盛大私有化后的去向問題越發(fā)明晰。

　　11月27日，記者從盛大游戲獲悉，盛大互動娛樂集團將其目前所持有的剩下18%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給中銀絨業(yè)和億利盛達投資控股公司，其不再持有盛大游戲任何股份。

　　至此，盛大網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)將所持盛大游戲股份全部拋售，而盛大網(wǎng)絡(luò)董事長兼CEO陳天橋也正式退出盛大游戲董事會席位，并辭去其盛大游戲董事長及薪酬委員會，企業(yè)發(fā)展和財務(wù)委員會主席職務(wù)。

　　分析人士認為，隨著幾次資本騰挪到盛大抽身離去，盛大游戲借殼在A股上市已是鐵板釘釘，這也意味著陳天橋全盤退出了實業(yè)層面，手握巨量現(xiàn)金的盛大網(wǎng)絡(luò)將完全向股權(quán)投資型公司轉(zhuǎn)型。

　　資本騰挪

　　2014年1月，盛大游戲突然發(fā)布公告稱擬進行私有化。其母公司盛大互動和投資公司春華資本旗下的一家附屬公司總共持有盛大游戲76.2%的股份，兩家公司將以每股6.9美元的價格收購盛大游戲所有的ADS(美國存托股票)，交易估值約19億美元。

　　彼時，完美世界、FV Investment Holdings、凱雷集團關(guān)聯(lián)方CAP IV Engagement Limited以及Primavera(春華資本)等多個財團宣布加入私有化聯(lián)盟。

　　8個月后的9月3日，盛大游戲官方宣布，原本以每股美國存托股6.9美元私有化盛大游戲的買方財團成員發(fā)生了變化，包括完美世界在內(nèi)的4家公司已從私有化交易中退出。

　　東方證券旗下東方金融控股公司、海通證券旗下上海收購基金和寧夏中銀絨業(yè)國際集團3家機構(gòu)加入財團，分別收購盛大游戲23%、20%、15%的股權(quán)。

　　直到11月27日，盛大完全抽身離去。據(jù)悉，盛大網(wǎng)絡(luò)將其目前所持有的剩余18%的股權(quán)一部分出售給中絨圣達，另一部分出售給億利盛達。其中，中絨圣達是寧夏中銀絨業(yè)的關(guān)聯(lián)公司。資料顯示，寧夏中銀絨業(yè)成立于1998年9月，總部位于我國寧夏銀川靈武市，是目前全球最大最優(yōu)的羊絨制品生產(chǎn)商。

　　因此，如今的盛大游戲四大股東分別為寧夏中銀絨業(yè)(24%)、東方金融控股(23%)、海通證券(20%)、盛大游戲管理團隊(9%)，剩余24%股份目前仍在美股公開市場流通，等待被盛大游戲私有化財團收購。

　　轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股

　　“此前就一直有盛大游戲借殼中銀絨業(yè)A股上市的傳言，幾次資本的騰挪也是朝著這個方向努力，因此轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股市場基本可以肯定了?！币晃蝗虡I(yè)人士對《國際金融報》記者表示。

　　事實上，8月25日，中銀絨業(yè)發(fā)布《重大事項停牌公告》稱公司正在籌劃重大事項時，關(guān)于盛大游戲借殼中銀絨業(yè)上市的消息就甚囂塵上。

　　此后傳言得到進一步證實。10月5日，WCA2014世界電子競技大賽在寧夏銀川落下帷幕，當?shù)毓俜骄W(wǎng)媒銀川新聞網(wǎng)報道稱“銀川市的‘游戲之都’夢被勾勒得更加清晰，而這或會隨著盛大游戲公司落戶銀川而實現(xiàn)進一步落地”，同時稱“盛大游戲借殼中銀絨業(yè)登陸A股市場目前已成定局”。

　　陳天橋之所以選擇從美國退市主要是對美股市場估值過低不滿。他曾多次公開表示，“美國資本市場不懂中國游戲。”

　　2009年9月25日，盛大游戲在納斯達克市場IPO，募集資金10.44億美元，為當年美國IPO市場最大規(guī)模的IPO。但是公司上市之后經(jīng)歷了股價的持續(xù)下滑，在2011年最低探到3.13美元/股后，股價一直沒有起色。

