3年來大舉擴張，連續(xù)收購8家醫(yī)院；去年因客戶對服務不滿或醫(yī)療過失賠償客戶220萬元

　　數(shù)量龐大的“人造美女”，有望將整容機構鵬愛醫(yī)療推向資本市場。

　　國內(nèi)連鎖醫(yī)療美容機構鵬愛醫(yī)療正在向港股充斥，或將于9月上旬通過港交所的上市聆訊。如無意外，這家以個體診所起家的醫(yī)療美容集團，將成為國內(nèi)第一只真正意義上的“整容股”。

　　就在沖刺上市前的兩三年間，鵬愛醫(yī)療曾在多個城市進行并購擴張，與之相隨的是收購過程的“粗糙”：收購標的曾先后曝出虛假宣傳及侵權等負面新聞。整容行業(yè)的風險在于“美容不成反而毀容”。消協(xié)曾發(fā)布數(shù)據(jù)稱，每年因整容導致毀容的投訴達2萬起。在這樣的背景下，鵬愛醫(yī)療所面臨的市場環(huán)境喜憂參半：一邊是龐大的市場需求及“暴利”，一邊是整容行業(yè)的“毀容風險”。

　　劉曉慶或為投資人

　　去年，國內(nèi)醫(yī)療美容機構“伊美爾”董事長汪永安曾公開表示，伊美爾將成為整容行業(yè)首家上市公司。在鵬愛醫(yī)療突然被曝赴港IPO之前，市場普遍將“整容第一股”的期待放在國內(nèi)整容機構“伊美爾”身上。如今，資本市場留給“整容第一股”的位置，或被鵬愛醫(yī)療捷足先登。

　　“民營醫(yī)院概念股”對于資本市場來說已不稀奇，但主營業(yè)務為“美女制造”的暫此一家，因此，鵬愛醫(yī)療IPO信息一出便馬上引發(fā)了市場關注。此外，著名港星曾志偉擔任獨董、內(nèi)地影視界“大姐大”劉曉慶傾情代言等“亮點”，更為公司IPO增添噱頭。

　　被稱為“不老傳奇”的劉曉慶，從多年前開始就不斷忙于駁斥和追究關于自己的“整容”傳聞，從這個角度看，劉曉慶為整容機構“鵬愛醫(yī)療”做代言可謂毫不避嫌。值得注意的是，作為形象代言人的劉曉慶，曾經(jīng)在過往的多個關于公司的宣傳報道中被稱為“投資人”、“股東”。

　　8月28日，記者以顧客身份探訪鵬愛醫(yī)療設在北京的分部。該機構一名員工告訴記者，“這家店是曉慶姐的”。不過，僅就鵬愛醫(yī)療上市招股書中披露的信息來看，記者并沒有發(fā)現(xiàn)劉曉慶在鵬愛醫(yī)療存在“代言人”之外的身份。

　　記者欲向鵬愛醫(yī)療方面詢問這一情況，被告知采訪需等待程序。截至發(fā)稿，未得到來自公司方面的反饋。

　　最近3年快速擴張

　　如今門店分布全國十余個大中城市的鵬愛醫(yī)療美容集團，起家于董事長周鵬武開辦的個體門診。在鵬愛醫(yī)療自家的內(nèi)刊里，年近60的周鵬武以年輕帥氣的“小武哥”的形象出現(xiàn)，談論怎樣實現(xiàn)“逆生長”；在電視新聞中，周鵬武作為民營醫(yī)院的創(chuàng)業(yè)典型，講述創(chuàng)業(yè)艱難——用20多年時間，將個體門診做成14家醫(yī)院。

　　事實上，鵬愛醫(yī)療雖創(chuàng)業(yè)歷史漫長，但其14家醫(yī)院版圖的形成不過最近的三年光景。

　　招股文件顯示，1997年，周鵬武的首家醫(yī)院“鵬程醫(yī)院”設立；2005年，深圳鵬愛醫(yī)院成立。在此之后的6年間，周鵬武及其“鵬愛”品牌的事業(yè)長居深圳“老家”，其版圖未曾發(fā)生過變化，這6年間，其在公司規(guī)模方面的作為幾乎是靜止的。

　　2011年，前期一直發(fā)展緩慢的鵬愛突然發(fā)力大舉擴張，當年一口氣做了四件事：開設?？诤突葜甍i愛醫(yī)院、收購南昌鵬愛醫(yī)院，以及聘請劉曉慶做代言。接下來的2012年到2014年間，鵬愛醫(yī)療馬不停蹄拿下深圳、濟南、煙臺、北京、上海、長沙等多家醫(yī)院，并在武漢、杭州開設兩家醫(yī)院。

　　鵬愛14家分院中，8家來源于收購當?shù)蒯t(yī)院。多家被收購醫(yī)院曾先后曝出各類“負面新聞”。

　　濟南鵬愛醫(yī)院曾經(jīng)是一家名為“曹博士”的私立醫(yī)院。公開報道稱，該醫(yī)院曾發(fā)生一起事故，有患者在整形美容手術中主動脈被割裂。去年，該醫(yī)院還曝出虛假包裝整形專家以及服務外包造成醫(yī)療糾紛事件；長沙鵬愛被收購前名為“泛美”，給鵬愛留下了侵權官司和拖欠工資等糾紛；2013年海南省衛(wèi)生監(jiān)督總隊的違法醫(yī)療廣告監(jiān)測中，?？邬i愛被認定存在違法醫(yī)療廣告。

