在證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》里，主動(dòng)退市既是其中的重要內(nèi)容，更是主要亮點(diǎn)之一。

　　由于主動(dòng)退市公司在重新上市問(wèn)題上具有較大的優(yōu)勢(shì)，可以隨時(shí)向其選擇的證券交易所提出重新上市申請(qǐng)，因此，不排除上市公司或其控股股東出于某種目的在某個(gè)時(shí)期內(nèi)選擇主動(dòng)退市的可能，也不能排除在主動(dòng)退市的過(guò)程中發(fā)生損害公眾投資者權(quán)益的行為。

　　應(yīng)該說(shuō)，《若干意見(jiàn)》在修改完善的過(guò)程中已經(jīng)注意到了這個(gè)問(wèn)題。一是增加了中小股東表決環(huán)節(jié)，要求主動(dòng)退市方案“須經(jīng)出席會(huì)議的中小股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)”。二是要求獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)針對(duì)相關(guān)事項(xiàng)是否有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和全體股東利益充分征詢中小股東意見(jiàn)。但上述兩大措施明顯存不足，難以起到有效保護(hù)公眾投資者的效果。比如在上市公司或大股東的公關(guān)之下，2/3以上的中小股東表決通過(guò)并非難事。也正因如此，主動(dòng)退市有必要進(jìn)一步做好公眾投資者權(quán)益的保護(hù)工作。

　　首先，根據(jù)《若干意見(jiàn)》安排，主動(dòng)退市公司要完善異議股東保護(hù)機(jī)制。主動(dòng)退市公司應(yīng)當(dāng)在其公司章程中對(duì)主動(dòng)退市股東大會(huì)表決機(jī)制以及對(duì)決議持異議股東的回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)、現(xiàn)金選擇權(quán)等作出專門安排。

　　其次是主動(dòng)退市公司及其大股東在公司退市后，要盡職盡責(zé)，早日促成公司恢復(fù)上市。特別是對(duì)于退市公司的大股東來(lái)說(shuō)，如果不能積極促成公司早日恢復(fù)上市，則大股東控股或作為主要股東參股的其他企業(yè)，都不能IPO上市，或者借殼上市。以此促使大股東全心全意把退市的公司經(jīng)營(yíng)好，達(dá)到早日恢復(fù)上市的目的。皮海洲