化妝品特賣(mài)商城聚美優(yōu)品在赴美上市半年多后，由于受股價(jià)下滑、業(yè)務(wù)模式調(diào)整等影響，近日遭遇美國(guó)多家律師事務(wù)所的集體訴訟。聚美優(yōu)品CEO陳歐日前做出回應(yīng)，稱(chēng)這些律所起訴其實(shí)是為了背后的利益，這些律所和律師又被稱(chēng)作“股市禿鷲”。專(zhuān)家表示，聚美優(yōu)品成為近年來(lái)海外做空機(jī)構(gòu)蓄意獵殺中國(guó)概念股潮流中的一起最新案例，此次事件也給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)更多啟示和經(jīng)驗(yàn)借鑒。

　　電商“黑馬”遭遇海外集體訴訟

　　陳歐和他創(chuàng)辦的聚美優(yōu)品在國(guó)內(nèi)電商行業(yè)是一匹公認(rèn)的“黑馬”，從公司創(chuàng)立到今年5月份登陸美國(guó)紐交所僅用了四年時(shí)間。

　　然而近日，這家明星企業(yè)卻迎來(lái)了麻煩，美國(guó)多家律師事務(wù)所以及國(guó)內(nèi)一家律師事務(wù)所對(duì)聚美優(yōu)品發(fā)起了集體訴訟。起訴的理由是聚美優(yōu)品存在“發(fā)布虛假和誤導(dǎo)性的財(cái)務(wù)聲明，未透露銷(xiāo)售模式變化引發(fā)了財(cái)務(wù)狀況變化等相關(guān)實(shí)情，從而導(dǎo)致投資者受損”的行為。

　　美國(guó)律師事務(wù)所Rosen表示，聚美優(yōu)品今年第三季度GMV(商戶毛交易額)增幅遭遇了歷史新低，這其中的原因可能是聚美優(yōu)品營(yíng)收模式正從電商平臺(tái)轉(zhuǎn)向商品銷(xiāo)售，而聚美優(yōu)品沒(méi)有及時(shí)披露或者提前告知投資者這一轉(zhuǎn)變，給投資人帶來(lái)了損失。

　　另一家美國(guó)律師事務(wù)所MilbergLLP也宣布，該事務(wù)所正在對(duì)聚美優(yōu)品展開(kāi)調(diào)查，并已代表2014年5月16日到11月19日之間購(gòu)買(mǎi)了聚美優(yōu)品股票的投資者向紐約東區(qū)的美國(guó)地區(qū)法庭發(fā)起集體訴訟，指控聚美優(yōu)品及其特定高管違反了美國(guó)聯(lián)邦證券法，向投資者發(fā)布了虛假的、誤導(dǎo)性的聲明。

　　針對(duì)此次多家美國(guó)律師事務(wù)所起訴聚美優(yōu)品，中國(guó)電子商務(wù)研究中心主任曹磊向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，類(lèi)似這樣的中概股在美國(guó)遭遇海外集體訴訟或做空，其實(shí)有很深厚的背景。首先從企業(yè)內(nèi)因來(lái)講，聚美之前在開(kāi)放平臺(tái)上曾出現(xiàn)過(guò)部分第三方賣(mài)家售假現(xiàn)象，正是聚美自身出現(xiàn)的這些問(wèn)題，為其帶來(lái)麻煩。另外從外因來(lái)講，海外的律師事務(wù)所和做空機(jī)構(gòu)也是無(wú)利不起早，其實(shí)背后都有利益在推動(dòng)，都是希望把企業(yè)的股價(jià)打下來(lái)，或者希望獲得企業(yè)的賠償?shù)取?

