生銀行來(lái)說(shuō)，如果能夠和其他的金融業(yè)態(tài)整合，對(duì)于其目標(biāo)發(fā)展也十分有利。據(jù)媒體報(bào)道，在2014年11月召開(kāi)的民生銀行全行經(jīng)營(yíng)工作會(huì)議上，洪崎已明確表示，民生銀行必須成為一個(gè)比較齊全的金融集團(tuán)。

　　洪崎講話的背景是民生銀行迫切的綜合化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。資料顯示，目前民生銀行擁有租賃、基金、資管以及投行牌照，距離金融全牌照尚有多個(gè)空缺。

　　已有的牌照中，民生租賃于2008年4月成立，民生銀行持股51.03%。民生加銀基金成立于2008年11月，民生銀行持股63.33%；而2013年1月，民生加銀發(fā)起設(shè)立民生加銀資管，并持有其40%股權(quán)。2014年11月，民生銀行獲準(zhǔn)在香港設(shè)立全資子公司民生商銀國(guó)際控股有限公司，一定程度上彌補(bǔ)了該行的證券業(yè)務(wù)板塊。但截至目前，民生銀行仍沒(méi)有保險(xiǎn)牌照，也沒(méi)有參股或設(shè)立保險(xiǎn)公司，其開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也都是通過(guò)與其他保險(xiǎn)公司合作。

　　吳小暉在哈佛大學(xué)招聘會(huì)上的演講 （摘錄）

　　編者按 在國(guó)內(nèi)備受關(guān)注的安邦集團(tuán)，美國(guó)時(shí)間1月31日，由董事長(zhǎng)吳小暉親自帶隊(duì)率眾高管遠(yuǎn)赴美國(guó)“求賢”。當(dāng)日，吳小暉亮相哈佛大學(xué)， 在招聘會(huì)現(xiàn)場(chǎng)與哈佛學(xué)生面對(duì)面問(wèn)答交流。在招聘會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，吳小暉就收購(gòu)華爾道夫酒店、安邦未來(lái)上市計(jì)劃等問(wèn)題侃侃而談。同時(shí)，他還以一個(gè)過(guò)來(lái)人的身份告訴年輕人“一定要有夢(mèng)想”。

　　提問(wèn)：吳總，您去年做的非常大的一筆收購(gòu)就是紐約華爾道夫酒店重要的跨國(guó)收購(gòu)案，能否介紹一下買(mǎi)這個(gè)酒店交易的過(guò)程以及安邦國(guó)際化的戰(zhàn)略。

　　吳小暉：說(shuō)到華爾道夫，我們?cè)谕顿Y該項(xiàng)目的時(shí)候引起了中美兩地媒體及全球媒體的熱烈反響，這個(gè)故事是這樣的，有些人從表面上算這個(gè)酒店單個(gè)房間的收購(gòu)均價(jià)覺(jué)得貴了，其實(shí)做商業(yè)決策的時(shí)候最基本原則是盈利，以及它的商業(yè)模型可不可持續(xù)。這個(gè)酒店共1400多個(gè)房間，16.3萬(wàn)平方米的面積，19.5億美金的投資約合每平方米73000元人民幣，與中國(guó)北京金融街拍賣(mài)地價(jià)每平米10萬(wàn)塊且40年使用權(quán)相比，這個(gè)項(xiàng)目獲得的是終身產(chǎn)權(quán)，每平米只有7萬(wàn)元人民幣，我們覺(jué)得有很大的盈利空間。

　　以此為基礎(chǔ)，我們開(kāi)始綜合考慮它的盈利性、稅收、未來(lái)使用年限。我談這個(gè)問(wèn)題是想說(shuō)明做商業(yè)決策不能從概念出發(fā)，一定要有數(shù)據(jù)做支持，我們?cè)敿?xì)分析了紐約中城地區(qū)周邊住宅價(jià)格每平米售價(jià)約20萬(wàn)～30萬(wàn)元人民幣，其中差價(jià)至少10萬(wàn)多元人民幣，這個(gè)項(xiàng)目潛在盈利性非常好。同樣可比的紐約廣場(chǎng)酒店住房改造投資計(jì)劃，已經(jīng)獲得豐厚回報(bào)，證明是成熟的商業(yè)模型?；谶@樣的判斷及相關(guān)數(shù)據(jù)做支持，我們做了非常理性的投資。

