擬“搭車”國資 貝因美離“翻身”有多遠(yuǎn)？

　　洽談引入國資背景的戰(zhàn)略合作及投資者；公司困境未除，被打上“*ST”標(biāo)簽，內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)被多次提及

　　在“雙十一”宣布將有游泳運(yùn)動(dòng)員孫楊做代言人之后，貝因美11月27日公告稱，近日收到控股股東貝因美集團(tuán)有限公司(下稱“貝因美集團(tuán)”)的告知函，獲知貝因美集團(tuán)及公司管理層目前正在分別洽談引入國資背景的戰(zhàn)略合作及投資者事宜，但并未簽署任何具有法律約束力的協(xié)議文本。

　　貝因美股份于1999年成立，2011年深交所上市，成為國產(chǎn)奶粉中的知名品牌。但2016年中報(bào)以來開始虧損，后被深交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　27日接觸國資的消息發(fā)出后，貝因美開盤股價(jià)上漲，最高報(bào)價(jià)到5.44元/股，較前一日收盤價(jià)漲幅超過3%。截至收盤，貝因美股價(jià)報(bào)5.37元/股，較前一日漲幅2.68%，對(duì)應(yīng)總市值54.91億元。

　　利好消息的背后，今年以來，貝因美因“2016年度、2017年度連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤均為負(fù)值”戴帽“*ST”,管理上還屢次被爆出問題。

　　那么，這里的“國資”會(huì)對(duì)貝因美帶來什么樣的影響？11月27日，新京報(bào)記者致電貝因美，電話無人接聽。

　　股權(quán)動(dòng)向

　　擬引入國資背景投資者，恒天然或撤資

　　貝因美在11月27日公告中表示，近日獲知貝因美集團(tuán)及公司管理層目前正在分別洽談引入國資背景的戰(zhàn)略合作及投資者事宜。

　　“公司管理層及控股股東表示，本次引入戰(zhàn)略合作，旨在保障公司長期戰(zhàn)略發(fā)展和價(jià)值實(shí)現(xiàn)，將有利于完善公司治理、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)、確保業(yè)務(wù)穏健發(fā)展，從而有利于全體股東利益?！?/p>

　　不過，貝因美稱，“目前相關(guān)事項(xiàng)尚在加緊協(xié)商洽談中，尚未簽訂最終協(xié)議，尚存在不確定性”。

　　乳業(yè)分析師宋亮認(rèn)為，從資本市場來看，國資入資貝因美可以提升投資者信心，對(duì)貝因美“脫帽*ST”有積極影響，利于公司保殼?！皣Y背景投資者進(jìn)來之后，貝因美家族對(duì)貝因美的管理有望進(jìn)一步減弱，這樣能夠使得貝因美建立起多元化資本支持的以職業(yè)經(jīng)理人制度為方向的管理制度”。

　　值得注意的是，在此次傳出國資背景投資人進(jìn)入前，市場上還傳出貝因美第二大股東恒天然要出售貝因美股權(quán)的消息。

　　11月12日，多家媒體報(bào)道，恒天然董事長約翰·莫亨那稱，已啟動(dòng)對(duì)恒天然資產(chǎn)和運(yùn)營的相關(guān)審查，并確定了3項(xiàng)資產(chǎn)可能出售，其中包括在中國投資的貝因美相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

　　根據(jù)貝因美2018年三季度報(bào)告，貝因美集團(tuán)持有貝因美34.21%的股權(quán)，上述股權(quán)已經(jīng)大部分質(zhì)押。公司的第二大股東，恒天然乳品(香港)有限公司持有18.82%股權(quán)。

　　截至11月27日，恒天然尚未出售手中貝因美股權(quán)。根據(jù)11月14日相關(guān)報(bào)道，恒天然負(fù)責(zé)人曾回應(yīng)媒體稱，“現(xiàn)在對(duì)這項(xiàng)復(fù)核的結(jié)果做出評(píng)論，還為時(shí)過早?！?/p>

　　宋亮認(rèn)為，恒天然的投資是資本性質(zhì)的投資，這幾年貝因美進(jìn)入谷底，如果恒天然在此時(shí)撤資，那么對(duì)于貝因美來說是“解套”?！柏愐蛎朗苤朴诤闾烊坏膾吨?，這對(duì)貝因美的發(fā)展是不利的”?！安慌懦闾烊徽娴囊顺鰜恚缓蠊煞蒉D(zhuǎn)給國資背景投資者”。

　　恒天然退出影響如何，市場上呈現(xiàn)不同觀點(diǎn)。乳業(yè)專家、原廣州市奶業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長王丁棉認(rèn)為，如果恒天然真的退出，會(huì)對(duì)貝因美產(chǎn)生打擊，“原來兩個(gè)人扛，現(xiàn)在一個(gè)人扛起來，肯定是有壓力”。

　　困境未除

　　被打上“*ST”標(biāo)簽，內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)被多次提及

　　2018年以來，貝因美一直在困境中掙扎。公司今年4月發(fā)布的2017年年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入為26.6億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-10.57億元，歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤為-11.39億元。

　　這已經(jīng)是貝因美第二年巨虧。貝因美2016年的營業(yè)收入為27.64億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7.8億元。

　　因2016年度、2017年度連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤均為負(fù)值，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深圳證券交易所將對(duì)貝因美股票交易實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理。

　　自2018年4月27日起，貝因美被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理，股票簡稱也變更為“*ST因美”。