　　一位醫(yī)療行業(yè)人士稱，這些問題，或暴露出鵬愛醫(yī)療在急于謀求上市的“大躍進”中，對盡職調(diào)查的忽視。不過，從商業(yè)利益的角度看，收購式擴張給鵬愛帶來了顯而易見的好處。經(jīng)過沖擊上市前3年時間的瘋狂“增肥”，鵬愛為上市準備了一份靚麗的申請表：目前，鵬愛醫(yī)療的市場份額在其根據(jù)地華南地區(qū)占據(jù)第二位；在全國位居第四，份額達6%。

　　高毛利持續(xù)性存疑

　　“初中生、高中生，大學生，各個年齡段都有。”鵬愛醫(yī)療北京分部的工作人員告訴記者，整形在普通人群中越來越普及，很多人愿意在外貌上花錢。

　　按照鵬愛醫(yī)療的標準，做個雙眼皮的價格約12800元，注射一針玻尿酸的折扣價為8800元。鵬愛北京分部的銷售人員告訴記者，因為月底要“沖業(yè)績”，因此如果當天簽約，可以打八折。而耗材的多少“因人而異，有的人墊個鼻子需要注射兩針，有的人需要四針?！弊鐾曛螅Ч铋L可保持一年多，到期后需要繼續(xù)注射。

　　原天圖資本高級合伙人王岑，曾經(jīng)主導投資了整容行業(yè)老品牌“伊美爾”。王岑告訴記者，之所以當初投伊美爾，是考慮到整容行業(yè)符合“消費升級”的大趨勢。“你如果去問一問，身邊整過容的人是很多的。”

　　鵬愛醫(yī)療招股書顯示，2011年，公司營收2.92億元，凈利潤3080萬元；到了2013年，這組數(shù)字發(fā)生了明顯增長：營收4.24億元，對應凈利潤為4467萬元。

　　與此同時，隨著整容第一股招股書的披露，行業(yè)凈利潤之高也令市場咋舌。鵬愛醫(yī)療招股書顯示，自2011年以來，公司毛利基本保持在60%以上，非手術類美容服務毛利率可達77%。

　　“有的利潤可能不止60%?！睂Ｗ⒂卺t(yī)療器械的蔡農(nóng)告訴記者，像玻尿酸、豐胸假體等材料的利潤率是十分可觀的。國內(nèi)和國外的品牌可能差價很多，此外，很多整形醫(yī)院的材料并非從正規(guī)渠道獲得，利潤就會更高。在效果沒有出現(xiàn)問題的情況下，作為普通消費者根本無從辨別，醫(yī)院使用的到底是國產(chǎn)的還是進口的，價值幾何。

　　“不過，在整容市場火爆的背景下，進入這一市場的資本越來越多。整容行業(yè)可能會從藍海變成‘紅?！保笆霾痪呙麡I(yè)內(nèi)人士告訴記者。屆時，以鵬愛為代表的整容機構是否能繼續(xù)維持高毛利，以及當利潤降低的時候，鵬愛這類大體量的公司如何維持良性運轉？這些問題需要打上一個問號。

　　“隨著行業(yè)進入者越來越多，價格只會越來越便宜，這是一個必然的趨勢?！辈剔r(nóng)稱。

　　整容業(yè)每年投訴約2萬起

　　業(yè)內(nèi)人士蔡農(nóng)認為，醫(yī)療美容的“暴利”并不是問題。“只要安全性和效果能夠保證，價格由市場決定是很正常的。”他說，但在整容行業(yè)缺乏規(guī)范和監(jiān)管的現(xiàn)狀下，整容醫(yī)療的質(zhì)量和安全性更值得關注。

　　整容者最擔心的是，美容不成反被毀容。一旦出現(xiàn)“整容悲劇”，整容機構就面臨顧客的投訴和索賠。按照鵬愛醫(yī)療披露的數(shù)據(jù)，這家機構，去年賠償顧客220萬元，而當年該公司的凈利潤約4000萬元。

　　整容行業(yè)高利潤的背后是畸高的投訴率。根據(jù)消協(xié)2012年發(fā)布的數(shù)據(jù)，此前十年左右，我國平均每年因整容導致毀容的投訴達2萬起。也就是說，在2012年之前的10年間，或有20萬張臉可能被整容所毀。

　　就鵬愛醫(yī)療這一“整容第一股”而言，其披露出的招股書中或多或少反映了這一客觀問題。

　　公司招股書顯示，2011年、2012年、2013年，鵬愛醫(yī)療因客戶對服務不滿或醫(yī)療過失提出索償而支付的賠償分別為人民幣230萬元、170萬元、220萬元，占相應期間收入的0.8%、0.5%、0.5%，而同期，公司凈利潤分別為3080萬元、3220萬元、4470萬元。以此計算，2013年，鵬愛醫(yī)療用于賠償?shù)馁M用約占到凈利潤的5%。

　　鵬愛醫(yī)療近年來迅速“增肥”

　　● 2005年

　　深圳鵬愛醫(yī)院成立。在此之后的6年間，周鵬武及其“鵬愛”品牌的事業(yè)長居深圳“老家”，其版圖未曾發(fā)生過變化，這6年間，其在公司規(guī)模方面的作為幾乎是靜止的。

　　● 2011年

　　前期一直發(fā)展緩慢的鵬愛突然發(fā)力大舉擴張，當年一口氣做了四件事：開設?？诤突葜甍i愛醫(yī)院、收購南昌鵬愛醫(yī)院，以及聘請劉曉慶做代言。

　　● 2012年-2014年

　　接下來，鵬愛醫(yī)療馬不停蹄拿下深圳、濟南、煙臺、北京、上海、長沙等多家醫(yī)院，并在武漢、杭州開設兩家醫(yī)院。

　　目前，鵬愛醫(yī)療的市場份額在其根據(jù)地華南地區(qū)占據(jù)第二位；在全國位居第四，份額達6%。