　　大家看到安邦近期這么多的投資動(dòng)作，其實(shí)是我們國(guó)際團(tuán)隊(duì)在全球?qū)τ诒姸囗?xiàng)目分析和判斷的結(jié)果，他們?cè)谌虻睦塾?jì)飛行里程數(shù)大概可以來(lái)回月球兩趟，我們的投資決策都是很謹(jǐn)慎的。在代表中國(guó)企業(yè)走出去的過(guò)程中我們不但首戰(zhàn)必勝而且每戰(zhàn)必勝，是考慮到在所有的底線情況下我們都能盈利。

　　就靠這一點(diǎn)，我們?cè)谕顿Y的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算過(guò)程中要判斷這個(gè)商業(yè)模式能不能盈利，現(xiàn)金流能不能持續(xù)，能不能帶來(lái)財(cái)務(wù)的回報(bào)，這就是我們基本的投資邏輯。在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們對(duì)不同的項(xiàng)目進(jìn)行比較選擇，對(duì)不同地區(qū)行業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)配置，篩選回報(bào)率高的項(xiàng)目進(jìn)行投資，這叫做機(jī)會(huì)成本，就像你們選擇哈佛、麻省理工或者其他學(xué)校一樣，時(shí)間增值是不一樣的?；谶@些分析，我們覺(jué)得華爾道夫符合我們的三個(gè)投資標(biāo)準(zhǔn)，就是選擇成本、綜合成本、財(cái)務(wù)成本。

　　投資產(chǎn)生效益，效益有選擇效益和綜合效益及財(cái)務(wù)效益。做企業(yè)就是把握兩點(diǎn)：投入和產(chǎn)出。任何一個(gè)企業(yè)、一個(gè)組織系統(tǒng)運(yùn)行，投入多少成本產(chǎn)生多少效益，這是維系企業(yè)永續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。像人一樣，你有限的生命時(shí)間應(yīng)該配置在哪里，就像稍后我會(huì)邀請(qǐng)你們把你們的寶貴青春配置在安邦一樣，選擇成本、選擇機(jī)會(huì)和你的增值機(jī)會(huì)都在這里面。今天做招聘會(huì)講華爾道夫有很大的意義，邀請(qǐng)優(yōu)秀人才跟我們一起共同實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想。華爾道夫是美國(guó)著名品牌，代表了美國(guó)光輝的歷史以及美國(guó)精神，我們也歡迎至少今天在座的所有同學(xué)來(lái)華爾道夫免費(fèi)喝茶（掌聲），當(dāng)然成為員工的話可免費(fèi)享用一頓晚餐（掌聲），員工結(jié)婚的時(shí)候可免費(fèi)享用酒店房間（掌聲、笑聲）。

　　提問(wèn)：我的問(wèn)題很簡(jiǎn)單，因?yàn)榘舶瞵F(xiàn)在還沒(méi)有上市，有沒(méi)有關(guān)于上市方面的打算，有這個(gè)打算大概多長(zhǎng)時(shí)間之內(nèi)進(jìn)行上市，在香港還是美國(guó)還是上海等等？

　　吳小暉：安邦的目標(biāo)就是所有的子公司都要上市包括集團(tuán)要上市，我們?nèi)恳Y本市場(chǎng)連接，這樣的話能夠達(dá)到核心骨干的員工有股份，我們叫連股連心計(jì)劃，有自己投資的、有項(xiàng)目跟投的、有期權(quán)的，我們推出一系列的計(jì)劃，這些計(jì)劃根據(jù)每個(gè)國(guó)家每個(gè)標(biāo)的公司每個(gè)產(chǎn)業(yè)不同，是這樣的理念。我們跟各位的合作模式可以很靈活可以很開(kāi)放，上市是我們既定的目標(biāo)。

