酒企提價(jià)潮再起 行業(yè)景氣度提升

　　會(huì)稽山(12.140, 0.00, 0.00%)5月26日晚間公告稱，根據(jù)目前市場情況和公司產(chǎn)品的供需狀況，決定于6月1日起上調(diào)部分產(chǎn)品的價(jià)格，提價(jià)幅度為5%至20%不等。在會(huì)稽山之前，古越龍山(9.340, 0.00, 0.00%)稱，受原輔材料、人工等上漲因素影響，產(chǎn)品成本不斷上升，同時(shí)根據(jù)目前市場情況，全資子公司女兒紅決定自5月起上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，提價(jià)幅度為5%至15%不等。

　　進(jìn)入2016年以來，白酒企業(yè)紛紛對主打品種進(jìn)行提價(jià)。瀘州老窖(23.380, 0.00, 0.00%)、口子酒、牛欄山等酒企均加入漲價(jià)行列?？紤]到上市酒企2015年靚麗的業(yè)績，市場對白酒行業(yè)迎來復(fù)蘇的預(yù)期逐漸增強(qiáng)。多位業(yè)內(nèi)人士向中國證券報(bào)記者表示，在經(jīng)歷三年調(diào)整期后，名酒企紛紛漲價(jià)再次印證了行業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢。此輪漲價(jià)是基于供需基本面的改善，量價(jià)齊升將使酒企的盈利水平加速提升。行業(yè)景氣度的提升，也使得業(yè)內(nèi)的整合并購悄然加速。

　　酒企密集提價(jià)

　　2016年以來，龍頭白酒企業(yè)以更激進(jìn)的態(tài)勢維護(hù)價(jià)格上漲。貴州茅臺(tái)(252.440, 0.00, 0.00%)延后安排二三月份合同，限制發(fā)貨后目前市場普遍缺貨，終端售價(jià)已超去年春節(jié)；五糧液(28.860, 0.00, 0.00%)在2015年提價(jià)的基礎(chǔ)上，下調(diào)經(jīng)銷商補(bǔ)貼，加大挺價(jià)力度；瀘州老窖則暫停國窖1573、窖齡和特曲供貨，控量保價(jià)；洋河股份(66.820, 0.00, 0.00%)直接提高海之藍(lán)、天之藍(lán)產(chǎn)品結(jié)算價(jià)和終端零售價(jià)。

　　今年春季糖酒會(huì)期間，五糧液率先宣布漲價(jià)。自3月26日起，五糧液核心產(chǎn)品52度水晶瓶五糧液(俗稱“普五”)出廠價(jià)提高20元至679元/瓶；五糧液1618、低度系列等產(chǎn)品也將根據(jù)市場供需情況，適時(shí)出臺(tái)調(diào)整措施。

　　這是自2015年8月首度提價(jià)以來，五糧液第二次提價(jià)。對于五糧液此次提價(jià)的舉措，雖然市場反響不一，但酒企爭相跟隨。洋河、紅花郎、古井貢酒等紛紛應(yīng)聲漲價(jià)。

　　“五一”剛過，瀘州老窖超高端產(chǎn)品系列國窖1573中國品味就傳來提價(jià)的消息，而且一次性提價(jià)15%。此外，有消息稱，公司正在研究討論國窖1573經(jīng)典裝提價(jià)15%。從經(jīng)銷商反映的市場情況看，2016年春節(jié)期間，國窖1573銷量同比增長超過100%。

　　此后，漲價(jià)風(fēng)潮開始從品牌酒企的核心單品向地方酒企蔓延。在5月26日會(huì)稽山宣布部分產(chǎn)品漲價(jià)之前，5月23日古越龍山宣布其拳頭產(chǎn)品“女兒紅”價(jià)格上調(diào)。

　　此前的5月10日，口子酒業(yè)發(fā)布一紙漲價(jià)通知：“口子6年出廠價(jià)和零售價(jià)每瓶各上調(diào)10元。”出廠價(jià)從128元/瓶上漲到138元/瓶，終端價(jià)從188元/瓶上漲到198元/瓶?？谧?年是口子酒業(yè)的核心戰(zhàn)略單品，經(jīng)銷商預(yù)估，銷售規(guī)模占據(jù)公司整體營收的40%以上。