　　禍起“售假風(fēng)波”

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，聚美優(yōu)品有此遭遇，其根源或在于今年7月份的“假貨風(fēng)波”。

　　今年7月底，媒體爆出聚美優(yōu)品第三方手表商戶“祥鵬恒業(yè)”涉嫌售假，并詳細(xì)曝光其整個(gè)運(yùn)作產(chǎn)業(yè)鏈。祥鵬恒業(yè)以原單或代購(gòu)名義，通過(guò)包括聚美優(yōu)品在內(nèi)的多家電商網(wǎng)站來(lái)銷(xiāo)售奢侈品假貨。聚美優(yōu)品隨后發(fā)布聲明承認(rèn)售假，并關(guān)閉了“祥鵬恒業(yè)”售假店鋪。

　　為避免再次出現(xiàn)第三方賣(mài)家售假現(xiàn)象，從9月份開(kāi)始，聚美優(yōu)品宣布將第三方平臺(tái)的化妝品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)為自營(yíng)，全部由品牌合作、專(zhuān)柜購(gòu)買(mǎi)和聚美海外購(gòu)所取代。

　　對(duì)于砍掉第三方平臺(tái)上的奢侈品業(yè)務(wù)，并將第三方平臺(tái)美妝業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)為入庫(kù)自營(yíng)，陳歐認(rèn)為，此舉雖然以犧牲短期業(yè)績(jī)?yōu)榇鷥r(jià)，但能夠有效加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈質(zhì)量的管控，著眼于未來(lái)健康發(fā)展。

　　然而，聚美優(yōu)品的業(yè)務(wù)調(diào)整，不可避免地帶來(lái)了短期陣痛。首先表現(xiàn)在營(yíng)收業(yè)績(jī)上，由于將第三方平臺(tái)的化妝品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)為自營(yíng)，聚美優(yōu)品業(yè)績(jī)近期出現(xiàn)了增速放緩。其次，則是股價(jià)的連續(xù)下跌。自5月份上市以來(lái)，聚美優(yōu)品股價(jià)在8月18日觸及39.45美元的高點(diǎn)后，最近四個(gè)月則一路下滑，12月15日更是跌至迄今最低點(diǎn)12.6美元，公司市值縮水近6成。

　　“為什么聚美被起訴？說(shuō)白了，聚美在負(fù)面沖擊和砍掉奢侈品第三方業(yè)務(wù)的雙重影響下，最近增速放緩，股價(jià)跌了。一堆華爾街的律所跳出來(lái)起訴聚美，說(shuō)我們上市前沒(méi)有告訴他們會(huì)砍掉第三方業(yè)務(wù)線，有誤導(dǎo)投資者的嫌疑?！标悮W在其微博中如是說(shuō)道。

　　為挽救股價(jià)，聚美優(yōu)品公司董事會(huì)日前批準(zhǔn)了一項(xiàng)股票回購(gòu)計(jì)劃。根據(jù)這項(xiàng)計(jì)劃，聚美優(yōu)品可在未來(lái)12個(gè)月時(shí)間里回購(gòu)價(jià)值最高為1億美元的公司股票。

　　“股市禿鷲”起訴背后是為了利益

　　“你只看到聚美被起訴，卻沒(méi)看到背后的利益。”陳歐表示，美國(guó)律所起訴的目標(biāo)，自然是公司進(jìn)行賠償，這樣律所就會(huì)賺錢(qián)。

　　畢業(yè)于美國(guó)哥倫比亞大學(xué)的陳歐稱(chēng)，這在美國(guó)已經(jīng)形成一條產(chǎn)業(yè)鏈，也使得美國(guó)有一批律所專(zhuān)門(mén)盯著上市公司，在第一時(shí)間去當(dāng)“第一原告”，獲得最大利益。這些律所和律師又被稱(chēng)作“股市禿鷲”。

　　據(jù)專(zhuān)家介紹，隨著近年來(lái)越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)赴美上市，中國(guó)概念股也成為海外一些做空機(jī)構(gòu)獵殺的目標(biāo)。目前在國(guó)外有許多類(lèi)似渾水、香櫞的民間調(diào)查機(jī)構(gòu)，專(zhuān)門(mén)“獵殺”中國(guó)概念股，業(yè)已形成完整產(chǎn)業(yè)鏈。這類(lèi)機(jī)構(gòu)通常采用預(yù)先賣(mài)空，然后發(fā)布負(fù)面投資報(bào)告的方法狙擊中國(guó)概念股。

