坐擁可比克、和其正、樂虎、達(dá)利園等多個食品品牌的達(dá)利食品終于要上市了。根據(jù)達(dá)利食品向港交所提交的信息，該公司將于11月20日正式掛牌上市，若按照擬定的招股價格及募集資金，達(dá)利食品的市值很可能將超過康師傅、統(tǒng)一等企業(yè)，且成為年內(nèi)港交所募集資金最多的企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士評價道，達(dá)利食品的產(chǎn)業(yè)布局均衡以及產(chǎn)品高毛利造就了該企業(yè)較強(qiáng)的盈利能力，然而行業(yè)增速放緩、競爭加劇的現(xiàn)實，也促使家族化管理下的達(dá)利食品走向資本市場。

　　上市

　　根據(jù)達(dá)利食品昨日在香港聯(lián)交所發(fā)布的最新公告，該公司從昨日起招股，計劃將于11月20日正式掛牌上市。公告顯示，達(dá)利食品招股價格介乎5-6.15港元，擬發(fā)行16.9億股，募集84.5億-103.94億港元。如果達(dá)利食品上市，該公司將成為截至目前，年內(nèi)港交所(非國企)集資最多的新股。據(jù)香港當(dāng)?shù)孛襟w報道，承銷團(tuán)已鎖定3名基礎(chǔ)投資者，認(rèn)購合計3.05億美元股份，占達(dá)利食品首次公開發(fā)售比重約1/4。達(dá)利食品的聯(lián)席保薦人美銀美林及摩根士丹利的研究報告也顯示，給予達(dá)利96億-125.5億美元(約合744億-970億港元)的估值。這一估值或?qū)⒊^康師傅(昨日市值約為712億港元)。

　　實際上，達(dá)利食品的上市消息自今年夏天公布以來就得到了食品行業(yè)的廣泛關(guān)注。在曾就職于多家食品企業(yè)的中國品牌研究院研究員朱丹蓬看來，達(dá)利食品雖然做事低調(diào)，但是卻在各自品類中表現(xiàn)高調(diào)，例如達(dá)利園、可比克、好吃點、和其正、樂虎等，不僅各品類營業(yè)收入可觀、毛利高，整個集團(tuán)產(chǎn)品布局均衡，因此朱丹蓬認(rèn)為，這一點上達(dá)利食品優(yōu)于國內(nèi)其他食品企業(yè)，這也是該公司能獲得資本市場較高認(rèn)可度的原因所在。

　　然而，也有分析人士表示，對于國際投資者而言，達(dá)利食品屬于國內(nèi)品牌，所以投資者還會花費較多的時間了解，達(dá)利食品為此花費的時間成本會提高。

　　造富

　　實際上，國內(nèi)消費者對于達(dá)利食品旗下食品品牌并不陌生。根據(jù)達(dá)利食品官方網(wǎng)站信息，達(dá)利食品從1989年成立至今，已擁19家公司、29個食品和飲料生產(chǎn)基地。旗下?lián)碛懈恻c品牌達(dá)利園、餅干品牌好吃點、花生牛奶飲品達(dá)利園、功能飲料樂虎、涼茶和其正以及薯片可比克等諸多知名產(chǎn)品。

　　根據(jù)達(dá)利食品招股說明書的介紹，該公司旗下糕點類、薯類膨化食品、餅干、涼茶、復(fù)合蛋白飲料及功能飲料六大板塊，截至2014年末的零售額均超過了15億元。此外，截至今年9月30日，達(dá)利食品的營業(yè)收入達(dá)到128.47億元，同比增長14.1%；毛利率由去年同期的26.2%增加至34.2%。此外，從2012年到2014年，達(dá)利食品的總收益、毛利及純利分別保持了17.4%、49.8%及73.1%的復(fù)合年增長率。

　　“從達(dá)利食品的業(yè)務(wù)分布看，涉足板塊本身市場增長速度較快，且屬于高毛利產(chǎn)品，例如薯片、功能飲料等，這也保證了達(dá)利食品能夠保持理想的增長態(tài)勢?！敝斓づ钫f。

　　如同娃哈哈、匯源一樣，達(dá)利食品也是一家家族企業(yè)，據(jù)達(dá)利食品招股說明書，在全球招股之前創(chuàng)始人、董事長、總裁許世輝家族擁有該公司97%的股份，在全球招股結(jié)束后擁有85%的股權(quán)，掌握絕對控股權(quán)。

　　值得注意的是，許世輝之女許陽陽現(xiàn)任達(dá)利園執(zhí)行董事及副總裁，她在控股達(dá)利食品的公司中占股40%，因此一旦達(dá)利食品以上限6.15港元定價，許陽陽的身價會一夜暴漲至286.3億港元，有望超過龍湖董事會主席吳亞軍以及玖龍紙業(yè)董事長張茵成為內(nèi)地第四大女富豪。

　　擴(kuò)張

　　實際上，不論是家族化管理還是所涉及業(yè)務(wù)，達(dá)利食品與娃哈哈有著很多相似之處。對于上市決定，業(yè)內(nèi)人士更多地認(rèn)為該企業(yè)的意圖在于擴(kuò)張。

　　達(dá)利食品在招股說明書中明確，上市所募集的資金將用于以下幾個方面：20%將用于開發(fā)、推出及推廣新產(chǎn)品；20%將用于提升產(chǎn)能及擴(kuò)充生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)；20%將用于提升銷售渠道的地位及推廣品牌；10%用做運營資金；而最大的一筆30%將用于潛在收購及業(yè)務(wù)合作。

　　達(dá)利食品指出，所處行業(yè)的競爭是該公司面臨的風(fēng)險和挑戰(zhàn)之一，因此在業(yè)內(nèi)人士看來達(dá)利食品的多元化布局將不再局限于現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊，以多元化的并購進(jìn)行擴(kuò)張是該企業(yè)考慮的事情之一。

　　“達(dá)利食品目前面臨的難題是所處行業(yè)的增速放緩，例如，功能飲料行業(yè)除了紅牛占據(jù)行業(yè)50%以上的份額外，有包括可口可樂、百事可樂等飲料巨頭紛紛涉足，樂虎面對的競爭對手越來越多，因此多元化將是達(dá)利食品的選擇，上市將為該公司提供更充裕的資金和更大的品牌效應(yīng)。”一位不愿具名的食品企業(yè)人士坦言。