建信葉樂(lè)天：下半年這樣配置基金

　　上周二，建信基金經(jīng)理葉樂(lè)天做客中國(guó)基金報(bào)，通過(guò)中國(guó)基金報(bào)組建的“基金經(jīng)理路演微信群”，直接和個(gè)人投資者交流，現(xiàn)精選若干問(wèn)題和大家分享。

　　關(guān)注指基的增強(qiáng)能力

　　網(wǎng)友“邵好”：指數(shù)基金是否存在同質(zhì)化的問(wèn)題？對(duì)于跟蹤同一指數(shù)的不同基金產(chǎn)品，應(yīng)該參考哪些標(biāo)準(zhǔn)挑選優(yōu)質(zhì)的指數(shù)基金？

　　葉樂(lè)天：指數(shù)型基金主要分為被動(dòng)型指數(shù)基金和指數(shù)增強(qiáng)型基金。被動(dòng)型指數(shù)型基金的目標(biāo)是跟蹤指數(shù)誤差最小化，因此被動(dòng)型指數(shù)基金在跟蹤同一個(gè)標(biāo)的指數(shù)的情況下，其表現(xiàn)并沒(méi)有過(guò)大的差別。挑選被動(dòng)型指數(shù)基金，建議在選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的標(biāo)的指數(shù)的前提下，選擇過(guò)往凈值波動(dòng)和跟蹤誤差較小，產(chǎn)品規(guī)模相對(duì)較大的產(chǎn)品。

　　指數(shù)增強(qiáng)型基金除了關(guān)注標(biāo)的的指數(shù)，還應(yīng)關(guān)注其相對(duì)指數(shù)的增強(qiáng)能力。例如，不同的跟蹤滬深300指數(shù)的增強(qiáng)型基金，表現(xiàn)可能存在較大差異，可以通過(guò)觀察基金過(guò)往的相對(duì)指數(shù)的增強(qiáng)收益來(lái)判斷基金的優(yōu)劣?？偨Y(jié)來(lái)看，如果在同一標(biāo)的下，去優(yōu)選增強(qiáng)能力較好且增強(qiáng)效果較穩(wěn)定的指數(shù)增強(qiáng)型基金，更能篩選出好基金。

　　網(wǎng)友“阿婉”：基金經(jīng)理在管理指數(shù)基金時(shí)主要有哪些工作？在指數(shù)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)中起到哪些作用？

　　葉樂(lè)天：指數(shù)基金不僅是簡(jiǎn)單跟蹤指數(shù)。被動(dòng)型指數(shù)基金在實(shí)際操作中，受到多方面的限制，基金經(jīng)理的主要職責(zé)是在基金合同的限制下更好地模擬指數(shù)。指數(shù)增強(qiáng)型基金的管理，主要看其選股能力和行業(yè)選擇配置的能力。在日常工作中，基金經(jīng)理關(guān)注個(gè)股的權(quán)重的偏差值，研究并分析偏差導(dǎo)致的最終跟蹤誤差及情況，之后作出進(jìn)一步判斷，在當(dāng)前的限制情況下更好地指導(dǎo)調(diào)倉(cāng)，使其相對(duì)指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)暴露最小化，從而個(gè)股表現(xiàn)更佳。從業(yè)績(jī)的角度來(lái)看，最終目標(biāo)是減小跟蹤誤差和增加相對(duì)于指數(shù)的相對(duì)收益。

　　能力和穩(wěn)定性是重點(diǎn)

　　網(wǎng)友“西瓜”：指數(shù)型基金與相關(guān)主動(dòng)主題型偏股基金相比，有哪些優(yōu)劣，投資者該如何選擇？

　　葉樂(lè)天：目前來(lái)看，指數(shù)基金更多的是被動(dòng)型指數(shù)基金，為投資者提供了資產(chǎn)配置和行業(yè)配置選擇，如果看好某一行業(yè)，則可以買入此行業(yè)的指數(shù)基金，以此來(lái)獲得這個(gè)行業(yè)的主題和平均收益。但是，主動(dòng)的主題型基金除了主題帶來(lái)的收益外，收益也來(lái)源于基金經(jīng)理的主動(dòng)能力所決定的整體收益，一方面是主題收益，另一方面則是基金經(jīng)理所帶來(lái)的超額收益。因此，考察此類基金需更加關(guān)注細(xì)節(jié)，比如過(guò)往業(yè)績(jī)，同時(shí)包括其主題方面和主動(dòng)能力方面。不同種類基金很難評(píng)判其中優(yōu)劣。

　　網(wǎng)友“camel”：選基金主要看基金經(jīng)理還是投資方向？

　　葉樂(lè)天：都需考慮，一方面，基金經(jīng)理應(yīng)在基金合同的約束下盡可能做到收益和風(fēng)險(xiǎn)比最大化；另一方面，基金的投資方向決定了其大類資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格。

　　網(wǎng)友“坤哥”：下半年如何選擇配置基金產(chǎn)品？

　　葉樂(lè)天：在選擇如何配置基金產(chǎn)品時(shí)，可以從以下兩方面來(lái)考慮，首先，確定自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好。不同年齡段的資產(chǎn)額度也相應(yīng)不同，在配置方面的需求也存在差異，例如，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低者，應(yīng)考慮選擇貨幣型或保本型基金產(chǎn)品；中度風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者適合選擇偏債型或偏債混合型的基金產(chǎn)品；風(fēng)險(xiǎn)偏好較高者，可以選擇股票型基金產(chǎn)品。

　　其次，從多樣化的角度來(lái)說(shuō)，不同類型基金都可有所配置，其配置具體比例仍然是與風(fēng)險(xiǎn)偏好相關(guān)。選擇具體的基金產(chǎn)品時(shí)，則需關(guān)注基金經(jīng)理的能力以及所在機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性。

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