　　在這方面，國(guó)內(nèi)第一家海外上市的電商企業(yè)麥考林的遭遇值得反思。麥考林曾于2010年10月登陸納斯達(dá)克，當(dāng)時(shí)被譽(yù)為“中國(guó)B2C上市第一股”。但上市不久，隨著公司發(fā)布上市后的首份財(cái)報(bào)，即引發(fā)美國(guó)當(dāng)?shù)囟嗉衣蓭熓聞?wù)所的集體訴訟，被指控報(bào)告虛假。麥考林股價(jià)隨后長(zhǎng)期低迷，多次面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　曹磊表示，觀察最近幾年曾被海外集體訴訟的中概股可以發(fā)現(xiàn)，如果一家企業(yè)真的出現(xiàn)問(wèn)題，美國(guó)的律所、做空機(jī)構(gòu)等就會(huì)通過(guò)各種手段進(jìn)行秘密調(diào)查，然后把現(xiàn)象進(jìn)行放大，好從中漁利。

　　不過(guò)，在曹磊看來(lái)，聚美優(yōu)品不會(huì)成為“第二個(gè)麥考林”。因?yàn)辂溈剂值膯?wèn)題在于自身業(yè)務(wù)沒(méi)能做起來(lái)，而聚美優(yōu)品的成長(zhǎng)性目前要高于國(guó)內(nèi)整個(gè)電商行業(yè)的成長(zhǎng)性，而且化妝品的利潤(rùn)相對(duì)較高。另外，聚美優(yōu)品目前還在拓展跨境電商，移動(dòng)端也在發(fā)力，從這幾方面來(lái)看，至少在未來(lái)三五年內(nèi)，聚美優(yōu)品的成長(zhǎng)性依然向好。

　　中國(guó)企業(yè)“打鐵還需自身硬”

　　自陳歐16日公開(kāi)回應(yīng)美國(guó)律所的起訴后，聚美優(yōu)品的股價(jià)結(jié)束了連續(xù)多個(gè)交易日的下行頹勢(shì)，16日、17日兩天連續(xù)反彈。

　　針對(duì)聚美優(yōu)品等中概股在海外遭遇集體訴訟等現(xiàn)象，國(guó)際知名咨詢機(jī)構(gòu)美國(guó)貝恩公司全球合伙人賀子信(Serge Hoffmann)向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)開(kāi)始走出去，預(yù)計(jì)未來(lái)這種趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)。不過(guò)，海外市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的要求可能會(huì)不一樣，中國(guó)企業(yè)既然到了那個(gè)市場(chǎng)，就要適應(yīng)那里的游戲規(guī)則。

　　“海外機(jī)構(gòu)有他們的目的和想法，但對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵還是要關(guān)注你的終端客戶，看他們是否認(rèn)同你的企業(yè)價(jià)值，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)說(shuō)這才是最重要的?！辟R子信稱(chēng)。

　　曹磊表示，海外訴訟現(xiàn)象也啟示更多國(guó)內(nèi)企業(yè)，第一還是要規(guī)范運(yùn)營(yíng)，避免被抓住小辮子；第二，要遵守當(dāng)?shù)氐囊?guī)則；第三，要與海外的律師事務(wù)所、投資機(jī)構(gòu)等進(jìn)行更多的溝通。

　　在專(zhuān)家看來(lái)，從整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來(lái)說(shuō)，做空中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的聲音一直存在。隨著今年一些欺詐案件的爆發(fā)，這種聲音逐漸在放大。但是，對(duì)海外上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，商業(yè)模式越成熟、收入來(lái)源越穩(wěn)定，就越不容易成為被唱空的對(duì)象。而反過(guò)來(lái)，依靠高增長(zhǎng)、高負(fù)債、概念化的商業(yè)模式上市的公司，很容易成為獵殺的對(duì)象。