近日,百潤股份(002568.SZ)交出了一張漂亮的2019年上半年度成績單。上半年公司營業(yè)收入為6.36億元,較上年同期增長14.39%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.37億元,較上年同期增長73.72%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為1.87億元,較上一年同比增長174.53%。同時,百潤股份預(yù)計公司2019年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.96億元至2.22億元,增長幅度為50%至70%。
受此利好消息影響,7月25日至29日,百潤股份股價從17.8元/股上漲至19.88元/股,上漲幅度高達(dá)17.01%。
預(yù)調(diào)雞尾酒跑出大黑馬
《投資者網(wǎng)》翻閱半年報發(fā)現(xiàn),預(yù)調(diào)雞尾酒(含氣泡水)產(chǎn)品銷量增長是推動上半年百潤股份營收增長的主要原因。2019年上半年,百潤股份食用香精產(chǎn)品實現(xiàn)營收8382.13萬元,較上一年同比減少19.35%。預(yù)調(diào)雞尾酒(含氣泡水)產(chǎn)品實現(xiàn)營收5.50億元,較上一年同比增長22.26%,實現(xiàn)凈利潤9937.98萬元,同比增長114.20%。截至目前,在百潤股份主營業(yè)務(wù)中,香精香料板塊收入占比13.23%,預(yù)調(diào)雞尾酒板塊收入占比86.77%。
在半年度報告中,百潤股份并未披露預(yù)調(diào)雞尾酒(含氣泡水)各系列產(chǎn)品的營收占比,不過根據(jù)東興證券、民生證券等研報信息梳理,百潤股份上半年預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)營收增長主要來源于微醺系列終端需求強(qiáng)勁,帶動產(chǎn)品快速放量。《投資者網(wǎng)》瀏覽RIO銳澳天貓旗艦店時注意到,店鋪銷量前三的均為微醺系列產(chǎn)品。
《投資者網(wǎng)》注意到,早在公司一季報中,公司就表示,公司預(yù)調(diào)雞尾酒板塊業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了質(zhì)的變化。對此,在6月10日百潤股份參加“2019年上海轄區(qū)上市公司集體接待日”活動時,百潤股份董事會秘書耿濤表示,這是指公司產(chǎn)品瓶罐銷量占比發(fā)生了質(zhì)的變化。公司新產(chǎn)品推廣效果良好,終端覆蓋率持續(xù)提升,帶動罐裝系列產(chǎn)品的銷量占比顯著上升,且存在持續(xù)上升的趨勢。
百潤股份預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)主要包括“RIO(銳澳)”牌預(yù)調(diào)雞尾酒產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。根據(jù)RIO官網(wǎng),目前RIO分為經(jīng)典系列、微醺系列、本味系列、經(jīng)典500系列、STRONG系列、S罐系列、COOL系列、佐餐裝以及限定款。如今的RIO微醺系列是由百潤股份對原“微醺”系列進(jìn)行升級而來,2017年百潤股份將其包裝從玻璃瓶裝替換成易拉罐包裝。RIO微醺系列的產(chǎn)品定位為“一個人的小酒”。在今年百潤股份投資者網(wǎng)關(guān)系活動中,百潤股份表示,2019年微醺系列產(chǎn)品是公司推廣的重點產(chǎn)品。
東興證券研報表示:“下半年隨著新品的持續(xù)放量,以及對老品替代的弱化,預(yù)計營收增速將高于上半年,微醺占比有望提升至40%?!?/p>
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示:“微醺系列是整個預(yù)調(diào)酒的一個創(chuàng)新、已經(jīng)升級的一個版本。隨著整個新生代人口紅利的疊加下,它的增長應(yīng)該不會有太大問題。關(guān)鍵在于,它也屬于小眾類的產(chǎn)品,所以增長幅度不會有太大變化?!?/p>