　　復(fù)蘇進(jìn)程加快

　　從酒企2015年年報(bào)與2016年一季報(bào)預(yù)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，一些酒企收到的預(yù)收賬款大幅增加。其中，2015年末茅臺(tái)預(yù)收款達(dá)到83億元，五糧液預(yù)收款為20億元。由于白酒行業(yè)實(shí)行“先打款后發(fā)貨”政策，這體現(xiàn)了經(jīng)銷商較為強(qiáng)烈的打款意愿和對未來信心的提升。這些跡象也讓資本市場對白酒行業(yè)是否“復(fù)蘇”或者“回暖”的討論更加熱鬧。

　　在山東溫和酒業(yè)總經(jīng)理肖竹青看來，白酒面向普通消費(fèi)者，屬于食品飲料行業(yè)，需求相對平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)大的起伏和變動(dòng)。對于如何判斷白酒行業(yè)是否復(fù)蘇的標(biāo)志，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一是庫存降低，二是需求提升。去庫存解決的是存量；需求提升是指提升需求量，解決的是增量。只有存量少了，增量多了，行業(yè)才會(huì)真正回暖。

　　經(jīng)過2012年以來的行業(yè)調(diào)整，白酒企業(yè)都在加大去庫存，尤其是對于渠道環(huán)節(jié)庫存清理，目前庫存大部分已經(jīng)消化掉，一線名酒甚至預(yù)收賬款又開始突破前期高位，說明渠道愿意加大打款進(jìn)貨的力度；同時(shí)很多酒企在銷售收入提升的前提下，愿意降低存貨周轉(zhuǎn)率來合理的提升存貨比重，說明對于庫存這一存量指標(biāo)已經(jīng)處于好轉(zhuǎn)的臨界點(diǎn)。

　　兼并重組加速

　　白酒行業(yè)將迎來的新變化是行業(yè)集中，優(yōu)勢品牌向優(yōu)勢企業(yè)集中，落后產(chǎn)能、弱小品牌和商家淘汰加快。

　　肖竹青表示，大型酒企和資本對酒企的兼并重組事件將越來越多；隨著一線、二線名酒品牌的下沉，極力拓展鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，縣級(jí)酒廠的市場份額將受到擠壓，進(jìn)而面臨生存壓力，許多縣級(jí)酒廠將被吞并，同時(shí)名酒企業(yè)與地方名酒企間的合作與并購也將越來越頻繁。

　　5月9日，古井貢酒收到亳州市國資委批復(fù)，同意公司收購黃鶴樓酒業(yè)51%股權(quán)?？此葡∷善匠５纳虡I(yè)并購，其中蘊(yùn)含著古井貢酒的戰(zhàn)略布局。對此，中國酒業(yè)并購圈創(chuàng)始人文靜表示，這是酒行業(yè)并購中的重要標(biāo)志性事件，白酒行業(yè)上游產(chǎn)業(yè)大并購時(shí)代真正來臨。

　　“此前雖有五糧液分別出資2.55億元在河南控股五谷春、在河北成立永不分梨酒業(yè)公司，但這次古井貢收購黃鶴樓并不一樣?！蔽撵o表示，由于酒水市場的排外性，古井貢此舉是借道黃鶴樓在湖北扎下根，一旦扎根，安徽與湖北市場將成掎角之勢，覆蓋延伸整個(gè)華中地區(qū)；通過此兩省亦可擴(kuò)展到廣大的華北、華南地區(qū)使其成為古井貢的次一級(jí)市場，與西南和華東地區(qū)白酒勢力分庭抗禮。

　　肖竹青則認(rèn)為，未來的中國白酒市場將成為寡頭割據(jù)的行業(yè)?！靶袠I(yè)整合可分為四個(gè)層面，第一個(gè)是五糧液、瀘州老窖等有實(shí)力的廠家并購其他廠家；第二個(gè)層面是廠家整合經(jīng)銷商，向下游延伸；第三是下游經(jīng)銷商反向收購一些中小規(guī)模的酒廠，向上游擴(kuò)展；第四是下游商家之間整合，由一些大的經(jīng)銷商收購一些區(qū)域性經(jīng)銷商?！?