　　當然，早期赴美上市的幾家游戲公司，如巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界以及第九城市這些游戲公司中的佼佼者都遭遇了相同的問題——這些公司的在線游戲收入幾乎每年都有增長，但股價卻不漲反跌。

　　相比之下，A股市場對游戲概念股追捧有加。比如，在A股上市的掌趣科技收入不足盛大游戲的1/10，但市值卻是盛大游戲的兩倍。資料顯示，盛大游戲2013年營收43.45億元，凈利潤15.88億元；掌趣科技2013年的收入為3.8億元，凈利潤為1.54億元。

　　因此，從美股退市已成為很多游戲公司的選擇。目前，巨人網(wǎng)絡(luò)完成私有化，而關(guān)于完美世界和第九城市私有化的傳聞也不斷。

　　不過，有分析人士指出，現(xiàn)在市場普遍預期盛大游戲?qū)⒔铓ぶ秀y絨業(yè)登陸A股，但其VIE結(jié)構(gòu)是一大障礙。據(jù)了解，VIE結(jié)構(gòu)在國內(nèi)被稱為“協(xié)議控制”，是指境外注冊的上市實體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運營實體相分離，境外的上市實體通過協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實體。當初，盛大游戲采取了VIE結(jié)構(gòu)實現(xiàn)上市。但對于A股來說，VIE結(jié)構(gòu)卻是上市的一大障礙。

　　轉(zhuǎn)型做投資

　　與這次股權(quán)出售一同發(fā)生的還有，陳天橋正式退出了盛大游戲董事會席位。他辭去其盛大游戲董事長及薪酬委員會、企業(yè)發(fā)展和財務(wù)委員會主席職務(wù)，上述職位由張鎣鋒接任。中銀絨業(yè)集團董事長馬生明被增補為盛大游戲董事。

　　對于此次退任，陳天橋在內(nèi)部郵件中透露，在退出盛大游戲關(guān)鍵時刻，他摒棄基金提出百分百退出建議，決定將9%股權(quán)和34.5%投票權(quán)，“內(nèi)部交接”給公司管理團隊。

　　據(jù)悉，億利盛達是盛大游戲CEO張鎣鋒為代表的核心管理團隊控制的公司。

　　那么抽身后的盛大網(wǎng)絡(luò)將何去何從？盛大公關(guān)部高級總監(jiān)諸葛輝表示，盛大現(xiàn)在處于向投資公司轉(zhuǎn)型期，不希望在具體業(yè)務(wù)方面分散精力，因此選擇出售股權(quán)是出于對公司未來發(fā)展的考慮。

　　此前，陳天橋在接受媒體采訪時就曾直言，盛大網(wǎng)絡(luò)要轉(zhuǎn)型做投資控股企業(yè)。據(jù)他介紹，從2009年到今年，盛大網(wǎng)絡(luò)逐步在進行資產(chǎn)梳理，旗下資產(chǎn)加股票加現(xiàn)金，有40億到50億美元的規(guī)模。這些資產(chǎn)為百分百持有的，沒有任何負債，盛大網(wǎng)絡(luò)的現(xiàn)金持有量為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前三名。

　　粗略統(tǒng)計，盛大網(wǎng)絡(luò)投資的企業(yè)數(shù)目超過100個，資產(chǎn)大致可劃分為PE、VC、文化不動產(chǎn)以及對沖基金。其中，PE主要涉及盛大旗下互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的重磅資產(chǎn)，包括盛大游戲、盛大文學、盛付通、有你、盛大云等；而VC領(lǐng)域，重要的投資包括電子票務(wù)平臺格瓦拉、最大的氣候生活服務(wù)App墨跡天氣、動漫網(wǎng)站有妖氣等。

　　不過，諸葛輝強調(diào)，盛大仍將保持對游戲領(lǐng)域的關(guān)注，“由于盛大未來的投資方向主要是互聯(lián)網(wǎng)和金融兩大板塊，因此不排除對游戲行業(yè)的繼續(xù)投資”。