　　退市風(fēng)險(xiǎn)下，貝因美還多次因信息披露違規(guī)被處罰。11月9日，貝因美收到中小板監(jiān)管函。貝因美在2017年1-9月分別向關(guān)聯(lián)方杭州比因美特孕嬰童用品有限公司、寧波媽媽購網(wǎng)絡(luò)科技有限公司預(yù)付采購款項(xiàng)8034.06萬元和8776.13萬元，分別超出公司股東大會(huì)審議通過的交易額度2184.06萬元、2926.13萬元。

　　此外，貝因美披露的2017年年報(bào)中，對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備總額為5.34億元，占2016年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤的68%。針對(duì)上述事項(xiàng)，貝因美公司未在2018年2月底前提交董事會(huì)審議并履行信息披露義務(wù)。

　　這兩項(xiàng)違規(guī)的背后，暴露出的是貝因美內(nèi)部控制存在缺陷、財(cái)務(wù)管理不規(guī)范等內(nèi)容。

　　今年6月，貝因美收到了證監(jiān)會(huì)浙江證監(jiān)局的警示函。浙江證監(jiān)局稱，貝因美內(nèi)部控制存在缺陷，除上述關(guān)聯(lián)交易超出審批限額外，貝因美還有超7000萬元的資金往來缺乏交易實(shí)質(zhì)，存在財(cái)務(wù)管理不規(guī)范問題。此外，貝因美在預(yù)測2017年度業(yè)績時(shí)對(duì)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、預(yù)計(jì)負(fù)債的計(jì)提不夠?qū)徤?，?017年年報(bào)少計(jì)提約3億元等情況。

　　業(yè)績自救

　　靠賣資產(chǎn)緩解，再次拉攏經(jīng)銷商

　　根據(jù)貝因美2018年三季度報(bào)告，公司1-9月的營業(yè)收入為18.1億元，較上年同期減少9.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2796萬元，較上年同期增加107%。

　　今年前三季度扭虧的背后，貝因美的職工數(shù)量在大幅減少。數(shù)據(jù)顯示，貝因美1-9月的應(yīng)付職工薪酬期末數(shù)較期初數(shù)減少33.86%(絕對(duì)額減少1441.42萬元)，“主要系本期人員減少，相應(yīng)期末應(yīng)付職工的薪酬減少所致。”

　　今年3月，貝因美計(jì)劃將全資子公司杭州貝因美豆逗兒童營養(yǎng)食品100%股權(quán)通過浙江股權(quán)交易中心公開轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)方，轉(zhuǎn)讓價(jià)款不得低于評(píng)估價(jià)值1.66億元，并與潛在交易對(duì)手洽談處理未來土地潛在增值等收益事宜。

　　此前，貝因美還計(jì)劃出售另一家子公司貝因美(安達(dá))奶業(yè)，最終失敗。

　　2017年7月，貝因美原籌劃向控股股東貝因美集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方出售貝因美(安達(dá))奶業(yè)100%股權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)。今年7月貝因美宣布，公司與控股股東貝因美集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方一直就貝因美(安達(dá))奶業(yè)及相關(guān)資產(chǎn)的交易付款時(shí)間、標(biāo)的物價(jià)值變動(dòng)的處理等條款進(jìn)行協(xié)商，但一直未能就主要商業(yè)條款達(dá)成一致。7月27日經(jīng)平等協(xié)商，雙方一致同意終止貝因美(安達(dá))奶業(yè)及相關(guān)資產(chǎn)的交易事宜。

　　根據(jù)貝因美第三季度報(bào)告，公司1-9月的資產(chǎn)處置收益數(shù)較上年同期數(shù)增長608.06%(絕對(duì)額增加2557.21萬元)，“主要系本期閑置廠房及房產(chǎn)處置收益較上年同期增加所致。”

　　貝因美8月宣布，因全資子公司宜昌貝因美食品搬遷，在去年12月收到高新區(qū)財(cái)政局支付的收儲(chǔ)補(bǔ)償款10031萬元。今年8月，貝因美再次收到宜昌市土地儲(chǔ)備中心支付的收儲(chǔ)補(bǔ)償款1億元，“待搬遷項(xiàng)目整體完成后計(jì)入相關(guān)損益科目”。

　　新京報(bào)記者注意到，貝因美還通過引入經(jīng)銷商持股的方式，來穩(wěn)定公司發(fā)展。根據(jù)貝因美11月23日公告，基于對(duì)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展與自身利益的充分結(jié)合，部分經(jīng)銷商擬與相關(guān)專業(yè)管理機(jī)構(gòu)簽訂管理協(xié)議，以合法方式取得公司股票。

　　目前，貝因美經(jīng)銷商持股計(jì)劃對(duì)應(yīng)成立了信托計(jì)劃，“信托計(jì)劃于2018年11月13日正式成立，募集信托資金合計(jì)1500萬元”，截至2018年11月22日，該信托計(jì)劃已通過二級(jí)市場以集中競價(jià)方式買入公司股票288.26萬股，占公司總股本的0.2819%，購買均價(jià)為5.15元/股。

　　王丁棉告訴新京報(bào)記者，貝因美近年來虧損的重要原因之一就是因?yàn)榻?jīng)銷商“渠道堵塞”，貝因美此前就已經(jīng)通過上述方式拉攏經(jīng)銷商，“但是實(shí)際上這一點(diǎn)是失敗的，我了解到真正堅(jiān)持下來的老客戶很少”。