百潤股份副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)張其忠表示,2019年是公司推出新產(chǎn)品比較豐富的一年,目前已推出了玫瑰荔枝、櫻花、百香果等口味的新產(chǎn)品,預(yù)計下半年還有新品推出?!锻顿Y者網(wǎng)》注意到,在不斷推新同時,公司研發(fā)費用也大幅增長。2019年上半年,百潤股份研發(fā)費用為3372.48萬元,較上一年同比增長40.81%。
耿濤表示,公司目前將專注于預(yù)調(diào)雞尾酒的發(fā)展,暫不考慮拓展酒水飲料類的產(chǎn)品或者進(jìn)入功能性飲料行業(yè)。
盈利能力大幅提高、廣告費用降低
根據(jù)歷年報告來看,預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)是一種高毛利業(yè)務(wù),其毛利率可以高達(dá)將近70%。而飲料行業(yè)其它類型飲料香飄飄(603711.SH)毛利率為39.16%,養(yǎng)元飲品(603156.SH)為51.69%……在上海一家超市中,RIO經(jīng)典系列預(yù)調(diào)酒(青檸味)275ml售價為15.5元,RIO微醺系列檸檬味水果雞尾酒330ml一罐售價為7.5元。
《投資者網(wǎng)》翻閱半年報發(fā)現(xiàn),目前百潤股份盈利水平仍在增長。上半年百潤股份銷售毛利率為68.90%,較上一年增長0.6個百分點,其中食用香精毛利率為64.78%,較上一年同比增長0.42%,預(yù)調(diào)雞尾酒(含氣泡水)毛利率為69.50%,較上一年同比增長0.29%。上半年,百潤股份銷售凈利率為21.50%,較上一年增長7.33個百分點。
《投資者網(wǎng)》注意到,對比上一年同期,百潤股份預(yù)調(diào)雞尾酒(含氣泡水)營收占比有所上升,從80.90%上升至86.47%,食用香精產(chǎn)品業(yè)務(wù)營收占比有所下降,由18.71%下降至13.19%。而預(yù)調(diào)雞尾酒(含氣泡水)業(yè)務(wù)毛利率要高于食用香精業(yè)務(wù)4.72個百分點。
除此之外,2019年上半年百潤股份期間費用有所降低。2019年上半年,百潤股份銷售費用、管理費用分別為1.87億元、4044.65萬元,較上一年同期分別減少13.57%、26.31%。進(jìn)一步翻閱財報發(fā)現(xiàn),廣告費用的降低是公司銷售費用降低的主要原因。上半年,百潤股份廣告費為4227.83萬元,較上一年同比減少46.69%。對于上半年公司廣告費用減少的原因,《投資者網(wǎng)》曾經(jīng)發(fā)函至百潤股份詢問原因,不過截至發(fā)稿對方?jīng)]有回應(yīng)。
《投資者網(wǎng)》注意到,在6月10日的活動中,對于2019年公司營銷推廣規(guī)劃,張其忠曾經(jīng)表示,近期公司簽約了鄧倫作為公司新的RIO品牌代言人,同時公司將審慎視品牌和市場需求來贊助綜藝節(jié)目。2019年度,公司將積極進(jìn)行品牌營銷投入,品牌代言人、綜藝節(jié)目冠名/贊助、影視劇植入/廣告等已取得成功的傳播組合將進(jìn)一步強(qiáng)化外,還將向互聯(lián)網(wǎng),特別是自媒體等傳播方式傾斜。同時,張其忠也表示,公司前幾年植入的《何以笙簫默》等電視劇以及今年1月周冬雨主演的《幕后之王》均取得的非常好的品牌營銷效果。
朱丹蓬表示:“百潤股份對于整個營銷的投入、娛樂、綜藝節(jié)目的投入都是比較大手筆的,這讓它和新生代之間的粘性會更強(qiáng)?!?/p>
在銷售渠道方面,耿濤表示,RIO主要銷售渠道為零售渠道、電商渠道、即飲渠道。張其忠表示,公司RIO產(chǎn)品銷售線下和線上比例分別約85%、15%。今年電商渠道比例將進(jìn)一步提升。朱丹蓬表示:“線上、線下的互融、共通是未來整個中國食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑以及工具。從整個新生代的購物思維、結(jié)構(gòu)行為去看,布局線上一定是正確的。關(guān)鍵的一個問題是,公司的產(chǎn)品如何高度符合、匹配新生代的核心需求和訴求,這個決定了公司未來的可持續(xù)核心競爭力的打造?!?/p>
對于百潤股份未來發(fā)展,朱丹蓬表示:“現(xiàn)在跟百潤股份競爭的公司并不多,往后公司在行業(yè)內(nèi)應(yīng)該是一枝獨秀。百潤要更多從三個方面入手,第一是產(chǎn)品的品質(zhì),第二是產(chǎn)品的夯實,第三就是服務(wù)體系,在服務(wù)體系中,粉絲的粘性應(yīng)該作下一步重點?!?思維財經(jīng)出品)
(責(zé)任編輯:李靜)