山西汾酒3月30日晚公布2014年年度報告，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入39.16億元，同比降35.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.55億元，同比降62.96%。盡管全年業(yè)績?nèi)源蠓禄贿^公司去年四季度單季營收正增長、凈利潤大幅減虧的情況顯示出一定回暖跡象。

　　？四季度營收“轉(zhuǎn)正”

　　在年報中，山西汾酒解釋，去年?duì)I業(yè)收入減少主要系本期商品銷售結(jié)構(gòu)變化以及銷量減少所致。報告期內(nèi)，公司完成成品酒生產(chǎn)量37898KL，較上年減少7.67%；商品酒銷售量38651KL，較上年減少0.64%；實(shí)現(xiàn)銷售收入39.16億元，較上年減少35.67%。銷售收入減少主要受白酒行業(yè)深度調(diào)整影響，公司中高端產(chǎn)品銷量下滑所致。

　　去年公司白酒產(chǎn)品毛利率比上年同期減少7.59個百分點(diǎn)至68.95%，配制酒毛利率比上年同期減少7.83個百分點(diǎn)至48.32%。期末預(yù)收賬款余額3.89億元，比年初的3.78億元略增3%。

　　需要注意的是，盡管全年業(yè)績?nèi)耘f負(fù)增長，不過與其他部分酒企類似，自去年四季度起山西汾酒呈現(xiàn)業(yè)績“回暖”趨勢。去年第四季度，山西汾酒營業(yè)收入呈現(xiàn)正增長，單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.07億元，同比增長15.90%；凈利潤虧損4282萬元，但相比上年同期的虧損額2.25億元大幅減虧。

　　行業(yè)繼續(xù)深度調(diào)整

　　對于2015年，山西汾酒表示，白酒行業(yè)仍將深度調(diào)整，個性化、多樣化產(chǎn)品需求增長，白酒銷售方式多元化，傳統(tǒng)渠道、移動互聯(lián)、個性定制多渠道并存，市場競爭依然激烈，行業(yè)集中度繼續(xù)提升。2015年，公司將圍繞“拓寬營銷模式、創(chuàng)新體制機(jī)制、促進(jìn)管理優(yōu)化、穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展”的經(jīng)營方針，堅(jiān)持重點(diǎn)突破，努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績平穩(wěn)增長。

　　根據(jù)中信建投證券的調(diào)研，春節(jié)前后汾酒市場銷售良好，其中，次高端青花30年下滑趨勢得到遏制，中高端青花20年、陳釀20年以及老白汾10年恢復(fù)比較好，同比增長較快；低端玻汾在省內(nèi)仍維持去年增長態(tài)勢。新品甲等老白汾和青花15年目前仍在招商、鋪市的布局階段，銷售情況一般，由于新品未納入2015年銷售任務(wù)指標(biāo)，預(yù)計(jì)進(jìn)展比較慢。

　　山西汾酒相關(guān)負(fù)責(zé)人此前也對中國證券報記者表示，春節(jié)前后公司銷售情況較好，是否具備可持續(xù)性還需要看4、5月份的銷售數(shù)據(jù)，“去年汾酒受行業(yè)調(diào)整業(yè)績影響較大，但利空也得到了集中釋放，公司今年能夠輕裝上陣?！?/p>

　　除了業(yè)績彈性之外，業(yè)界還指出，此前在國企改革方面已有“小試”的山西汾酒具有國企改革預(yù)期。在年報中，山西汾酒也表示，創(chuàng)新體制機(jī)制方面，將按照市場化機(jī)制，積極探索企業(yè)改革體制機(jī)制設(shè)計(jì)的基本模式與實(shí)現(xiàn)路徑，進(jìn)行營銷組織架構(gòu)改革，選擇與優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商或資源型投資商開展深度合作，重構(gòu)戰(zhàn)略合作關(guān)系。