□ 本報記者 王 輝

　　從表面看，2014年中國汽車行業(yè)依舊火熱，車市銷量持續(xù)以兩位數(shù)增長，不過，記者從近日中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的“上市汽車經(jīng)銷商集團2014年度報告分析”（以下簡稱報告）上看，2014年上市汽車經(jīng)銷商集團銷量增加，而盈利能力明顯下降。真有賠本賺吆喝的感覺。

　　賣車不掙錢

　　通過對12家上市企業(yè)年度報告中主要經(jīng)營和財務指標的分析及董事會報告的研讀發(fā)現(xiàn)，2014年汽車經(jīng)銷商集團收入與銷量保持在5%～10%的增長區(qū)間，大部分企業(yè)2014年收入增長幅度是低于年初預期，個別集團由于發(fā)展戰(zhàn)略原因總收入出現(xiàn)同比下降。12家上市經(jīng)銷商集團2014年整體收入增長7.07%，不包含以進口汽車批發(fā)業(yè)務為主的國機汽車其余11家零售企業(yè)平均增長率為5%，增速低于2014年我國GDP7.4%的增長速度。

　　相對于總營收整體的低速增長，上市集團汽車銷量保持了相對高速增長。上市集團2014年汽車銷售量平均增長15.36%，高于總營收增長速度，這得益于企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴大和經(jīng)營網(wǎng)絡的擴張。

　　與汽車銷售量高速增長相比，汽車銷售收入的增長速度并沒有跟上銷量增長的步伐。也就是說，買車不掙錢。記者發(fā)現(xiàn)，除美東汽車、永達汽車、和諧汽車、國機汽車與美東汽車銷售收入超過10%外，大部分企業(yè)汽車銷售收入增速僅在3%~6%之間，上市集團整體增速為6.42%。如果不包含國機汽車，只計算零售企業(yè)，平均增長速度為3.97%。雖然銷量與收入同時增加，但是銷量增速與收入增速相對較大的差值，意味著企業(yè)盈利能力明顯下降。

　　盈利能力明顯下降

　　2014年汽車經(jīng)銷商集團盈利能力明顯下降。報告顯示，除國機汽車、美東汽車、潤東汽車、正通汽車外，其余上市集團毛利率均有不同程度下降，而統(tǒng)計范圍內(nèi)12家上市集團毛利率平均下降了0.32個百分點。對此，中國汽車流通協(xié)會行業(yè)發(fā)展部副主任尹緒金說，由于汽車流通行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，0.32個百分點的毛利率下降帶來的毛利損失不容忽視。

　　凈利潤數(shù)據(jù)更加不容樂觀。統(tǒng)計范圍內(nèi)11家上市集團凈利潤整體下滑11.21%，除和諧汽車與潤東汽車凈利潤表現(xiàn)良好，國機汽車與美東汽車表現(xiàn)穩(wěn)定外，其余上市集團凈利潤均呈現(xiàn)不同程度下滑，降幅超過15%的企業(yè)有5家，其中一家企業(yè)出現(xiàn)了虧損?？偸杖朐黾樱珒衾麧檯s相對大幅度下降，反映了汽車流通行業(yè)目前整體增收不增效的現(xiàn)狀。

　　11家上市經(jīng)銷商集團加權(quán)凈資產(chǎn)收益率除和諧汽車較2013年保持正增長外，其余企業(yè)同比均有不同程度下降，平均下降3.28個百分點。數(shù)據(jù)表明上市汽車經(jīng)銷商集團2014年整體盈利能力下降明顯。

　　過剩產(chǎn)能致庫存高企

　　2014年度大部分企業(yè)期末庫存較期初有所增加，最高增幅達71.9%，上市集團期末庫存整體較期初增加了20.91%。尹緒金分析，庫存絕對量增加的原因，一是由于企業(yè)營業(yè)規(guī)模擴大、營業(yè)網(wǎng)點擴張帶來的合理庫存增加，另外則是由于當前汽車市場存在產(chǎn)能過度釋放與需求相對不足的矛盾，同時受到我國汽車產(chǎn)銷體制的影響，使汽車經(jīng)銷商背負了大部分過剩產(chǎn)能。

　　不合理庫存的增加造成的直接影響是企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率下降。2014年上市汽車經(jīng)銷商集團平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)較2013年增加了4.4天，周轉(zhuǎn)率下降8.94%。非正常庫存增加造成了企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率的下降，一方面會加大企業(yè)融資成本，另一方面會加劇企業(yè)庫存高企，使企業(yè)不得不降價銷售以期盡快消化庫存。

　　2014年上市汽車經(jīng)銷商集團汽車銷售毛利率除美東、國機、元通汽車相比2013年有所增加或持平外，其余企業(yè)汽車銷售毛利率均有不同程度下降，最多下降2.9個百分點，各上市企業(yè)汽車銷售毛利率平均下降了0.71個百分點。

　　2014年企業(yè)平均單車銷售毛利隨新車銷售毛利率同步下降。報告期內(nèi)各企業(yè)除國機汽車、美東汽車、元通汽車與潤東汽車外，平均單車銷售毛利均出現(xiàn)大幅度下滑。單車銷售毛利的下降會直接壓縮企業(yè)運營的盈利空間，使企業(yè)盈利能力下降。

　　后市場發(fā)展空間廣闊

　　在銷售形勢不樂觀的同時，記者也發(fā)現(xiàn)，2014年汽車經(jīng)銷商集團營業(yè)規(guī)模繼續(xù)擴大，總資產(chǎn)不斷增加。報告顯示，去年12家上市經(jīng)銷商集團的總資產(chǎn)均有不同程度增加。這表明企業(yè)的營業(yè)規(guī)模繼續(xù)擴大，并且隨著企業(yè)通過并購等手段擴充銷售網(wǎng)絡，行業(yè)的集中度在進一步提高。在賣車不掙錢的局面下，這是喜還是悲，有待觀察。

　　值得注意的是，2014年上市企業(yè)汽車后市場業(yè)務收入增速相對較高，各企業(yè)后市場業(yè)務收入整體增長14.06%，高于總收入增速與汽車銷售收入增速。汽車后市場業(yè)務收入與利潤貢獻在同步提高。這表明汽車后市場業(yè)務的發(fā)展空間依然非常廣闊。可以看出，目前各企業(yè)總收入中仍以汽車銷售收入為主，而汽車后市場業(yè)務收入則在不斷增加。

　　數(shù)據(jù)同時顯示，汽車后市場業(yè)務以8.6%的收入占比貢獻了企業(yè)49.3%的毛利，這得益于汽車后市場業(yè)務相對較高的毛利率，同時也意味著汽車后市場業(yè)務將在未來汽車經(jīng)銷商集團業(yè)務體系中將占有越來越重要的地位。