　　至于什么時(shí)間上市和上市的地點(diǎn)，這是個(gè)秘密。我們會(huì)在全球并購(gòu)上市公司，當(dāng)然這里面看談判，最后一刻談不成也有可能。比如我們并購(gòu)了成都農(nóng)商行，當(dāng)年并購(gòu)壞賬18%，多少人逼迫我們貸款，我們堅(jiān)持原則抵押貸款，得罪了很多人。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候我們壞賬率從18%還降到了0.85%，撥備覆蓋率700%多，壞賬消除了，銀行的ROE（凈資產(chǎn)收益率）保持20%以上，資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)三倍，從一個(gè)西部地區(qū)成為全國(guó)第一，這還是要有點(diǎn)商業(yè)模型能力的。講上市的話，所有的子公司全部上市，要講全球布局的話我們將在全球并購(gòu)很多上市公司。同時(shí)，我們自己也會(huì)去全球上市，包括香港，中國(guó)和國(guó)際連接的窗口，懂得中國(guó)的市場(chǎng)，在美國(guó)這個(gè)主要的資本市場(chǎng)我們肯定要來(lái)的。

　　提問(wèn)：安邦有一個(gè)非常遠(yuǎn)大的夢(mèng)想，那么在眼前，今年，明年，或者五年之內(nèi)是一個(gè)什么樣的挑戰(zhàn)，如果我們有幸加入了安邦，對(duì)于我們來(lái)講挑戰(zhàn)是什么？

　　吳小暉：我覺(jué)得我們的挑戰(zhàn)是我們自己，你們的挑戰(zhàn)是你們自己。而我們的挑戰(zhàn)是什么？為什么安邦10年發(fā)展那么快？剛才這位同學(xué)講的，我們的投資大家都可以看到。有人說(shuō)安邦啟動(dòng)了A股去年的牛市，但前幾年你跑哪兒去了？三年前我們買(mǎi)ROE達(dá)到20%的招行的時(shí)候，有人說(shuō)藍(lán)籌是破藍(lán)籌，漲不起來(lái)的。安邦一直看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，看好中國(guó)的改革大格局，看好市場(chǎng)化導(dǎo)向下的中國(guó)資本市場(chǎng)。安邦的戰(zhàn)略一直都非常清楚，執(zhí)行力也非常清晰，團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力非常強(qiáng)。比如在上海保險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)這么激烈的地方，去年安邦壽險(xiǎn)做到了第一，而在北京做到了第二。我們團(tuán)隊(duì)的年輕人充滿著激情，公司管理非常規(guī)范。

　　我們的產(chǎn)品設(shè)計(jì)迎合客戶需求，九大渠道開(kāi)拓策略非常有效，因此這幾年我們的保費(fèi)快速增長(zhǎng)。另一方面，我們堅(jiān)持價(jià)值投資，非常穩(wěn)健。金融公司最重要的三點(diǎn)：第一是安全性，第二是流動(dòng)性，第三是盈利性。我們安邦用很小的一塊比例去投資，比如大家看到的，我們買(mǎi)招商銀行6塊多開(kāi)始買(mǎi)的，現(xiàn)在已經(jīng)14塊多了。另外民生銀行大家都在拋售的時(shí)候我們買(mǎi)了，5塊多開(kāi)始買(mǎi)的，現(xiàn)在9塊多了。

　　我們投資成功的原因在于我們公司內(nèi)部是投資研究一體，互聯(lián)網(wǎng)文化把行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)和投資人的利益連在了一起。另外，我們的工作極其細(xì)致，以投資金融街為例，我們團(tuán)隊(duì)考察測(cè)量了每一個(gè)樓盤(pán)，在精確估算市場(chǎng)價(jià)值的基礎(chǔ)上打一個(gè)折，再扣掉負(fù)債，加上市值一算，還有190億的差價(jià)，所以我們就投資了，我們這種科學(xué)的分析讓我們的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了市場(chǎng)回報(bào)率。隨著安邦資產(chǎn)規(guī)模的增加，如何持之以恒地堅(jiān)持價(jià)值投資及以上提到的金融公司三大要素，將會(huì)是我們未來(lái)的挑戰(zhàn)。但我們已經(jīng)做好了迎接這個(gè)挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備，而且會(huì)更加努力認(rèn)真，危機(jī)意識(shí)永遠(yuǎn)存在。